酝酿17年，中国版原油期货来了，然后怎么玩？

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△中国版原油期货在上海国际能源交易中心正式上市，300多名嘉宾从全国各地赶来见证这一激动人心的时刻。8:30仪式开始，7点左右就有与会者陆续进场了，媒体们更是早早地就在指定的媒体区占好了位，50余家媒体80多名记者，是上期所历年活动媒体参与之最。

今天（3月26日）上午，原油期货合约正式在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易。酝酿多年的原油期货终于“呱呱坠地”。截至上午11：30，原油主力合约SC1809成交3.07万手、成交133.87亿元；原油品种成交3.20万手、成交139.00亿元（以上数据均是双边）

原油期货的推出，有助于形成反映中国乃至亚太地区市场供需关系的原油定价基准，也能够弥补WTI、Brent原油期货在时区分工上的空白，形成24小时连续交易机制。其次为我国原油产业链上的众多企业提供了一个有效的风险管理工具，帮助企业更好地管控价格波动带来的风险。更 38 33811 38 12958 0 0 9017 0 0:00:03 0:00:01 0:00:02 9017地服务我国实体经济高质量发展。第三，原油期货作为我国第一个国际化的期货品种，将引入境外投资者参与，探索期货市场国际化的市场运作和监管经验。中信期货董事长张皓现场接受记者采访时指出，原油期货在全球范围是最大的大宗商品，占据全球大宗商品期货量的30%—40%，未来我国期货还有非常大的空间。

图文 | 仝晓波 发自现场

中国能源报记者

上海原油期货有何特点？

△上海市委书记李强、中国证监会主席刘士余共同为原油期货交易鸣锣开市。 陈正宝 刘歆/摄

原油期货是我国首个国际化期货品种，合约设计方案最大的亮点和创新可以用十七字概括，即“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。与WTI和Brent原油期货相比，上海原油期货有如下六个特点：

一、交易品种为中质含硫原油，基准品质为API度32，含硫1.5%。交割油种有7种：胜利原油、迪拜原油、阿联酋上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油和伊拉克巴士拉轻油。而WTI和Brent原油期货采用的交易品种是低硫轻质原油。

二、人民币计价，我国原油期货是首个采用人民币计价和结算的原油期货品种，美元可以作为保证金使用，兼顾国际投资者和国内投资者的需求。而WTI和Brent原油期货均采用美元报价。

△首日交易参与集合竞价的客户共413家，成交261手，成交价格440元/桶。

三、限定价格波动幅度，上海国际能源交易中心规定每日期货价格最大波动幅度不得超过上一交易日结算价的±4%。而WTI原油期货采用逐级上调涨跌幅限制的方法，至价格波动达±20美元/桶后如继续封板则取消限制。Brent原油期货则没有每日最大波动限制。

四、净价交易，采用不含关税、增值税的净价交易，区别于国内目前期货交易价格均为含税价格的现状，避免税收政策变化对交易价格产生影响，同时便于与国际上其他原油期货市场进行横向比较。

五、保税交割，依托保税油库进行实物交割。而WTI和Brent原油期货分别采用FOB管道交割、期货转现货的方式进行。

六、挂牌合约时间相对较短，上海原油期货最远挂牌月份为36个月，比国外成熟原油期货市场的挂牌月份短。WTI原油期货挂牌合约为挂牌未来9年的合约，Brent原油期货挂牌合约为96个连续月份。

原油期货的重要意义

△现场合影，中间握手的两位，左原上海期货交易所理事长杨迈军，右证监会副主席姜洋

中国原油期货从酝酿到正式上线，历经17年的探索，面向全球重磅推出。

原油期货市场不同于一般大宗商品市场，其具有开放性和国际性。从规模上看，当前，我国已是世界第二大原油消费国、第六大原油生产国，并已超越美国成为世界第一大原油进口国。2017年，我国原油表观消费量达到约6.1亿吨，进口原油攀升至4.2亿吨，对外依存度超过68.5%。

从开放性来看，“原油期货作为我国国际化的商品期货，是我国资本市场扩大对外开放的探索和窗口。将引入境外投资者，正是加大资本市场对外开放的桥梁和措施。原油期货的“国际平台”即面向全球投资者，将有助于形成反映中国及亚太地区石油供求关系的价格基准，是落实“一带一路”倡议的重要举措。”广发期货有限公司董事长赵桂萍告诉记者，长期以来，由于缺乏科学的原油定价机制，中国在原油贸易中的话语权不强，原油期货上市后，随着成交的活跃和定价机制的成熟，我国原油价格在国际原油市场的影响力将增强。

业内专家一致认为，原油期货的推出不仅是国内建立一个正常市场秩序的重要环节，也是中国走向全面开放的重要标志。

中国银行上海市分行副行长周和华认为，原油期货是金融服务实体经济的重要举措，原油期货的上市为国内外能源生产、流通、消费企业和各类投资者提供了风险管理工具，是多层次资本市场体系建设的重要一环，也是金融服务实体经济的重要力量。

“海国际能源交易中心此次原油期货的推出及其未来的成功，也将进一步提高上海作为国际金融中心的地位和影响力。”星展银行中国首席执行官葛甘牛表示。

上市只是开始

不过上市只是开始，上海期货交易所理事姚广表示，“这是中国第一个全球化的品种，而且既是大宗商品，又涉及到能源领域。其实这个系统是非常复杂的，在不断演练过程中，大家既要熟悉自己的流程系统，也要彼此熟悉流程和系统，这样的话，才能够保证我们交易的稳定和开始以后的平稳运行。”

当前我国原油与金融市场开放程度有限、资本项目管制、原油库存信息尚属保密等因素均将对原油期货交易规模产生关键制约性影响。“仅以目前的市场条件看，要吸引大批国际投资主体积极参与原油期货交易恐怕会面临一定挑战。因此，原油期货市场影响力将难以有效发挥，价格发现作用短期内也难以实现。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强日前接受记者采访时表示。

“期货市场是一个开放的市场，不仅包括交易商品，同时包括交易商品的货币。原油期货上市只是一个初步尝试，通过原油期货交易逐渐推动国内现货交易开放、外汇开放等是未来需要尝试推进的工作。”高级石油经济师朱润民进一步指出。

原油期货上市的历史进程

2004年8月25日

上海期货交易所挂牌首个原油产业链品种燃料油期货

2011年

原油期货上市筹备启动。

2013年6月18日

国务院成立原油期货上市推进工作组，成员包括21个部委和单位，原油期货筹备进入冲刺阶段。

2013年10月9日

上海期货交易所挂牌石油沥青期货。

2013年11月22日

上海期货交易所设立的上海国际能源交易中心股份有限公司，在中国自由贸易试验区成立。

2017年5月11日

上海国际能源交易中心发布原油期货主要业务规则：国际平台，净价交易，保税交割，人民币计价。

2017年12月19日

国务院同意证监会择机上市原油期货。

2018年2月9日

证监会公布原油期货上市日期。

2018年3月26日

原油期货上市交易。

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出品 | 中国能源报（ID：cnenergy）

责编 | 卢奇秀

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