也谈财政货币协调联动

中央经济工作会议指出，财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。近期，专家学者围绕财政政策和货币政策协调联动展开了热议，并且形成了针锋相对的两种观点：一种观点认为，应解放“财政货币须隔离”的思想，明确主张财政赤字货币化；另一种观点则认为，财政货币政策协同应以两大政策具有独立性为前提，建立防火墙隔离机制，保持彼此政策独立，不搞财政赤字货币化。

争议的焦点又集中到了“财政赤字货币化”这个曾经引起社会热议和普遍担忧的话题。那么，财政货币协调联动和财政赤字货币化之间到底存在怎样的关系呢？ 

首先，财政货币协调联动不等于财政赤字货币化。财政政策和货币政策作为宏观调控手段，二者协调好了，各自发挥优势，可以达到1+1＞2的效果，而如果二者相互掣肘的话则可能出现1+1＜2的情况。当前的财政货币协调联动，就是要提升宏观调控的效率，增强市场信心，实现1+1＞2的结果。在这个过程中，可能客观上会出现部分财政赤字货币化的情况，当然规模是完全可控的。

其次，财政政策和货币政策不可能完全隔离、独立，财政赤字货币化就不可能完全避免。现代财政货币体系的基本运行原理是：由央行发行货币给市场，财政与央行分离，财政不能直接从央行拿钱，而是先从市场收税，或者向市场借钱。所以，财政体系和货币体系有天然的隔离，但是财政和货币都是政府行为，主体的同一性也决定了它们之间不可能完全独立于彼此。特别是当把二者的协调联动当成一种调控手段的时候，财政货币之间的关联必然会更加紧密，财政完全可以适当通过透支中央银行来为其赤字进行融资，以促进经济的发展。

最后，财政货币协调联动应恪守中庸之道，财政赤字货币化不能作为直接的宏观调控手段和目的，只能作为一种协调联动的客观结果。无论财政货币如何协调联动，都不宜主观追求“财政赤字＝货币发行量”的财政赤字货币化。同时，财政赤字货币化也不是洪水猛兽，没有必要谈之色变，太激进和太保守的观点都不合时宜。惟有恰到好处的协调联动，才能发挥最大的效用，为实现经济高质量发展奠定扎实基础。

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