【商報資訊】北水尋寶港股通；京津冀鐵路網獲批 砸2470億；贛電廠事故 9人被刑拘；全球能源格局生變

2016年11月29日

星期一

丙申年冬月初一

早上好。

以下是今天的商報新聞彙編

北水尋寶港股通 大行睇升中資股

昨日是深港通宣布通車后首個交易日，港股一度升逾200點，惟未能攻破23000點大關，收於22830點，升107點或0.47%。當日，個別深港通概念股炒上，大市成交額增逾705億元。業界普遍認為，深港通對港股長遠幫助較大，但短線而言，恒指在美下月加息背景下估計難見大突破。

 1 

資金尋寶新港股通名單

港股通範圍首次納入市值50億港元及以上恒生綜合小型股指數的成分股，因此資金在新增港股通名單中尋寶。其中，華誼騰訊娛樂（419）昨炒高近14%，收報0.53元；協鑫新能源（451）升10%；網龍（777）及晨鳴紙業（1812）升逾7%。

 2 

港股近半年跑贏新興市場

事實上，港股過去半年在北水帶動下遠遠跑贏新興市場。即使近月獲利回吐，現水平而言，全年仍錄得約一成升幅。

對於開通日落實，君陽證券行政總裁鄧聲興表示，深港通將對港股帶來長遠幫助，但在美國加息前提下，雖估計近期難有大突破，但他預料后市會在近22500至23100點附近窄幅上落。他又認為，深港通通車對中型股幫助會較大，且部分股份在香港估值較低，因此有一定突破空間。

 3 

大行：中資股有三成上行空間

麥格理發表報告預料，深港通開通，為國際投資者提供投資中國最具活力股市的機會，香港小型股亦首次涵蓋在內。該行料中資股未來上行空間達15%至30%。另外，在港上市中國小型公司對比大型企業折讓30%，且於A股市場溢價達168%，料深港通南向交易可令小型股獲得重估。

 4 

環球資金流入成熟市場

至於全球市場，特朗普勝選消息震動債市，美十年債息抽升至2.3厘，新興債市更成為重災區，資金由債轉股趨勢明顯；另一方面，隨美匯走強，資金持續撤離新興市場，港股實難獨善其身。

基金資金流方面，據EPFR等統計數據顯示，截至上周三(11月23日)一周，投資者繼續將資金從全球債券及商品市場抽出轉投股市。流出債券市場資金達86.02億美元(約667.1億港元)，基金資金全周净流出金商品市場26.23億美元(其中黃金净流出18.91億美元)。

來源：香港商報商報頭條版

飲食業加價有難度

成績表好壞參半的飲食股，未敢因近月香港經濟稍為好轉而肆意加價。中期純利錄得增長的大家樂(341)、其首席執行官羅德承強調，不會因生意好轉而加價，一切視乎顧客承受能力而定。至於盈利急跌近半的翠華控股(1314)主席李遠康更直指，今年內不會加價。

大家樂及翠華揚言不敢加價的背後，經營環境仍在面對重重困難。羅德承在大家樂中期業績公告表示，餐飲業的經營環境將會因成本上漲、勞工短缺、競爭加劇及市場情緒低迷而更形困難。羅德承昨日表示，人力成本仍佔大家樂整體成本的最大部分。話雖如此，為降低員工的工作時數，羅德承稱，大家樂來年仍將招聘800至1000人，當中技術人員可獲較高加薪幅度。

來源：香港商報產經新聞版

辣招或重挫二手樓

港府本月初劃一提高住宅物業交易的從價印花稅稅率至15%，令樓市交投氣氛迅速降溫。但有業界人士認為，措施集中打壓二手成交，令樓市處於不健康狀態，若遇上經濟環境轉弱，不排除隨之出現「跳樓貨」，「售價跌幅會好明顯」。

仲量聯行香港董事總經理曾煥平於記者會上說：「如果(政府)係為樓市降溫，(辣招)目的已經達到，但假如係想幫到更多人買樓，就背道而馳。」他認為，新「辣招」令二手交投持續萎縮，「住層樓(的業主)好難賣得出」，樓市表現非常不健康，日後若遇上失業率上升等經濟環境轉弱，有需要急售物業套現的業主，將需大幅降價才可獲市場承接，估計屆時二手樓價「20%跌幅係起標，會跌得好急」。

二手交投受壓，曾煥平預計未來樓市會繼續由一手主導。他稱：「市況好的時候，二手佔(整體成交)九成，但現在已降至68%，預測明年更會跌至58%，甚至接近五成水平。」不過，基於預期明年息口仍然低企，加上市場積累一定住屋需求，曾煥平認為，明年樓價仍會保持平穩發展，「雖然上揚速度會減慢，但睇唔到大跌可能」，料最樂觀下可錄5%升幅。

住宅市場雖然面臨放緩，但面對人民幣貶值及分散投資等需要，估價部區域董事周若瑜指，內房愈趨活躍於本地投地市場，今年招標的住宅用地中，便有62%獲內地發展商競投，較去年的53%及2013年的26%大增，而投地成功率則達24%，與去年相若。

來源：香港商報產經新聞版

保監會擬加強監管險資

中國保監會副主席陳文輝近日表示，目前債券違約進入多發期并呈現蔓延趨勢，保險資金約80％配置於信用類資產，信用風險上昇。他強調，保險應該以風險保障和長期儲蓄類業務為主，保險資金的運用應以固定收益類或類固定收益類業務為主。并表示保監會將加強監管力度，繼續深化保險資金運用市場化改革。

 「資產荒」帶來壓力  

陳文輝強調，目前，國際政治經濟形勢錯綜复雜，不確定性顯著增加，保險資金運用面臨的風險挑戰加大，從世界經濟看，2008年金融危機后，世界經濟總體向低速增長收斂，經濟復蘇乏力，全球將會繼續在較長的時間內保持寬松的貨幣政策，低利率或負利率將會成為世界經濟常態。從國際政治看，近期美國、歐洲等政治不確定性上升，英國脫歐、特朗普當選美國總統等政治事件可能對本就艱難的全球經濟帶來更大變數。從國內形勢看，目前經濟發展新常態特徵更加明顯，經濟「L」型由降轉穩的特徵明顯。但未來較長時間，市場利率還將持續在低位徘徊，「資產荒」問題突出。

他認為，低利率環境對保險行業和保險資金運用帶來了現實挑戰，特別是對於長期壽險，一方面由於壽險的長期性，負債成本難以下降；另一方面卻是低利率和「資產荒」，每年新增保險資金投資，以及大量資產到期資金再投資的需求很大，保險公司特別是壽險公司配置壓力巨大，存在潜在風險隱患。一是利差損風險，行業要吸取歷史上利差損風險教訓。二是加大高風險投資。高成本資金為了獲取高收益，倒逼保險機構提升風險偏好，投向高風險資產。目前，保險行業如何適應和面對低利率環境和「資產荒」，有效的辦法就是降低負債成本，降低收益預期。

  保險公司應做好風險管理  

陳文輝表示，目前債券違約進入多發期并呈現蔓延趨勢，保險資金約80%資產配置於信用類資產，面臨的信用風險上升。同時，保險機構為獲取更高收益，不得不提升風險容忍度，加大對高風險高收益資產配置力度，導致投資組合的信用風險敞口提升。并且在市場自律方面，中國的保險資金運用與成熟市場金融機構還存在一定差距，比如公司治理結構缺陷成為激進經營的基因、個別保險機構的有關人員涉嫌內幕交易和老鼠倉案件等。下一步，保險資金運用要堅持審慎穩健運用的基本原則。在目前利率下行和低利率環境下，資產負債匹配的關鍵在負債端，負債端做好了，資產端就會輕松。將一個保險公司的經營完全寄希望於投資的認識是不正確的，保險公司的核心競爭力在風險管理和風險保障。三是堅持依法合規運作和守住風險底線。

來源：香港商報金融要聞版

人行應對人幣走勢更有底氣

內地兩市28日反覆嘗試冲高，但資金面顯然是捉襟見肘，制約了反彈動能的釋放。28日兩市場成交6421億元，只比上周五放大不到300億元，與上周的峰值6798億元有一定距離。可見深港通時間表的公布還是沒有調動起內地投資者的激情。28日金融市場的焦點在人民幣的表現。昨天早間人民幣對美元匯率中間價報6.9042，上調126個基點，結束三連跌。到了昨天下午，早盤人民幣即期匯率上漲逾100點，至6.90一線，創11月9日以來最大漲幅，收復6.91關口。而離岸人民幣同樣錄得回升。總的態勢是人民幣正努力收復6.9關口。

對美元走勢只是局部

在中國啟動匯率改革之前的幾年，人民幣過快的升值累積了回軟的風險，截至目前，人民幣的表現本質都是估值趨於合理的過程。人民幣對高估值的修正有助於釋放風險、緩解貿易部門壓力。當然，美元指數的反覆持續走強也是一個客觀原因，上周美元指數突破了100，反復創出14年新高。

而人民幣回軟的過程也是全球主要貨幣對美元總體回軟的過程，人民幣盯住一攬子貨幣而對美元貶值，在雙錨之間始終選擇弱錨，以釋放之前被高估的壓力。如近期人民幣匯率指數一直在94一線徘徊。28日早間外匯交易中心最新公布的CFETS人民幣匯率指數報94.67，較前一周上漲0.13。由此可以看出人民幣兌主要非美元貨幣不降反升。

人民幣依然堅挺

最近幾年，全球貨幣普遍對美元貶值，有的跌幅還比較大。過去5年CFETS人民幣匯率指數、參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數以及對美元匯率分別升值10.9%、11%、4.4%和8.8%，過去10年分別升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%，人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢貨幣特徵。

現在到年底就剩下24個交易日，人民幣對美元6.9關口的警報還沒有解除，7整數關口還可能隨著美國的加息而面臨嚴重考驗。但是，面對一攬子貨幣人民幣的穩定強勢表現，人行應對會更有底氣，不會被美元走勢牽著鼻子走。

來源：香港商報中國經濟版

京津冀鐵路網獲批 砸2470億

國家發改委28日在官方網站上披露了其關於京津冀地區城際鐵路網規劃的批覆，原則同意京津冀地區城際鐵路網規劃修編方案。披露的信息顯示，到2020年前，中國將通過修建北京至唐山鐵路、北京至天津濱海新區鐵路等項目，打造京津冀城際鐵路網，初步估算投資額約2470億元（人民幣，下同）。

 實現周邊1小時交通圈 

規劃方案提出，到2020年前實施北京至霸州鐵路、北京至唐山鐵路、北京至天津濱海新區鐵路、崇禮鐵路、廊坊至涿州城際鐵路、首都機場至北京新機場城際鐵路聯絡線、環北京城際鐵路廊坊至平谷段、固安至保定城際鐵路、北京至石家莊城際鐵路等9個項目，總里程約1100公里，初步估算投資約2470億元。遠期根據京津冀協同發展戰略需要，具備條件的項目經論證后可適時啟動。

規劃範圍包括北京市、天津市和河北省。規劃方案提出發展目標，以「京津、京保石、京唐秦」三大通道為主軸，到2020年，與既有路網共同連接區域所有地級及以上城市，基本實現京津石中心城區與周邊城鎮0.5-1小時通勤圈，京津保0.5-1小時交通圈，有效支撐和引導區域空間布局調整和產業轉型升級。遠期到2030年基本形成以「四縱四橫一環」為骨架的城際鐵路網路。

來源：香港商報中國經濟版

學者料11月PMI數據走弱

分析表示，11月制造業PMI調查普遍預期為略微走弱，料兩項PMI都將低於10月份的51.2。這將反映出形勢持續改善，但是速度略為放緩。先期的衛星制造業指數和Market News International （MNI）調查略微走強，提高了制造業PMI高於預期的可能性。

關於11月非制造業PMI，分析認為，10月份數據從53.7升至54，顯示出強勁的擴張速度。不過總體數據下面的分類指數顯示，為增長提供支持的主要是建築業，服務業依然在改善，但是速度放緩。就業分類指數將提供勞動力市場的大致情况，在過去幾個月里勞動力市場形勢已顯示出收緊的跡象。

日前，興業銀行首席經濟學家魯政委發布報告稱，11月PPI將上行至2.6%左右，這將是自2011年10月以來，PPI首次超過CPI。

報告稱，物價方面，高頻數據表明11月蔬菜和豬肉價格同比漲幅走高，而當月成品油價格雖然下調，但同比仍在反彈，這預示CPI或進一步反彈至2.3%；11月煤炭、鋼材等價格繼續快速上漲，且去年基數較低，或令PPI繼續快速上行至2.6%左右，這將是自2011年10月以來，PPI首次超過CPI。在增長方面，在房地產調控影響下，固定資產投資或開始回落，工業增加值則或受限產等影響而放緩。

來源：香港商報中國經濟版

贛電廠事故 9人被刑拘

江西豐城電廠工地坍塌事故現已造成74人遇難，兩人受傷。江西宜春官方昨日通報，警方當天凌晨將涉嫌重大責任事故罪的9名責任人依法刑事拘留，包括項目施工方河北億能煙塔工程有限公司董事長張某某，以及總承包方、監理方相關責任人。

9人中，包括施工方河北億能煙塔工程有限公司董事長張某某，河北億能煙塔工程有限公司豐電三期擴建工程項目部總工程師尹某某、河北億能煙塔工程有限公司豐電三期擴建工程項目部常務副經理吳某某、河北億能煙塔工程有限公司豐電三期擴建工程項目部工程部部長宋某某、河北億能煙塔工程有限公司豐電三期擴建工程項目部安檢部部長劉某某、中國電力工程顧問集團中南電力設計院有限公司豐電三期擴建工程項目部安健環部經理郭某某、中國電力工程顧問集團中南電力設計院有限公司豐電三期擴建工程項目部工程管理部經理顧某、監理方上海斯耐迪工程咨詢有限公司豐電三期擴建工程項目部工程監理部總監胡某某、上海斯耐迪工程咨詢有限公司豐電三期擴建工程項目部工程監理部安全副總監繆某某等。

來源：香港商報中國新聞版

全球能源格局生變

美國能源繁榮正重塑全球能源版圖！最新數據顯示，近60年來美國首次成為一個天然氣净出口國，這可能在全球能源格局中寫下濃墨重彩的一筆，也再次證實美國的石油天然氣產出對全球能源市場有着極大影響力。

美能源業欲擴全球市場份額

據能源數據服務商標普全球普氏，美國11月天然氣日均出口量為74億立方英尺，日均進口70億立方英尺，日均净出口4億立方英尺。9月有幾天時間也處於净出口狀態。這比美國能源信息署(EIA)7月的預測整整提前了半年。該機構當時稱，美國將在2017年下半年完成從天然氣净進口國向净出口國的轉換。

花旗銀行最新的報告指出，美國成為天然氣净出口國，將是美國邁向能源獨立的里程碑。就在年初，美國才放開了長達40年的原油出口限制。當時此事被視為國際能源版圖重塑的一個標誌。美國成為天然氣净出口國和美國取消大部分原油出口限制，是美國能源在全球流動情况的一個顯著及可能永久性的轉變。美國能源行業正積極尋求擴大全球市場份額，以幫助抵銷長期低價格帶來的不利影響。在這一背景下，海外生產商目前必須應對美國能源行業日益增強的影響力。

受益於頁岩油氣繁榮，美國頁岩氣開探量大幅增長。自2012年開始，美國已成為世界上最大的石油天然氣生產國。從2010年以來，天然氣出口增幅高達50%。花旗銀行估計，到2020年，美國天然氣出口量最多將相當於海外年度消費量的五分之一。

特朗普誓推動美能源獨立

市場普遍認為，特朗普當選總統將進一步推動全球能源業格局轉變。特朗普和他的團隊認為，美國加大出口能源將對美國的經濟有利。他將能源問題放在了突出位置，誓將推動美國能源獨立。奧巴馬政府關閉了許多石油和天然氣企業，而特朗普要把這些企業重新開起來。他曾誓言「開發美國50萬億美元的頁岩油、石油和天然氣」。然而矛盾之處在於：特朗普一直宣稱反對全球化，特別是排斥美國與墨西哥的貿易。而墨西哥恰恰是美國天然氣的重要出口市場。目前尚不清楚特朗普政府詳細的能源政策，以及他們將如何推行。

不過今年以來，在美國天然氣實現净出口背后，國內產量出現下跌。自從今年2月達到每天79.43億立方英尺的峰值之后，天然氣產量由於價格疲軟而走低。過去十個月，有八個月產量都出現減少。EIA預計，美國天然氣日均產量今年將為77.3億立方英尺，低於去年的78.8億立方英尺日均產量，將是2005年以來首次年度下滑。過剩的供應於3月將天然氣價格拖累至17年最低水平，迄今已回升逾80%。

全球能源價格承壓

隨着美國能源產業占據的世界份額加大，世界能源價格逐漸被壓低，其他的能源生產國也不得不意識到美國能源產業日益增長的影響力。Ion能源集團合夥經理人柏堅斯對此評論道：「這意味着天然氣將會和原油一樣，具有宏觀市場的特點，即被全球的因素所影響。」

來源：香港商報環球財經版

伊朗批沙特縮沙：減產協議已死

油價昨天繼續下跌，美油更跌至兩周新低。此前沙特引發市場憂慮，因該國退出周一的OPEC與非OPEC產油國會議，且首次暗示OPEC不一定要減產。此舉引來伊朗半官方媒體的強烈抨擊。美油盤中低至45.28美元，創下15日以來的最低水平，跌幅為1.5%，較上周二高點跌超8%。布油跌1.84%，至47.35美元。

沙特料油市將實現自我平衡

沙特能源部長法利赫周日首次暗示OPEC不一定要減產。他稱，即使產油國不干預，2017年市場仍將實現自我平衡。因此，「將產量保持在當前水平上是有道理的。」他同時還稱，OPEC的干預旨在加速市場完成平衡過程，及讓市場以更快速度實現復蘇。法利赫還強調，沙特堅持自己在阿爾及爾會議上的立場，即每個產油國都應當合作。

伊朗猛烈抨擊沙特拒絕參與周一會議的行為。該國半官方媒體Mehr評論稱：當沙特上周五宣布這一令人驚訝的消息時，油價創下數周最大跌幅。然而，如果伊朗是正確的，若沙特的舉動表明此前阿爾及爾會議上達成的減產協議框架已死，那麼，油價下跌之路還很漫長。

俄羅斯是否出席尚無官方定論。不過，俄新社援引知情人報道稱，俄羅斯能源部官員將不會出席本次限產會談。

俄更傾向凍產而非減產

OPEC第三大產油國伊朗堅持要提高產量至制裁前的水平，即大約日均400萬桶。而之前對減產猶豫不決的OPEC第二大產油國伊拉克終於軟化立場，於上周三表示願意參與減產。但尚不清楚該國是否仍對作為減產基礎的OPEC產量估測存有异議。俄羅斯一直表示願意和OPEC合作，不過該國曾稱，OPEC必須首先達成內部一致。此外，俄羅斯更傾向於凍結產量，而不是削減產量。該國是OPEC以外最大的原油出口國。

來源：香港商報環球財經版