富人越来越富，是因为他们做不同于穷人的投资

作者 | 罗伯特·清崎

来源 |《富爸爸投资指南》

01

”能跟着你们一起投资吗？“

1973年，我结束越南之行回家。约好时间与富爸爸共进午餐。当迈克派来接我的豪华轿车停在我们基地的单身军官营地时，我忽然意识到从1965年我们高中毕业，已发生了多么巨大的变化。

他的新家美极了！漂亮的波斯地毯，高大的墨绿盆景，被房子三面环绕的大游泳池，第四面则是大海。波光粼粼的蓝色太平洋轻柔的浪花，正悠闲地冲刷着屋前的白沙滩。房子非常宽敞、通风，它与我想象中夏威夷的奢华生活不谋而合。

午餐很丰盛，由专职女佣随侍左右。我享受着美味佳肴，欣赏着美丽的风光，而此时我那3个室友可能正在乱糟糟的军官饭厅里就餐。因为是周六，基地的午餐很可能就是劣质三明治和一碗汤。 

轻松愉快的叙旧之后，富爸爸说：“你看，迈克的企业经营得很成功，投资获利良好。我们在过去两年赚的钱比我头20年赚的还多。第一个100万最难赚，这种说法真的很有道理。” 

“那么，生意一直不错吧？”我想进一步了解他们怎样如此迅速地积累财富。 

“生意很好，”富爸爸说，“新型波音747客机把世界各地的大量游客带到夏威夷，想生意不好都不行。但我们真正的成功是我们的投资而不是生意，迈克在管理这些投资。”

“祝贺你，”我对迈克说，“干得好。” 

“谢谢，”迈克说，“但这不是我一个人的功劳，因为是爸爸的投资方式在真正起作用。我只是按照这些年他教给我们的做生意方法和投资方法去做而已。”

“我想和你们一起投资，我在越南时存了3000美元，我希望在花掉它之前能用它投资。我能和你们一起投资吗？” 

“嗯，我会给你介绍一个很不错的股票经纪人，”富爸爸说，“我肯定他能给你一些好建议，甚至可能教你一两个投资窍门。” 

“不，”我说，“我想投资你们所投资的项目。你们知道我认识你们多久了。我了解，你们无论干什么，投资什么，总会有回报。我可不想去找一个股票经纪人，我想和你们一起做生意。” 

房间里一阵静默，我等待着富爸爸或是迈克的回应，但这种静默渐渐令人紧张起来。

“我说错什么了吗？”最后我问。

“没有，”迈克说，“我和爸爸正在投资一些令人兴奋的新项目，但我认为你最好还是先和我们的一个股票经纪人谈谈，然后和他开始投资。” 

又是一阵静默，只有佣人收拾桌子时杯碟发出的叮当声。

“我不理解。”我转身面向富爸爸，继续说道：“这些年当你们创建企业时我一直按照你的建议在做，但现在我一无所有。你说我该上大学，我就去上大学；你说一个年轻人应该为他的祖国而战，我就去参军打仗。现在我已经足够大了，终于有一点钱可以投资了，但当我说要跟你们一起投资时，你们就这样犹犹豫豫。我真搞不懂，你们为什么要给我泼冷水——是想冷落我还是想把我推开？难道你们不想我也像你们一样富有吗？” 

“这不是泼冷水，”迈克回答，“我们也从未冷落你或不希望你富有，而是因为现在事情不一样了。” 

富爸爸缓缓地点了点头，默默地表示同意。“我们很乐意和你一起投资我们所投资的项目，但那是违法的。” 

“违法？”我难以置信地大声重复，“你们两个在干违法的事吗？” 

“不是，不是，”富爸爸轻笑道，“我们决不做任何违法的事。以合法手段致富太容易了，用不着冒蹲监狱的危险去做违法的事。” 

“正因为我们一直遵守法律，所以我们说你和我们一起投资是违法的。”迈克说。“因为你不够富有，我们做的投资是只有富人才有资格做的投资。” 

迈克的话很伤人，但我明白，作为我最好的朋友，他说出这些话很困难。尽管他的语调在尽可能地轻柔，但这些话仍然像利刃一样插进我的心房。我开始感受到存在于我们之间的经济鸿沟。虽然我爸爸和他爸爸同样是白手起家，但迈克和他爸爸获得了巨大的财富。正如他们所说，我和我爸爸仍然走在与他们不同的道路上。我能感到，这幢拥有美丽白沙滩的房子离我很遥远，这个距离甚至不能以物理距离来衡量。

我抱着双臂，靠在椅背上，陷入沉思。我静静地点了点头，在那一刻对我们的生活做了一个总结。同样是25岁， 但在财务方面，迈克已领先我25年。我爸爸刚刚被政府辞退，于是在52岁这年，他又不得不从一无所有开始。而我，甚至还没有开始。

02

”净化了的投资“

我尽力掩饰因自己和家庭的贫困而产生的难受。屋里一片沉静，我们听着外面海浪的声音，感到凉风吹过这座美丽的房子。迈克、富爸爸和我坐在那里，而我正想着刚听到的信息以及它所传达的残酷现实。

“那么，因为我不够富有，所以不能跟你们一起投资了，”一阵失神后，我说，“如果我投资你们所投资的项目，就会违法？” 

富爸爸和迈克点了点头。“在某些情况下是这样的。”迈克补充道。

“谁制定的法律？”我问。

“联邦政府。”迈克回答。

“还有SEC。”富爸爸补充道。

“SEC？”我问，“SEC是什么？” 

“美国证券交易委员会，”富爸爸回答，“它是20世纪30年代，在前总统约翰·肯尼迪的父亲约瑟夫·肯尼迪的主持下创立的。” 

“为什么要创立SEC呢？”我问。

富爸爸笑了：“是为了保护公众免受疯狂的不道德的交易商、商人、经纪人和投资者的欺骗。” 

“你笑什么？”我问，“这看起来是件好事啊。”  

“是啊，非常好，”富爸爸回答，仍带着笑意，“1929年股市崩溃之前，有许多可疑的、不可靠的和劣质的投资向公众出售，谎言和虚假信息层出不穷。因此国家成立SEC以进行监督。这个机构帮助制定并负责执行一些规章制度，起着极其重要的作用。没有SEC，股票市场将一片混乱。” 

“那你为什么要笑呢？”我坚持问。“因为它在保护公众免受最坏的投资之苦的同时，也将公众挡在了最好的投资之外。”富爸爸用严肃一些的语气说。“如果SEC使公众避免了最坏的投资又使他们与最好的投资无缘，那公众投资的是净化了的投资，也就是在SEC指导下的投资。” 

“这就是富人更富的原因之一？”我轻声问。

“说对了，”富爸爸说，“我笑就是因为看见这个颇具讽刺意味的状况。人们因为想致富而投资，但由于不富有，他们又被禁止从事那些可以让他们致富的投资。只有你是富人时，才能从事富人的投资，所以富人更富。在我看来，这就很有讽刺意味。” 

03

特许投资者与成熟投资者

“为什么要这样做呢？”我问，“是为了保护穷人和中产阶级免受富人的伤害吗？” 

“不，不一定，”迈克说，“我认为它实际上是为了保护穷人和中产阶级免受他们自己的伤害。”  

“为什么？”我问。

“因为在现实中坏交易比好交易多得多。如果一个人不够清醒， 就会将所有交易无论好坏都看成一样。在众多复杂的投资中分辨出好坏，需要足够成熟的教育和投资经验。成熟意味着你要有这样一种能力：知道什么使一项投资是好投资，使另一项投资变得危险。但多数人都没有这种教育和经验，”富爸爸说，“迈克，为什么不把我们最近在考虑的投资项目拿出来看看呢？” 

迈克去他的办公室拿来了一本大约5厘米厚的活页夹，纸上满是数字、图片和地图。“这就是我们的一个投资项目，”迈克坐下说，“这是一种不记名证券，这种特殊的投资有时用私募备忘录的形式加以规范。” 

迈克翻过一页又一页的曲线图、表格、地图以及描述投资风险与收益的文字，我的头脑开始麻木。当他滔滔不绝地解释这些内容，并告诉我他为什么认为这是一个绝好的投资机会时，我感到昏昏欲睡。

看到我一下子被塞进过多的陌生信息而晕头转向，富爸爸打断迈克的话说：“我想还是先让罗伯特看看这个。” 

说着富爸爸指着活页夹前面的一小段文字，上面写着：

本投资仅适用于特许投资者。特许投资者通常应具备下列条件之一：

净资产为100万美元或以上；

在最近几年中每年收入20万美元或以上（或一对夫妇年收入30万美元或以上）并在今后几年能保持此收入水平。

我靠回椅背，说：“这就是你们不让我与你们一起投资的原因了。这种投资只适用于有钱人或是高收入的人。”

“不仅仅是因为这些规定太苛刻，即使你能投资这个项目，最低限额也得要 3.5万美元，这还只是一个投资单位的成本，即所谓的单位成本。” 

“3.5 万美元！”我倒抽一口凉气，“钱太多了，风险也太高了。你是说这个项目每个人最少要投资这么多钱？” 

富爸爸点点头：“政府付给你这样的海军陆战队飞行员多少工资？” 

“飞行费加上在越南的战斗费一年能挣大约1.2万美元，但我还不知道现在在夏威夷驻军的工资是多少。可能会有一些生活津贴，但肯定没多少，还不够在夏威夷的生活费。” 

“所以对于你来说，能存下3000美元已经是一个很不错的成就了。” 

我默默地点了点头，意识到自己距特许投资者的标准是如此的遥远。即使在海军能坐上将军的位子，可能也挣不到足够的钱成为一个特许投资者。单靠工资很难达到这个标准。

“那我应该怎么做？”最后我问，“我可不可以给你们3000美元和你们一起投资，等生意成功后分红？” 

“可以，”富爸爸说，“但我不建议这种做法，特别是对你。你已经有很好的财商教育基础了，你的才能远不止成为一个特许投资者。如果你愿意，你完全可以成为一个成熟投资者，那样你将能获得远远超出你梦想的财富。” 

“特许投资者？成熟投资者？有什么区别？”我问，重新燃起了希望。

“特许投资者的概念是用于定义因为有钱而具有投资资格的人，所以特许投资者通常也被称为合格投资者。”富爸爸解释道，“但光有钱还称不上是成熟投资者。 

“你有没有看到昨天报纸的头条新闻？一个好莱坞电影明星在一次投资诈骗中损失了几百万美元。这就是一个特许投资者或合格投资者的典型例子。仅仅有钱，并不意味着你就是一个成熟投资者。所以我们经常听说许多高收入的人如医生、律师、摇滚歌星、职业运动员在一些不可靠的投资中损失惨重。他们虽然有钱但不够老练，他们富有却不知道如何安全投资并获取高额回报。所有的交易在他们眼里都一样，他们分辨不出交易的好坏。像他们那样的人应该只做‘净化’了的投资或是雇一个值得信任的专业资金管理人替他们投资。

“成熟投资者具备3个E：1.教育（Education）；2.经验（Experience）；3.充足的现金（Excessive cash）。

“只有具备了这3个条件，你才有可能成为成熟投资者。那个电影明星虽然有充足的现金，但他缺乏前两个条件。 还有很多人受过良好的财商教育但没有经验，没有亲身经历，而且他们通常缺乏充足的现金。当你向这类人解释一些投资时，他们总爱说‘我懂了’，但做起事来还是外行。”

谈话结束了，屋中又是一阵静默。我们3个人各自陷入沉思。 

富爸爸示意女佣再加些咖啡，迈克把文件夹拿回去放好。我交叉双臂坐在那里，透过迈克家漂亮的房子眺望着窗外深蓝色的太平洋，为我今后的发展方向细细打算。我已按父母的期望完成了大学学业，兵役也即将结束，我可以自由地选择最适合我的道路了。 或许，我应该成为一个成熟投资者。

04

20年后

1993年，富爸爸把他的财产分配给了他的儿子、孙子以及将来的后代，在未来大约100年的时间里，他的继承者们将不用再为钱犯愁。迈克得到了企业最主要的资产，并不断地为富爸爸的财富王国添砖加瓦，这个财富王国由富爸爸从一无所有开始，我看着它发展壮大。

我用了20年才完成原以为10年就能完成的事情。正如富爸爸所说：“第一个 100万最难赚。” 回想一下，其实赚100万也并没有多么难，难的是留住这 100万，并让它努力为你工作。尽管这么难，我还是得以在1994年我47岁时退休，实现了财务自由，带着足够的钱去享受生活。

然而，并不是年轻退休让我激动，而是可以作为一个成熟投资者去投资让我激动。能够像迈克和富爸爸那样投资，是一个值得努力的目标。早在1973年的那一天，当富爸爸和迈克说我还没富有到能跟他们一起投资时，我就下定决心要成为一个成熟投资者，那一天成为我一生的转折点。

以下是所谓的“特许投资者和成熟投资者”的投资项目：

1. 私募；
2. 房地产企业联合与有限合伙企业；
3. 首次公开发行（IPO）前融资；
4. IPO（虽然对所有的投资者开放，但通常很难买到）；
5. 次级融资；
6. 兼并与收购；
7. 创业贷款；
8. 对冲基金。

对普通投资者来说，这些投资风险太高。不一定是因为它们本身风险高，而是因为普通投资者常常缺乏教育、经验和充足的现金，从而不明白自己到底投资的是什么项目。现在我站在SEC一 边了，通过禁止不合格投资者投资这些项目确实更好地保护了投资者，因为我本人就在投资之路上有过一些错误和挫折。

今天，作为一个成熟的投资者，我正投资于这些项目。如果你清楚自己正在做什么，那么风险就会很低而潜在的收益会很高。这些就是富人经常进行的投资。

END

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