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请问马老师，A股上市公司已披露的年报中，哪些个股最有潜力，具有长期投资价值？
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您好，这个问题是所有投资者都很关心的问题，也是一个很难回答的问题。首先要说明的是，证券市场之所以有交易，是因为买卖双方对公司的价值有不同的判断，投资者有不同观点才能达成买卖交易。对于什么公司具有投资价值更是如此，可以说是仁者见仁、智者见智，当年处于初创期的腾讯、阿里巴巴在找投资方的时候，在国内几乎没有人愿意投资，最后在国外才找到投资方，这都说明不同投资人对公司有不同的观点。既然您问了这个问题，我就谈谈个人看法，以下公司仅作为案例，不构成投资建议。截止2020年4月14日A股已经有一千多家公司披露了年报，涵盖各个行业。从已披露的上市公司来看，营业收入最高的是中国石化，高达2.97万亿元，同比增长2.69%；净利润最高的是工商银行，高达3122.24亿元，同比增长4.89%。中石化和工商银行增速都不高，可见A股规模最大的公司并不是成长性最好的公司。大家还记得吗？当年48块钱/股的中石油，今天价格仅为4.59元/股，跌去了9成多，仍然是许多人的噩梦。那么，哪些个股最有潜力、长期投资价值呢？有潜力说明公司要有良好的成长性。从板块看，创业板、科创板都是以新兴成长企业为代表的上市公司；从行业来看，科技、医药等行业具有较高的成长性，尤其在2018年中美贸易摩擦后，科技强国已经深入人心。科技行业比如睿创微纳2019年实现营业收入6.85亿元，同比增长78.25%；净利润2.02亿元，同比增长61.44%。兆易创新2019年实现营业收入32.03亿元，同比增长42.62%；净利润6.07亿元，同比增长49.85%。生物医药行业比如特宝生物，2019年实现营业收入7.30亿元，同比增长62.77%；净利润6429.39万元，同比增长301.76%。健帆生物2019年营业收入为14.32亿元，同比增长40.86%；净利润5.71亿元，同比增长42.00%，最近三年净利润复合增长率超过40%。还有医疗器械行业的迈瑞医疗2019年实现营业收入165.56亿元，同比增长20.38%；净利润46.81亿元，同比增长25.85%。以上这些公司营业收入和净利润都是高速增长，2019年的财务数据都非常亮眼。但是也要注意到，成长性公司估值往往比较高，目前创业板平均市盈率在55倍左右，科创板市盈率甚至高达上百倍，过高的估值意味着透支了未来的成长的价值，好公司要有好价格才是完美的。另外，科学技术是变化非常快的，一次技术变革可能将旧有技术完全取代，公司如果没有护城河，会有很大的经营风险。对于普通投资者来说，前瞻性的新技术难以把握，这也是为什么巴菲特很少参与科技股的原因之一。而且对于成长性公司，一旦增速放缓，就容易遭到戴维斯双杀。比较经典的案例是老板电器，老板电器在2018年以前一直保持着快速的增长，但是2018年营收和净利润陷入滞涨状态，2018年其股价在二级市场上下跌超过50%。
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有长期投资价值要求公司能够5年、10年、甚至更长时间保持良好的业绩。从这一点来看，食品饮料、医药比较符合，因为消费者的需求会一直存在，而且基本不受经济周期的影响。例如海天味业、恒瑞医药一直以来都是价值投资的标杆。海天味业2019年实现营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；净利润53.53亿元，同比增长22.64%，自2014年上市以来营业收入和净利润一直保持稳健的增长。恒瑞医药2019年营业收入232.89亿元，同比增长33.7%；净利润53.28亿元，同比增长31.05%，而且自2000年上市以来每年营收和净利润均保持增长，上市20年间营业收入、净利润分别增长了47倍、80倍，这么长的时间里能够穿越牛熊持续增长，堪称奇迹。当然，仅仅看营业收入和净利润指标是不够的，投资是看未来的成长。目前科创板已经允许亏损企业上市了，比如泽璟制药就是科创板首家亏损上市的企业，采用市值/研发费用进行估值，打破了长久以来市盈率、市净率的估值方法。（点击图片放大阅读）
要保证长期增长，关键要看有没有护城河。护城河对于不同公司差异很大，稀缺资源、营销渠道、管理团队等都可以构成护城河的一部分。比如白酒行业主要看品牌，典型的“茅五泸”；科技、生物医药行业主要看研发投入，恒瑞医药的持续增长就离不开高比例的研发投入；中医药行业看有没有绝密配方，比如片仔癀和云南白药；还有的公司看独特的区位优势，比如上海机场存在天然的地域垄断优势，长期以来业绩都非常优秀。建立自己的能力圈，坚持价值投资。买股票不是买最便宜的股票，而是用合理的价格买下好股票。巴菲特曾经说，人生就像滚雪球，最重要的是发现湿雪和长长的坡。对于投资者来说，就是要建立自己的能力圈，选择前景广阔的行业和行业中最优秀的公司，在估值合理或者足够安全边际（我的理解是再怎么跌也不会跌倒这个边界值10%的范围）的时候买入持有，然后坚守自己的能力圈，做时间的朋友。最后，优秀的公司是非常稀缺的，要想慧眼识珠找到优秀的投资标的，离不开持续的学习。（全文完）用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑，如文章得到您的认可，希望您看完后分享到“朋友圈”或者点一下右下角的“在看”，以示鼓励。长期坚持原创不易，多次想放弃，坚持是一种信仰，专注是一种态度 ，一路陪伴，一起地老天荒，谢谢。推荐阅读
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