如果我来选股票，我会把过去连续 5~10 年平均 ROE 低于 15% 的企业全部排除掉，只关注那些长期平均 ROE＞15% 的企业。长期 ROE 高的公司不一定是优秀的公司，但是长期 ROE低 的公司一定不是优秀的公司！另外，在考虑 ROE 的同时，我会再查看一下企业的负债率情况，因为负债高的杠杆因素会使 ROE 虚高。总结一下：如果一家上市公司在资产负债率低尤其是有息债务率低的情况下，ROE还能长期保持在15%以上，是值得投资的。通常来说，长期来看，近五年的ROE平均值＞15%就算挣钱能力比较强的公司了，当然也不能说ROE＜10%的公司就没有好公司，就不值得投资，比如一些周期股，某些年的ROE很低，但在强周期时有着爆发性的增长，短期内也可以有很高的收益。我是花剑：非常赞同，有的企业为了ROE高，好看，吸引不懂的投资人，把债务杠杆提高以达到高ROE，实则垃圾。用自己挣的钱，或者少借钱，实现高ROE才是牛逼企业。牛牛爱牛20200316：再剔除高库存、高应收账款（除去银行和地产）和高质押公司，剩下的股票基本都能挣钱。马靖昊：是的。对如何选股，有一个最简单的办法，就是看其上市以来每年的分红。好的上市公司基本上年年分红。另外，股票别太贵，PE还在合适范围内。把握这两点，选出的股票一般不会太差。十月麦：财务标准不是帮你赚钱的，是帮你别亏光。赚钱只看市梦率。马靖昊：是的，不能迷信财务数据，不过，分析财务数据至少可以让你规避风险。浴火重生060203：如果为了规避高负债对ROE选股标准的干扰，可以用ROIC指标替代ROE指标。那一地的落叶2018：更看重ROIC，我觉得负债不是坏事情，如果账上的现金能覆盖到有息负债，杠杆高一些是不是可以更多容忍。clara_libra_love：平安很大程度上是因为负债高，所以导致了roe高，所以为什么资本市场对债台高筑的企业不感冒。册略会：企业处于不同发展阶段有不同的财务适用，比如在一轮行业景气拐点出现的时候，高杠杆往往意味着更高的扩张速度，此时对ROE有适当的容忍才有机会享受行业份额的再分配机会，而抱守高ROE低杠杆尽管风险防御能力强，但却很可能会因为战略的保守而失去行业地位。马靖昊：可以有不同的观点，观点提出来都是供讨论用的，而不是必须让大家接受，这样就不对了。欢迎你的观点，在合适的情形下，当然要借助高杠杆，快速扩张。
所谓利息保障倍数是指未扣除借款利息的利润总额能够多大程度覆盖借款利息，计算公式：息税前利润/利息支出，即(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用。利息保障倍数至少应大于1，倍数越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，表明企业偿债的安全性与稳定性有较大风险。巴菲特的一个选股标准：非金融企业的利息保障倍数一般高于7倍。从国内债务违约企业案例来看，利息保障倍数可较好地衡量企业的偿债能力，发行人利息保障倍数在2以上，其一年内违约的概率极小；而利息保障倍数在2以下，其违约的概率显著增加。因此在财务分析时，要关注利息保障倍数低于2的公募债发行人可能发生实质违约的风险，特别是那些极度依赖借新还旧的发行人。不过，利息保障倍数也存在局限性，其分子、分母都是建立在利润的口径之上，而实际支付利息需要付出真正的现金流，如果利润与经营现金流背离较大，指标再高，也不能说明企业有足够的现金来偿还利息。巴菲特非常青睐那些利息支出占息税前利润的比率很低因而利息保障倍数很高的企业，非常喜欢低负债甚至零负债的公司，非常讨厌高负债公司。反映在资产负债表上就是资产负债率很低，反映在利润表上就是利息保障倍数很高。建议：利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用，因净利润说不清楚。实务中，建议改用现金利息保障倍数=息税前经营现金净流量(经营活动现金净流量+营业税支付的现金+利息支付的现金)÷利息费用。太阳出来了V：马老师说得很有道理，因为利润除了水深（真实性）外,还有就是利润是以销售收入-成本-税费得出,但是销售收入不一定转化为现金,很多情况下转为应收帐款，从现实角度，马老师提出的计算方法保障程度较高,受教了，谢谢。lyb195910：因为净利润所含的真金白银纯度高低决定利息保障倍数程度的高低。
真的，对于广大韭菜散户们如何才能找到好股票，我是操碎了心。你们在选择股票时，不妨先看一下该公司资产负债表的“短期借款”、“长期借款”、“应付债券”、“一年内到期的非流动负债”几个项目，如果这几个项目的数据为0或者数据非常低，那就说明该公司能够赚到钱，现金流健康，不需要依靠借债度日。同时，再看一下该公司利润表的“财务费用”项目，如果该项目为负数或者很小的数额，那么公司是没有什么财务负担的，公司没有多少借款本身说明公司的盈利能力很好。当然了，选股，是为了找到优秀的公司，你们还要再看一眼净资产收益率和净利润增幅两个指标。如果净资产收益率常年大于15%、且净利润增幅平均在20%以上，那么该公司回报股东的能力和成长性都有了，它的股票就是好股！选股，就这样简单！王本畅：回复@Walker6626：是的大道至简，但不要忘记，会计大师不一定是好投资大师。他们不对等。Walker6626：回复@王本畅：你这是看人下定论啊！你去看看那些长期上涨的好公司具备不具备这几条！王本畅：回复@Walker6626：我关注马老师3年了，在会计方面我只服马老师，说看人下定论，那您是冤枉我了，股市一半是基本面一半是人的情绪。Walker6626：回复@王本畅：扯远了，就事论事！马老师这段话简明扼要，抓住了重点！人迹罕见的一条道路：选股不难，白马股都是公开的，难就难在坚守，逆境时的坚守，顺境时拿得稳。
huaiheriver：如果该公司的盈利能力非常强，负债经营对投资者更为有利。弗里蛮：盈利能力强不需要负债，市场空间大才需要负债扩张。马靖昊：是的，我不反对使用杠杆，对于处于扩张期的企业，债务融资比权益融资经济，适度负债经营有利于企业。但步入成熟期，真正盈利强的企业，为什么要借款呢？毕竟要分出利息。大家可以看下，世界前500强的企业（除房地产外），那家企业要借钱呢，账上的钱都一大堆！吾爱蓝蓝天：看负债考察企业是穷人还是富人（例外情况是如果处在扩张期，穷公司富公司都会大举借债），看ROE和净利润增幅考察企业的赚钱能力。jillchina：马老师真是为散户操心呀，祝您天天快乐！
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