【走进私募圈】古木投资：走适己的路，勇做行业先驱

近日，七禾网期货中国果圆走访了上海古木投资管理有限公司，并与古木投资总经理徐洁女士、副总经理朱朗轩先生、投资总监杨海立先生深入交谈。以下内容是期货中国对本次【走进私募圈—古木投资】的走访体验和总结：

【古木常青】

著名期货交易高手付爱民曾说“期货这行业只缺‘寿星’，不缺‘明星’”，“投资者追求的也应该从‘明星’向‘寿星’转变”。对此，徐洁说之所以取“古木”这个名字，就是希望公司发展能如百年古树一般深深扎根，稳步发展，古木长青，长久稳健，持续发展，做期货市场的“寿星”。

杨海立表示，团队投资风格，以控制风险为首要目标，在稳定的基础上，尽可能扩大利润。古木投资在管理基金的初期最大亏损均不超过3%，累积回撤不超过5%。他说只要风险控制的好，找到相对确定的价差机会，盈利是迟早的事情。

杨海立强调：“大树底下好乘凉，找一个明确的大树能罩得住的地方，然后稳稳地做几笔。”他一天交易时间不多，会寻找一些机会，比如季节性因素、市场呈现的某种价差趋势等，加上自己这几年下来，心里有谱，这样一般不会有太大的差错。

同时杨海立还表示2012年、2013年是相对比较纠结的两年，因为市场没有明显的方向，套利机会少。尽管如此，2012年古木投资与华富基金合作成立的富溢.古木期货投资专户管理计划，3030万规模。2013年基金期满结束，最后收益为10.08%。劣后A收益17.8%，劣后B收益为49.6%，在华富基金所有专户计划中业绩排名前列。2013年5月22日，古木投资与长安基金合作，再次发行的长安.古木1号的产品计划，该产品于6月份开始运行，3075万规模，主要投资于期货市场套利。最新统计（2月13日），净值为1.145，劣后收益为43.6%，劣后收益已经十分丰厚，在长安基金专户计划结构化期货产品中排名第一，所有产品中，排名第三，仅次于个别股票型产品。古木投资一直以风险控制为要点，稳健交易。

【走适合自己的路】

目前古木主要的策略是指定商品期货合约跨期套利（0-100%）+ 跨品种套利（0-20%）+日内短线。杨海立认为这种套利模式是难度比较大的，又是最简单的。这样的模式盈利原理在哪里？为什么古木选择这样的模式？

朱朗轩表示商品合约价格会在多数时间内偏离其时间资金成本，形成中线套利机会；合约间价差日内波动会提供短线对冲交易机会。而跨品种套利是追踪基本面变化，把相关性强且价差发生趋势性转折的商品合约对冲交易，比如铝和锌等。同时，在趋势明显的交易日，把握趋势性短线机会，不隔夜，作为收益补充。

在风险控制方面，首先，投资模式以同一品种不同合约的跨期套利为主，跨品种对冲交易部分不超过总资产的20%，风险敞口很小，宏观经济变化所带来的风险较小。其次，投资过程分阶段管理，净值在1.05以下，资金运作规模一般不超过50%，回撤不超过3%。最后，设止损及预警减仓机制，极端风险锁定。

俗话说：适合自己的才是最好的。这个策略无疑是非常适合目前的古木。古木已发行两个结构化产品，劣后资金大部分由外募而来，而如此稳健的交易风格对应30%的收益是可以预期的，这无疑非常利于劣后资金的募集。杨海立说这个模型即使市场不好，还是有一部分机会可以做的，劣后预期实现30%的收益是可能性较大的。风控这一块，可以说古木是非常严的，杨海立表示说如果有市场机会的话，也会考虑将风险指数适当放大。

【勇做行业的先驱】

期货市场风起云涌、潮起潮落、变化万千，在如此变幻莫测，吉凶难辨的江湖，谁有勇气做“第一个吃螃蟹的人”呢？2012年，古木作为投顾参与了国内首批公募基金入主商品期货领域产品的开发设计与发行，走在了市场的前列，为之后设计开发新产品积累了宝贵的经验。目前（3月3日）正在发行成立第三支期货对冲产品泉帝古木1号，是业内阳光化对冲基金先行者。

杨海立和徐洁之前在同一家期货公司工作，一直在等待时机。等政策一放开，他们就放弃了其他业务，全身心投入了阳光化基金产品入主商品期货领域。徐洁透露他们刚开始经历了很多波折，比如测试、电话下单、系统改进、资料被审几个月等等。一切经历只要总结改进，都是宝贵的。古木经过不断地调整、改进了一些策略，目前总结出了一套适合自己的模式。徐洁说他们是第一个从交通银行拿优先资金的，股指期现套利的第一只阳光化产品也是由杨海立自己首选设计出来的。

杨海立说他们是行业里很早做商品期货阳光化产品的公司，2012年11月就发了第一支产品。公募专户目前做得好的并不多，连续能发两支产品，收益都能维持如此稳定且可观的，业内也是较少的。他把这个套利模式称为带有一定投机性质的套利组合。

【工作生活两不误】

徐洁是位很爱笑的女士。无论工作如何忙碌，她展示在大家面前的一直都是一位充满朝气的年轻女性形象。她在公司主要负责市场管理。她办公桌上有一堆堆资料，这足以说明她平时工作之繁忙，但在办公桌的一角放着一个小巧的茶盘，可以随时品茶，享受生活。

朱朗轩不仅很爱笑，而且擅长逗人笑。他的生活态度和言谈举止不禁会让人怀疑他是不是真的做程序化的，还负责对接投顾这一块。他的QQ状态是：“突然觉得皮带松了，暗喜减肥见效，低头看看，MD，断了”，引来了很多人点赞。朱朗轩这种幽默、平和的品质不管让他在工作中还是在生活中都充满欢乐，不仅自己欢乐，还能带给别人欢乐。

在与杨海立的谈话中，他多次提及现在压力不小，但比较自由，有足够的时间陪家人。他喜欢家里人热热闹闹的，目前是一个女儿（五岁）、一个儿子（一岁）的父亲，家里住着信仰佛教的丈母娘和信仰天主教的母亲。他略带自豪地说：“我儿子出生那天刚刚是长安古木1号开始运作的日子。”

杨海立是公司的投资总监，负责公司套利团队。他是一个很内敛的人，平时几乎看不出有什么情绪波动，他对金钱不太苛求，觉得能维持生活就好。朋友们评价他是一个话特别少，沟通能力不强，创造力很强的人，“信义根行”这四字成语是他自己创造的，也是他最喜欢的。他说：“诚信守义是做人的根本，有了这个根本，我们才能走的长远。” 《易经》有云：“利者，义之和也。”他希望自己为期货市场尽点力，“套利的本质是能缓冲市场过度投资的力度，同时投机很大的时候套利才会有很大的空间。”他说：“我不想因为工作影响家人生活太多”，所以他在圣诞节的时候会带母亲去教堂，平时也带丈母娘去灵隐寺、普陀山。

被称为“期货北丐”的傅海棠先生曾说：“宇宙永恒，天道平衡，变化循环，持续发展”，平衡是最大的天道。其中，生活和工作两条腿能平稳迈好的，这点不得不让人佩服和学习。

【2014年规划】

古木投资就像是一棵正在茁壮成长的树，一刻不停地往下扎根，往上抽芽。目前（3月3日），古木正在着手发行他们的第三个结构化产品泉帝古木1号，主要沿用之前得出的成功的投资模式。徐洁提到他们第四个产品已经开始准备，跟之前的产品相比，最大的特点是双投顾，他们计划从外面引进一个投顾团队。第五个产品，他们计划发一个FOF，对这个产品投顾的希望是这个投顾是非常稳健的，或者是很有潜力的。他们的目标是根据自己的经营能力，找有潜力的投顾，然后打造自己的资金池，成为一个资管平台。

附：

上海古木投资管理公司 介绍

上海古木投资投资管理公司注册资本金1000万元，成立于2011年，拥有经验丰富的期货产品管理团队，团队成员对金融证券市场有深刻理解，拥有期货市场的丰富投资管理经验和良好职业道德。2012年古木团队资金运作规模化，盈利稳定且有效，充分体现了古木在宏观及技术分析、行情判断、交易策略、资金使用及风险控制各方面具有很高的能力和水平。团队投资风格，以控制风险为首要目标，在稳定的基础上，尽可能扩大利润，管理基金的初期最大亏损均不超过3%，累积回撤不超过5%。团队成员都是具备团队精神和创新意识的资深投资管理人才，擅于把握先机，擅长跨期套利、跨品种对冲、跨市场套利、累计折价黄金套利、趋势投资等各种投资策略，坚持严格的风险控制，以长期稳定的优秀投资业绩回报投资人。

（注：以上简介由古木投资提供）

徐洁 个人简介

上海古木投资投资管理公司 总经理

经济学硕士，中级经济师，高级理财规划师。近10年期货投资管理经验，对期货市场有深刻认识及了解，对商品趋势研究透彻，国内首批商品期货公募基金计划设计参与者。

杨海立 个人简介

上海古木投资投资管理公司 投资总监

复旦大学MBA，十五年证券投资经验，九年期货投资管理经验，近四年在信托行业从事衍生品研究，国内阳光化衍生计划创设先驱。擅长基于量化数据的宏观、商品趋势比较研究，期货合约对冲交易成绩稳定。

朱朗轩 个人简介

上海古木投资投资管理公司 副总经理

程序化交易先驱，知势顺随交易理念的坚定拥护者。自2007年至今独立研发优秀交易模型百余个，并使用这些模型连续多年取得稳定收益。期货市场的心理学大师，总结出多套从交易心理出发严格控制风险的理论。

【古木投资业绩图】

华富—交行—富溢古木业绩曲线图（以上数据来源于古木投资）

长安古木1号业绩曲线图（以上数据来源于古木投资）

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战。