【商報資訊】港股仍有向上動力；巴西前總統盧拉獲刑9年半
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港股仍有向上動力恒指在踏入7月份之后曾經有調整，但下試至25200點水平已見支持，而且反彈速度頗急，今周恒指已連續4個交易日上升，急升1000點，成交亦平穩增加，昨天更守在26300點以上收巿，后巿仍有動力向上。
近日港股再次輕易破位，除與美國加息壓力略為紓緩及美股上升有關之外，巿場對內地經濟增長放緩的緊張情緒有所降溫，近日公布的六月份貨幣供應，外貿數據均未有對A股造成太大反應，下周內地公布第二季本地生產總值（GDP）料亦顯示經濟增長平穩（首季增長6.9%），可暫時消除市場對內地經濟前景的負面看法。事實上，近日內地股巿表現仍遠遜於港股，但走勢亦開始有所回穩。
除了經濟數據之外，筆者反而覺得內地企業營運表現更值得關注，對內地及港股的影響也更為直接。近期不少中資企業就上半年業績發盈喜（發盈警的公司數目較少）。
內地日前公布今年上半年央企利潤較去年同期增長18.6%，而6月份也是連續第五個月錄得雙位數字增長，國資委解釋央企盈利增長加快是與去產能、降低企業槓桿及企業重組有關。
其實，企業盈收改善有助減低銀行壞帳的風險，巿場一直擔心內銀的不良貸款問題，如今企業盈利增長或虧損減少，為落后的內銀提供上升動力，但未來內銀股升勢仍視乎人民銀行早前對金融機構去槓桿及排查表外債的真正效果。因此，未持貨者現水平不宜高追，可候調整部署買入。
若以企業業績而言，部分企業盈利改善是基於去年同期基數較低的效應，但個別行業經營環境改善則是因為產品價格上升或生產成本下降，亦將反映在今年業績身上。
筆者認為重型機械、水泥、鋼鐵、造紙等企業，一方面受惠於去庫存的工作，部分原因是市場對產品需求回升，支持產品售價上升，加上原材料成本下降，均有助毛利率擴闊，帶動盈利回復增長或扭虧為盈。上述板塊仍值博。至於內險股則受惠於利好的投資政策及保險收入增長，下半年仍可看高一線。
來源：香港商報投資理財版
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內外環境持續改善
年內進出口可保持樂觀
海關總署昨日公布上半年和6月外貿數據，上半年中國貨物貿易進出口總值13.14萬億元人民幣，比2016年同期（下同）增長19.6%。其中，出口7.21萬億元，增長15%；進口5.93萬億元，增長25.7%；貿易順差1.28萬億元，收窄17.7%。6月進口同比增長23.1%，6月出口同比增長17.3%，6月貿易帳2943億元人民幣。分析認為，6月出口增速回升，海外經濟復蘇是中國出口改善的主要原因，而經濟韌性支撐著進口的增長。目前全球形勢與中國形勢均較好，三季度進出口仍然樂觀。
中國6月份進出口表現亮眼，貿易順差2943億元，在2月出現短暫逆差后已經連續4個月逐漸擴大。進出口數據增速在4月出現短暫回落后5-6月連續反彈，延續了總體回暖趨勢。出口方面，外部環境向好是影響出口回暖的最重要原因。
中銀國際宏觀分析師朱啟兵認為，目前世界主要貿易經濟體需求復蘇態勢仍然較為強勁。從貿易夥伴看，6月份中國對主要貿易國家和新興經濟體出口分化現象繼續，對美國、日本、歐盟出口同比增速均出現明顯改善，對香港、韓國出口同比增速小幅提高，對東盟出口同比增速出現負值。6月對美國、日本、歐盟出口同比增速較5月分別提高8.13、1.91、9.52個百分點，其中對美國和歐盟的出口同比增速達到近3年來新高。
海關稱，二季度進出口增速仍屬較高水平，隨著原材料價格上漲逐步傳導到工業制成品出口，未來貿易條件將逐漸趨於改善。海關還表示，出口市場份額是一個國家出口競爭力的很好的評判角度，從WTO公布的數據看，中國的出口競爭力沒有出現明顯削弱的跡象。
從本次的進出口數據看，外需向好，內需也保持了穩定。
招商證券認為，6月進口同比17.2%，人民幣值同比增速為23.1%，同樣顯著好於市場預期，仍然維持較高增速，與PMI進口項反彈一致，內需強勁、出口帶動、價格抬升均有貢獻。6月CRB指數上漲3.2%，油脂、食品、金屬分別上漲9.8%、8.5%、1.7%，鐵礦砂、鋼材、原油、銅材等原材料進口量環比、同比均明顯回升，表明內需仍然較強。
朱啟兵認為，經濟韌性支撐著進口穩健增長。從價格看，進口鐵礦石、原油、大豆均價較5月下降，成品油和鋼材均價較5月上升，價格同比漲幅總體回落，但仍然處於較高水平。原油進口量同比增速由15.4%回升至17.9%，從美國的原油進口量可能有所上升。鐵礦石進口量同比增速由5.5%回升至11.6%。與黑色產業鏈快速發展有關。大豆進口同比由25.2%迅速回落至1.7%，鋼材進口同比由1.83%小幅降至-0.88%。雖然處於房地產政策調控的大背景下，內需可能較市場預期更為穩健，經濟擴張具有較強韌性，未來進口增速料繼續維持平穩。
若從外貿表現推斷經濟形勢，華融證券市場部研究部總經理馬茲暉表示，中國6月的外貿數據比較亮眼，進出口增速均較上月有所提升，顯示中國宏觀經濟形勢較好；二季度伊始市場普遍對經濟增速有下行預期，現在這種擔心在減弱，總體經濟增速與上年持平甚至小幅超過去年應該是大概率事件；目前全球經濟形勢及中國形勢均較好，對三季度的進出口形勢仍然比較樂觀。
朱啟兵表示，雖然上半年中國外貿面臨的形勢复雜，但全球經濟整體回暖的大環境和整體趨勢未變，近期歐洲經濟強勁復蘇勢頭不減，中美貿易關系緩和、G20等國際會議也多次確認共同促進國際貿易共識。在各種積極因素帶動下，中國外貿總體也保持了不斷改善趨勢。溫和復蘇在未來一段時間仍然將成為主基調，不斷優化貿易結構則是外貿中長期任務。
另外，6月貿易順差繼續擴大以及外匯儲備連續5個月的增加，對人民幣匯率的企穩進一步形成支撐。結合耶倫講話內容，我們認為美聯儲9月可能不加息，今年或再加息一次，但縮表已被確認，今年開展縮表和加息周期并行，將會對流動性造成下壓，仍需警惕由此引發的資本外流。
不過，中國經濟仍有不確定因素。朱啟兵認為，雖然中美、中歐貿易關系均向好，仍需關注不確定性事件對全球經濟和貿易產生影響對中國貿易的間接冲擊。海關總署也提到，上半年進出口延續了去年下半年以來的回穩向好走勢，下半年外貿運行中面臨的不穩定、不確定性因素依然較多，一些深層次矛盾和困難將長期存在，但回穩向好的基本面沒有改變。
來源：香港商報中國經濟版
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巴西前總統盧拉獲刑9年半
巴西前總統盧拉12日因貪腐和洗錢罪名，被判9年6個月有期徒刑。盧拉已否認所有指控，其律師表示將提起上訴，而上訴期間盧拉不會入獄。分析人士注意到，盧拉是明年總統選舉的最熱門人選，支持率遠超其他潛在候選人。如果終審判決盧拉罪名成立，則他在政壇將很難東山再起。
巴西聯邦法官莫羅12日裁定，前總統盧拉因貪腐和洗錢罪名被判處9年6個月有期徒刑，以及19年內不得擔任公職。
根據調查，盧拉從奧亞斯建築公司收受相當於370萬雷亞爾（約合萬港元）的賄賂，主要用於裝修聖保羅州海濱城市瓜魯雅的一棟高檔住宅。這棟住宅所有權並不歸盧拉，但檢方認為該住宅被當做禮物送給盧拉。作為回報，盧拉利用職權幫助奧亞斯建築公司贏得巴西石油公司的高額合同。
這是上世紀80年代以來，巴西首次出現前總統在刑事案件中被定罪的情形。盧拉律師團隊在一份聲明中說，將對此案提起上訴，力求還盧拉清白。法官莫羅12日沒有下令立即逮捕盧拉。莫羅解釋說，前總統被定罪事關重大，應給予盧拉上訴機會。
除了這樁案件，現年71歲的盧拉還面臨另外4樁涉腐案件，包括涉嫌從巴西最大建築商奧德布雷希特公司收受370萬美元用於購地、涉嫌在巴西採購瑞典軍機交易中收受回扣。盧拉否認所有指控，堅稱自己遭到政治迫害，政敵想要阻撓他2018年參選總統。
盧拉2003年1月就任總統，是巴西歷史上首位直選上台的左派總統。他出身貧窮農民家庭，當過車工，曾領導反對軍政府獨裁的工人運動。
盧拉執政期間採取穩健的經濟政策，其領導的勞工黨主張保障勞動者權益、公平分配社會財富。盧拉於2007年1月贏得連任，2011年1月卸任總統時支持率高達87%。
本月12日晚，數百名支持者在聖保羅街頭舉行示威活動，抗議盧拉被判刑。此外，盧拉的反對者也舉行集會，就最新裁決表示歡迎。
分析人士認為，如果盧拉2018年無法參選總統，巴西左派陣營將陷入混亂。但鑒於主要潛在候選人大多捲入巴西石油公司貪腐案調查，明年總統選舉局勢難料，預計會給政壇局外人以可乘之機。
路透預測，盧拉上訴過程至少持續8個月。同時，檢方也表示要提起上訴，以尋求延長刑期。
盧拉的判決公布後，巴西金融市場一片歡騰。美元兌雷亞爾盤中跌幅擴大到1.5%，巴西BOVESPA股指盤中漲超1.7%。衡量巴西主權違約風險的巴西五年期信用違約互換（CDS）創下將近兩個月來新低。
來源：香港商報國際時事版