如何通过现金流量表去寻找优质企业？

（一）

【如何通过现金流量表去寻找优质企业】1.经营活动产生的现金流量净额＞净利润，净利润为正数；2.销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入；3.投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要是投入新项目，而非用于维持原有生产能力；4.现金及现金等价物净增加额＞0；5.期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债。

羊总之花菜炒蟹：贵州茅台、片仔癀，都属于现金大奶牛类的企业。

启舟之路：现金流量表分析得比较全面了。马老师。

沈啊啊毛：非常有效！

（二）

资产负债表：反映企业的家底是否厚实，债务水平有多高。利润表：反映企业的盈利能力，告诉我们从收入到利润是如何一步一步实现的。现金流量表：反映企业的赚钱能力，告诉我们现金来源和运用以及其增减变动的情况。现金流量表与资产负债表、利润表有一个本质的区别，就是涉及到“判断、估计”的主观影响要少得多。企业价值的根本来源不是利润的积累而是现金的积累，挣钱才是硬道理。从长期来看，不产生现金流的利润都是耍流氓；形成非现金类资产的利润都是假利润。

唐谈：从长期来看，不产生现金流的利润都是耍流氓；形成非现金类资产的利润都是假利润。

BurningBird：马老师的微信、V博就是个宝库+

jillchina：对，现金为王。

马靖昊：再告诉大伙将三张表链接起来的公式为：利润表中的“营业收入”=现金流量表中的“销售产品、提供劳务收到的现金”-资产负债表中的“账龄在1年以上应收账款的减少额+账龄在1年以内应收账款的增加额”。

（三）

上市公司现金流量表里的玄机：

• 1.经营性现金流净额为正，投资性现金流净额为正，筹资性现金流净额为正。——有妖型！

  大家想一想，一家企业如果经营活动长期挣钱，投资项目也回钱，还需要大量的筹资吗？难道做了假账，难道这些经营现金流不是真的？俗话说事出反常必有妖！

• 2.经营性现金流净额为正，投资性现金流净额为正，筹资现金流净额为负。——岁月静好型！

  表明企业经营业务赚钱，进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，筹资活动要么是还债，要么分红，所以是负的。公司不差钱！

• 3.经营性现金流净额为正，投资性现金流净额为负，筹资现金流净额为正。——鼓足干劲型！

  当前这个类型代表经营赚钱，但是经营的钱不能覆盖投资，必须要依靠对外融资。表明公司处于高速发展阶段，这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充，进行扩张！

• 4.经营性现金流净额为正，投资性现金流净额为负，筹资现金流净额为负。——现金牛型！

  
  企业经营活动赚钱，经营性现金流充足，同时还有余力覆盖投资所需以及以往的筹资费用、分红等支出，自由现金流非常好。

• 5.经营性现金流净额为负，投资性现金流净额为负，筹资现金流净额为负。——财务危机型。

  三大类活动全都是流出，这样的企业还活着，已经是不太正常了。公司经营活动挣不到钱，投资这边还需要资金嗷嗷待哺，但是筹资也筹不到新钱了！长期这样的话，现金流中断，可能导致企业倒闭！

• 6.经营性现金流净额为负，投资性现金流净额为正，筹资现金流净额为正。——不务正业型！

  公司经营的主业不赚钱，全靠以前的投资以及筹资来维持！基本没有啥追求，这样能够长期玩下去吗？

• 7.经营性现金流净额为负，投资性现金流净额为正，筹资现金流净额为负。——投资型！

  企业经营业务不行，全靠投资活动支撑，不过，筹资这边还能还得起钱。具体我们要再看看企业投资的到底是啥玩意？

• 8.经营性现金流净额为负，投资性现金流净额为负，筹资现金流净额为正。——输血等死型！

  企业自有经营业务不赚钱，还要投资，只能靠着对外筹资维系生命！一旦筹资这边被卡住就真的玩完！

（四）

分析现金流量表时，表中如果出现异常信息，投资者应多加关注。

经营活动的异常信息包括：

1、经营活动现金流净额持续多年为负；

2、虽然经营活动现金流净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加（如果该企业在产业链中并不具有优势地位，可能意味着企业拖欠供应商货款，是企业资金链断裂前的一种异常征兆）；

3、经营活动现金流净额远低于净利润（这一迹象在提示投资者需要注意企业利润造假的可能，因为净利润中可能包含中很多收不回现金的应收款，也可能存在应结转未结转的成本情况）。

投资活动的异常信息包括：

1、购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额（说明企业自由现金流为负数，要持续借钱维持投资行为）；

2、固定资产或其他长期资产的出售收回大量现金，这往往是企业经营能力弱化的标志。

筹资活动的异常信息包括：

1、企业取得借款收到的现金大大小于归还借款支付的现金，这意味着银行收回了对企业的部分贷款，企业从银行融资更为困难；

2、企业借款数量远远超过还款金额，采取比较激进的融资政策，这往往与企业的激进的投资政策相匹配；

3、企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用。

（五）

【商业汇票是否属于"现金及现金等价物"？】商业汇票是一种结算工具，商业汇票不属于现金流量表准则中所规定的"现金及现金等价物"，商业汇票背书不产生现金流量，不应将其作为现金流量计入现金流量表。对于在经济业务中收到和对外作为货款支付的银行承兑汇票，也不应将其作为现金流量计入现金流量表。

燮燮燮燮燮燮：银行承兑汇票为啥不能作为现金啊。

马靖昊：下面再说说银行承兑汇票，有人认为，银行承兑汇票应当属于现金等价物；退一步，取得日后三个月内到期的银行承兑汇票应当属于现金等价物；但无论如何，银行承兑汇票背书流转应视同现金等价物流动。我是支持这种观点的，但目前准则中并没有这么规定，大家还是应该坚持银行承兑汇票不属于现金。

（六）

【对一家上市公司的财务安全性分析】对一家上市公司的财务安全性分析主要是要观察流动资产与流动负债之间的关系，看公司短期是否有偿债压力。大伙一般会想到用流动比率、速动比率这些指标去进行分析，其实采用“现金及现金等价物/有息负债”这个比率是更合适的。现金及现金等价物/有息负债≥1时，表明公司现金类资产以及能够迅速变现的资产足以偿还有息负债。

有息负债是指短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债之和。至于无息负债，主要是公司在经营活动之中产生的经营性负债，这些经营性负债反映的是企业在产业链中的地位，在作上市公司财务安全性分析时，可以不考虑这些经营性负债。

路晓华0724：马老师，用净资产有息负债率这个指标是不是更好呢？

liUzhAAA：不如这个“现金及现金等价物/有息负债”这个比率好。

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