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负债可以分为两类，无息负债和有息负债。无息负债一般是指来自经销商先付款后提货形成的预收账款，以及向供货商延期支付形成的应付票据和应付账款，说通俗点，无息负债就是通过欠产业链上下游的钱，做自己的生意。有息负债，包括银行长期借款、发行债券等，它的特点就是负债越多需支付的资金费用越高。
聪明勇敢的小猴砸：像最近大疫情，有息负债率高的企业就比较难过了…
马靖昊：是的，在计算资产负债率时，最好单独计算有息负债/总资产。从负债分为无息负债和有息负债来看，资产负债率就可以分解为：负债/总资产=有息负债/总资产（资产有息负债率）+无息负债/总资产（资产无息负债率）。资产有息负债率可以说是更有价值的负债率，避免了预收账款、应付账款等软性债务对资产负债率指标的干扰。有息负债率应该和同时期、同行业的其他企业比较。要警惕有息负债率比较高的企业，如果有息负债超过了总资产的六成，企业算比较激进了。如果遇到宏观或行业的突变，企业陷入困境的可能性就比较大。如果一家企业在产业链中处于强势地位，其资产负债率高并不可怕，甚至是好事，因为多半是“无息负债/总资产”的数额较大，这说明该企业能够通过“应付账款”、“预收账款”占用上下游的资金。会计哥聊财务：有息负债低，说明企业自身造血能力强，现金流好，如贵州茅台。无息负债高，说明企业比较强势，甚至可以同时占用上下游企业的资金，如宁德时代。马靖昊：这可以说是资本市场中的两个标杆公司，上市公司里的两大王牌企业。1.一般情况下，资产负债率、资产有息负债率两者背离程度越大，企业的财务风险越小，其财务结构越健康稳健，比如有一家上市公司，最近三年来，它的资产负债率达到了行业内的最高位。但是，它的资产有息负债率居然是0！也就是说，它的负债基本来自于对供应商的赊账和客户的预收账款，公司靠无偿占用供应商和客户的资金就足以满足营运资产的需要，根本就不用向银行借款，关键是其账面还趴着巨额的现金，这其实已经充分说明了该企业质地非常优秀。2.在资产负债率高企的情况下，资产负债率、资产有息负债率两者背离程度越低，也就是说，在高资产负债率的同时伴随着高资产有息负债率，这样的企业的财务结构充满着危机，潜伏着巨大的财务风险。比如一家名叫千山药机的上市公司，截止到2019年3月31日，它的资产负债率与资产有息负债率分别达到了176%和114%，意味着公司资不抵债，无以为继，当年4月25日后，该公司就暂停上市了，2020年9月16日，千山药机股票被深圳证券交易所摘牌，正式告别A股。有息负债现金覆盖率=货币资金/有息负债，这个比率主要用来分析公司是否存在债务危机。一个财务稳健的公司，其货币资金应该能够覆盖有息负债。有息负债现金覆盖率指标中的分子“货币资金”可以放宽至“货币资金”加上“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，两者合计如果能够覆盖有息负债，说明该公司在出现紧急情况时，至少可以保证生存。这个比值，是个刚性标准，可以和历史比较，看看企业发生的变化，但无须和同行比较。AegeanBlues：如果货币资金能覆盖有息负债，为什么还要去借债呢？还要背额外的利息。
这里可以举一个案例：截至今年三季度末，巴安水务公司各类有息负债合计为20.67亿元，而公司货币资金为6.57亿元，有息负债现金覆盖率仅为31.8%，该公司债务规模高，存在较大的财务风险，其财务费用将在很大程度上降低了公司的利润水平。一个稳健的、值得信任的公司，其货币资金应该能够覆盖有息负债。kimcw201609：马老师，这个比率一般大于多少是合理呢？马靖昊：通过“有息负债现金覆盖率=货币资金/有息负债”这个比率，可以了解一家公司的偿债风险，该比率越小偿债风险越大。对于资产负债率大于40%的公司，我们要看它的有息负债现金覆盖率是否大于1，大于的话，就不存在偿债风险。由于无息负债没有固定的成本，没有杠杆作用，因此，我认为不应计入到财务杠杆中。因此，有息负债与所有者权益的比才是更加准确的财务杠杆。即财务杠杆＝(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+长期债券)/所有者权益，该指标大于1时，风险偏大。并非所有的负债都是风险，企业的预收账款以及占用的应付账款多多益善，但有息负债越少越好，因为有息借款还不起，企业将面临现金流断裂的风险。
我认为，最安全的投资就是将有息负债高的上市公司都排除掉，像要支付几十亿财务成本且超过净利润的公司，可以说都烂得很。真正的好公司还考虑什么财务杠杆呢？还考虑什么适度负债以维持一个最优资本结构呢？钱多到根本就不需要贷款支付利息费用不是更牛逼吗？苹果公司曾经很长一段时间就一直没有有息负债，难道它傻吗？！宇光多田：国内做到极致的这种公司大部分就不上市了，难找好的标的。我知道的典型就是vivo，天天银行求着贷款，现金流太好了，根本用不上。但他们也不愿上市。马靖昊：老干妈现金流也好得不得了，也不要贷款，也不愿上市，加速流动资金的周转，提高变现能力，用钱来赚钱。用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑，如文章得到您的认可，希望您看完后分享到“朋友圈”或者点一下右下角的“在看”，以示鼓励。长期坚持原创不易，多次想放弃，坚持是一种信仰，专注是一种态度 ，一路陪伴，一起地老天荒，谢谢。
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