特别推荐 | 警惕PPP过热可能引发的金融风险

本文转自新浪新闻

近年来，在政府的强力推动下，PPP之风席卷全国，引发社会各界的广泛关注。财政部PPP中心的数据显示，截至2016年12月末，全国PPP入库项目共计11260个，总投资额 13.5万亿元。其中，已签约落地的项目1351个，投资额2.2万亿元，落地率31.6%，签约率呈现明显上升之势。在靓丽的成绩单前，仍然需要警惕PPP过热背后潜藏的问题与风险。

PPP模式之所以能在全国得到快速推进，是因为其契合了各方主体的利益诉求。对中央政府而言，PPP有利于拉动投资，既符合供给侧改革的内在要求，又能有效缓解我国经济下行压力；对地方政府而言，PPP既可以改善地方基础设施水平，拉动GDP增长，又可以拓展融资渠道和融资方式，缓解地方债务危机；对国有或国有控股企业而言，则是一次企业发展和扩张的绝佳契机；对民营企业而言，则为其提供了一条新的资本出路。在参与各方的合力下，PPP的热度一直呈现上升之势。

但是，事实上，PPP模式不可能实现所有参与各方的上述理想，甚至可能出现完全相反的局面。中央政府虽然得到了上万亿的投资，一定程度缓解了经济下行压力，却必须面对更加巨大的经济泡沫、金融风险的考验；地方政府通过变相融资暂时缓解了地方债务，一定程度提高了公共产品和服务的水平，但仍然需要面对更加高额和复杂的地方债务危机；以国有或国有控股企业为代表的国有资本，在政府的倡导下，必然是PPP最积极的参与者，而可能忽视利润和风险，成为泡沫的最大推手；而真正的民营资本在当前法治不够健全、政府信用尚存不足的背景下，可能出现犹豫不决、浅尝辄止。至此，PPP可能发展成为政府和以国有及国有控股企业为代表的公共部门的自我狂欢，民营资本参与极其有限。没有民营资本全程、深度参与的PPP项目，市场经济之手也将无法真正深入其运行全过程，PPP可能成为一匹脱缰的野马，将狂奔至何处，无人能够预测和控制，其背后的金融风险可想而知。

当然，PPP的运行实践可能不会走入上述两个极端，既没有我们预想的那般美好，也不至于我们想象的那么糟糕。但是，近年来PPP发展中，确实存在诸多问题：以PPP之名行政府回购、明股实债、固定回报等变相融资之实；因法律保障不健全、政府信用不足，民营资本参与率不高；部分项目实施不规范，为片面追求投资和GDP增长，不加区分地扩大、泛化PPP模式的使用范围；民营资本在具体的PPP项目中话语权不足，其权益难以得到充分保障，等等。

上述问题的解决，需要一个较长的过程。虽然立法的完善可以在短期内实现，但立法的贯彻落实，政府监管水平的提高仍然需要一段较长的时间。至于政府信用的提高，特别是如何摆脱政府换届、领导更替对PPP项目正常履行的消极影响，绝对不是中央的一纸通知所能够解决的。因PPP具有投资大、周期长、收益有限、不确定因素多等特点，其两端一头是政府，一头是企业，政府抱着融资的目的，企业则抱着盈利的目的。政府能否践行市场契约精神、兑现承诺，对项目的成败至关重要。而在PPP项目运行过程中，任何不确定性因素的出现，都可能使整个项目运行陷入僵局。项目一旦陷入僵局，以银行为代表的金融机构所提供的融资容易失去保障，成为呆账、坏账。在PPP投资额巨大的背景下，随着金融机构此种不良资产的增加，金融风险也会随之增加。这就意味着，当前PPP发展中所面对问题的解决，仍然任重而道远。

因此，如何有效利用PPP模式，实现多方共赢，绝对不能简单的以PPP项目数量和投资总额来衡量。特别是PPP发展初期，由于立法不完善、监管不成熟，更加不能操之过急、揠苗助长。在PPP投资总额不断激增和我国经济发展不确定性因素增多的背景下，应当警惕PPP过热可能带来的金融风险。

作者简介

　　尹少成，男，法学博士、应用经济学博士后，现为首都经济贸易大学法学院讲师，北京市中闻律师事务所兼职律师。

济邦咨询公司是国内成立最早的PPP专业咨询机构之一，专注于泛基础设施行业的财务顾问、监管咨询及管理咨询的专业服务机构，十多年来，济邦在全国五十多个大中城市完成的 500 余个各类咨询项目中积累了丰富的实操经验，且多个项目入选财政部示范性项目。此外，济邦多位专家入选了发改、财政和亚行专家库，成为“单库”、“双库”、甚至“三库”专家。

济邦招贤纳士，招聘岗位详情请点击“阅读原文”，济邦大家庭期待您的加入！

济邦咨询总部及分支机构联系方式

上海总部

地址：上海市徐汇区漕溪北路88号圣爱大厦2110室 

邮编：200030

电话：[phone]

传真：[phone]

电邮：[e-mail]

北京办事处

地址：北京市朝阳区工人体育场北路8号院1号楼11层A1155室

邮编：100027

电话：[phone]

传真：[phone]

电邮：[e-mail]  

天津办事处

地址：天津市河西区明珠大厦3615室（新围堤道与小围堤道交口东侧）

邮编：300210

电话：[phone]

传真：[phone]

电邮：[e-mail]

深圳办事处

地址：广东省深圳市南山区桃园路田厦金牛广场B座2617室

邮编：518052

电话：[phone]

电邮：[e-mail]

南京办事处

地址：江苏省南京市秦淮区中山南路1号南京中心大厦6036室

邮编：210000

电话：[phone]

电邮：[e-mail]

成都办事处

地址：四川省成都市锦江区东御街19号茂业天地A座33层3309室

邮编：610011

电话：[phone]

电邮：[e-mail]

长沙办事处

地址：湖南省长沙市雨花区芙蓉中路二段359号佳天大厦20G

邮编：410000

电话：[phone]

电邮：[e-mail]

武汉办事处

地址：武昌区中北路汉街总部国际A座2楼203室

邮编：430071

电话：[phone]

电邮：[e-mail]

济邦咨询ID:jumbocn

最具专业度的PPP咨询服务机构

长按图片识别二维码加关注

点击阅读原文，查看招聘详情！