唯品会接受腾讯京东投资，这或许是电商老三最好的选择
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从流血上市的残股到一路狂飙的“妖股”，唯品会曾演绎了电商领域最疯狂的资本故事。经过几年高速增长后，唯品会深陷增长乏力的困境，腾讯京东的入股，能再给它注满鸡血吗？
今日，腾讯、京东、唯品会共同宣布，三者达成最终协议，腾讯和京东以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元，交易结束后，腾讯和京东在唯品会将分别持股7%和5.5%。受该事件影响，唯品会今日盘前上涨48.7%,报12.55美元。
唯品会的共同创始人、董事会主席及首席执行官沈亚表示，“本次三方建立合作关系对唯品会意义重大，也是中国电商市场和互联网产业的一件大事。我们将联合腾讯和京东，充分利用各方的优势互补，形成一个深度共赢合作的战略合作联盟。”
从左到右：唯品会联合创始人洪晓波，马化腾，刘强东，唯品会创始人兼CEO沈亚，腾讯总裁刘炽平
早在今年7月，京东和唯品会的“合并”传言就曾盛嚣尘上；在去年，还有传闻多次称唯品会将被腾讯收至麾下，虽然这些传闻最终无疾而终，却依然给人无限遐想。
如今，腾讯和京东今天宣布联手投资了唯品会，显得也不那么意外了。
业绩增长遭遇瓶颈
2016年，《财富》杂志发布了近三年美股增长最快的100家公司，美国自然健康时尚集团排名第一，Facebook第三，第二名被唯品会夺得。这显示了唯品会早期阶段的高成长性。
自2012年初在纳斯达克上市至今，唯品会已经实现了连续20个季度的盈利，不断刷新电商行业连续盈利的记录，并坐到了中国第三大电商的位置。在2014年最辉煌时，其股价一度高达200美元每ADS，超过当时百度的股价。
从2015年4月初开始，唯品会股价开始呈现下滑趋势，而后一直呈现低迷状态。2015年11月，由于营收增长不及预期，唯品会曾在9个交易日内，市值蒸发57亿美元。至今年，其股价最高时为15.49美元，最低时为7.79美元。
唯品会近5年的股价走势
股价的持续低迷，使得其市值也大大缩水，从最高200亿美元左右，掉到如今的50亿美元。
相比前阿里和京东的股价连创新高，连续20个季度盈利的唯品会却不被人看好，这是为什么？
实际上，尽管从账面看唯品会依旧保持着强劲的增长力，与两年前动辄100%至200%的增速相比却已经难相提并论。因此唯品会一直被市场拷问，尤其是在利润、收入和新用户增长上的乏力。
截至9月30日的2017财年第三季度显示，唯品会第三季度总净营收同比增长27.6%，至153亿元人民币(约合23亿美元)，高于去年同期的120亿元人民币。在过去四年的19个季度中，唯品会总净营收的增速呈持续下滑趋势，已从2013年第一季度的207.0%，降至2017年第三季度的27.6%。
唯品会2013年Q1至2017年Q1财报显示的净营收和用户增长情况
唯品会2016年Q2至2017年Q1财报显示的净营收增长情况
可以看到，唯品会的收入增长和用户数增长保持高度一致。
2017年第三季度，唯品会的活跃用户数量同比增长15%，从去年同期的2080万上升至2380万。不过，活跃用户数量增速依然呈下滑趋势，从2013年第一季度的180.0%，降至2017年第三季度的15.0%。
唯品会2016年Q2至2017年Q1财报显示的活跃用户增长情况
相较于净营收数据，净利润数据更不容乐观。在同比数据连续两个季度下滑的趋势下，唯品会净利润已经连续两个季度同比出现下滑：今年第三季度净利润同比下滑1%，至3.381亿元，低于去年同期的3.429亿元。今年第二季度，净利润为5700万美元，同比下滑了14.4%。
对于中概股公司，资本向来都以业绩增长为主要评判标准。虽然唯品会一直在盈利，增速却一直在放缓，同时又找不出新增长点证明自己的盈利能力可以维持下去，或许这就是唯品会不被资本市场看好的原因。
亟需新的业务发力点
在强敌环伺的电商生态圈里，唯品会诚惶诚恐，一直在寻找新的增长点。但“业绩完成情况其实和目标还是有差距的”，一位唯品会前员工告诉《21CBR》。
在业务多元化方面，唯品会进行过不少尝试。早在2015年，唯品会就出资2.4亿元入股国富人寿保险股份有限公司，占股16%，布局互联网理财行业。同时，依托强大的女性消费群体，推出了唯品花、唯品宝、维多利、唯易贷等互联网金融产品。
除了金融外，唯品会之前还尝试过汽车、旅游、生活之类的业务，但效果都不太理想。今年5月，唯品会已宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务。
业务多元化这条路没走通，唯品会还是将精力集中在服装电商上。今年上半年，唯品会副总裁黄红英在接受《21CBR》采访时曾表示，时尚概念是唯品电商未来要发力的重点，唯品会要从自己培育的1600名买手入手，打“时尚牌”来实现差异化；扶植一些新晋时尚设计师，加强定制化、个性化的烙印，并推出“唯品牌”。
这就意味着，唯品会要涉足生产环节，以往的纯采购商角色会发生变化。此前，珠三角地区的一些服装生产厂也传出过与唯品会进行接触的消息。
但来自京东的压力，还是让唯品会不敢喘息。唯品的优势在于服装品牌的供应链，京东也开始在这一块发力，这一优势会逐渐缩窄。
腾讯和京东的入股，恰好解决了这一问题，同时也给唯品会带来了新的流量，这点也至关重要。根据双方股权认购的协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。
对于腾讯和京东的入股，唯品会前员工评价道，“如果没有新的业务发力点，唯品会的结果估计也是等着被收购，与京东合作也算是一种互补效应，至少保证不会完全处于竞争态势。”
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