蒙牛时隔6年再度大并购，卢敏放如何改革贝拉米？2020年底前蒙牛还有更多大动作

文 | 张志伟

都知道蒙牛会在2020年前展开大收购，但没想到会以奶粉为切入点。今天早上6点11分，在卢敏放上任蒙牛集团CEO刚好三周年后的第一个工作日，蒙牛宣布以总价不超过14.6亿澳元（约合人民币71.04亿元）收购贝拉米全部股权。

受此消息影响，贝拉米股价周一飙涨50%，这家由一位叫杜利·贝拉米的母亲2004年在澳洲最南端的塔斯马尼亚岛创办的有机食品企业，在历经辉煌的15年峥嵘岁月后，终于在他国异乡寻求到一棵可以乘凉避险的大树。较上周五收盘价8.32澳元溢价52%的收购价，对于贝拉米的股东们来说，是一个不错的选择和退出机会。

贝拉米投奔蒙牛后，蒙牛如何打造贝拉米这个昔日网红有机品牌是接下来两三年甚至三五年双方整合的关键。稍后请听食悟君的详细解读，我们先来谈谈贝拉米对蒙牛的价值和意义。

蒙牛为何收购贝拉米

蒙牛这次71亿（约合78.6亿港元）收购贝拉米，可以说是蒙牛2013年125亿港元收购雅士利以来，时隔6年的又一桩大收购。

这是卢敏放上任蒙牛CEO三年以来的首次大收购，以往都是在上下游边边角角的小修小补。

这也是蒙牛在奶粉版块的又一重大战略，上一次收购雅士利是为了在跟伊利的比拼中弥补蒙牛奶粉领域的短板，这一次收购贝拉米则是蒙牛要做强奶粉版块的冲锋号。

这次收购贝拉米，更是蒙牛在推出瑞哺恩、收购圣牧后，在有机乳品品类的进一步延伸和发力，非常符合卢敏放给蒙牛制定的高端化战略，对蒙牛来说也不仅仅是规模上的增加，而是产品结构和战略上的一种价值补充。

卢敏放在升任蒙牛总裁之前，他在多美滋、雅士利工作多年，他对奶粉行业的研究非常透彻，毕竟曾经带领多美滋走向巅峰。

过去这三年，在奶源、液奶和国际化方面，卢敏放跟时间赛跑，带领蒙牛做出卓有成效的变革，也取得了可喜的成效。但在奶粉领域，蒙牛过去三年的动作并不大，因为雅士利跟蒙牛的整合工作一直在进行中。

但如今雅士利已经触底反弹，蒙牛奶粉版块也是逐步做大做强，走入良性发展轨道。所以，此时此刻，卢敏放着手在他最擅长的领域寻求突破，战略非常科学准确得当。

或许有人会说：你看，在痛失君乐宝后，蒙牛不得不展开收购，以此来弥补业绩上的缺失。但其实，这一切都是蒙牛战略上的水到渠成，即便君乐宝不单飞，蒙牛该收购的还是要收购，卢敏放此前也曾在多个公开场合提到“只要有合适的标的，蒙牛肯定不会犹豫”。

另外，从蒙牛大股东中粮的历来作风来看，收购似乎早已是家常便饭。

蒙牛如何运作打造新的贝拉米

贝拉米不仅有婴幼儿配方奶粉，还有米粉、果泥、奶昔、磨牙棒等婴幼儿辅食，所有产品都是有机的，获得澳洲NASAA（澳大利亚农业可持续性发展联合会）和ACO双重有机认证。

贝拉米最新一个财年的营收是2.66亿澳元，约合人民币12.94亿元，这个体量对于蒙牛接近800亿营收的规模来说，也就是一个小单品的贡献。

但蒙牛之所以用溢价52%的价格来买贝拉米，一定是非常看重贝拉米对于蒙牛的价值，要知道蒙牛2013年收购雅士利的时候，溢价率不到10%。

全球乳业新媒体领导者《食悟》从一位知情人士处获悉，大约在半年前，蒙牛就开始跟贝拉米谈此次的收购事宜了。另有知情人士透露，其实早在2015年，蒙牛就曾主动接触贝拉米寻求合作，贝拉米在2017年面临困难的时候也曾主动联系蒙牛。

但因为两家都是上市公司，直到今天早上蒙牛在港交所发布公告，媒体才知道有这桩交易。可以说，蒙牛和贝拉米这次的保密工作做得真是无可挑剔，我们要给他们点个赞！

关于蒙牛收购贝拉米后如何重新打造这个昔日有机网红，是业界格外关注的话题。但这么具体的细节，在今天的公告里蒙牛不会对外宣布太多的。不过在2019年财报发布的时候，也就是明年春天，蒙牛高管在香港召开的业绩发布会上，卢敏放肯定会跟媒体和投资者分享的。

资深乳业投资专家李东明对此分析称，此次收购贝拉米，是蒙牛方面发起要约收购，而不是雅士利去做或者他们联合收购，可见蒙牛有单独运作贝拉米的计划，在奶粉领域也有另起炉灶的可能。

的确，目前蒙牛旗下雅士利在负责蒙牛所有奶粉品牌的产供销，产品结构非常完善，从牛奶到羊奶，从普通到有机，从国内到进口，雅士利获批配方注册的数量一直在全行业遥遥领先。

因此，蒙牛收购贝拉米后，单独运作、重塑贝拉米的概率是最大的。

食悟君认为，贝拉米对于蒙牛最大的价值是品牌资产，贝拉米是有机食品领域最专注、最高端、口碑较好的品牌，贝拉米目前遇到的困难，蒙牛方面完全可以去帮助解决，要工厂有工厂，要配方注册名额有配方注册名额，要渠道有渠道，要资金投入有资金投入。

此前蒙牛曾跟伊利一起去洽购澳洲迈高，吃了闭门羹后，蒙牛并不放弃在澳洲的布局，果断选择贝拉米，这个小体量、大品牌对于蒙牛来说，消化起来难度并不大。

更有预测，蒙牛也不排除未来在中国推出贝拉米有机牛奶，进一步延伸贝拉米的有机食品链条，拓展到整个乳制品领域。目前在有机牛奶版块，蒙牛方面已经有了特仑苏、圣牧，如果在增加一个贝拉米，也是很有可能的。

记得卢敏放曾经在一个特仑苏的发布会上说过，目前蒙牛旗下有机奶版块还有很大拓展空间。

最后，食悟跟大家分享一个重要信息：据知情人透露，在2020年底前，蒙牛还会有更多正在计划中的投资收购逐步落地，其中，国内就有好几个项目。