品途解读：5月2日，小米集团向港交所正式递交上市申请，被认为将是今年全球最大规模IPO。

作者/小禾子

制图/小禾子

5月3日早间消息，小米于5月2日正式向港交所提交了上市申请，最快6月底就能上市。小米有望成为港交所“同股不同权”第一股，这是继阿里之后全球最大科技新股。

眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。

招股书显示，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元。2015年小米净亏损76.3亿元，2016年净利润4.9亿元，而在2017年净亏损438.9亿元。

扣除可转换可赎回优先股公允价值变动和向员工发放股份等因素，小米2015年净亏损3.0亿元、2016年净利润19.0亿元，2017年净利润53.6亿元。

招股书公开的同时，雷军也发布了一封公开信。雷军称，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。小米的商业模式已经经过考验和验证，今天小米走到了历史性重要节点，面向未来，小米建立的全球化商业生态有着极具想象力的远大前景。

正如雷军的公开信所言，小米的布局早已不仅限于硬件领域，除了手机之外，小米几乎渗透到了生活的各个领域。

空调、净水器、扫地机器人、电饭煲、平衡车，甚至毛巾、牙刷……而小米在新零售方面的探索也颇有成效，“小米之家”遍地开花且收效突出；更重要的是，小米的全方位生态链布局日益壮大，成为公司最有价值的业务。

1、手机：2017年小米手机销量全球第四

小米的产品虽多而杂，但当前的主要业务还是智能手机。

2011年7月，小米宣布进军手机市场，同年8月，小米手机正式发布。2015年之前小米凭借饥饿营销模式，手机销量不断增加，至2015年小米手机一度问鼎国内市场销量冠军。

2016年公司受到内部机型复杂，性价比下降及外部华为、OPPO、vivo等竞争激烈的影响，小米销量同比大滑36%，仅卖出4150万部手机。

2017年，小米手机则迎来了它的“逆袭之年”。从目前来看，智能手机依然是小米的主要业务。

在去年10月底，小米已经完成了年出货量超过7000万台，营收超过1000亿元的年度目标，2017年全年，小米手机销售量更是达到了9200万台，较上年实现了1倍以上的增长。此外，雷军称小米很有希望在2018年突破1亿台的出货量。

纵观小米手机的发展历史，虽然在登过高峰之后也遇到了低谷，但是小米还是挺了过来，小米手机通过其对“高品质+合理价格”理念的始终践行，仍然保持了稳定的增长。

小米手机的成功主要来源于两个方面。在整个行业方面，功能机向智能机的转型与电商渠道崛起，带来了行业红利，为小米创造了成功的外部条件；从小米自身方面，高性价比爆款策略的成功运用，则是其逐步占领市场并得到迅猛发展的关键。

2、新零售：小米之家迅速铺开

与此同时，新零售也是小米一个重要的业务板块。今年2月，小米之家的300多家门店用28天时间卖出了10亿元的销售额，这样的业绩对于传统零售门店而言，似乎不可想象。

小米从2016年开始重视线下渠道的投放，旗舰店小米之家在2017年加速扩张，截止2018年1月，全国累计开业300家旗舰店。对于未来，雷军表示将继续完善小米之家新零售布局，计划三年内开设1000家小米之家门店，最终可能会在全国开1000-2000家店，销售额预计超过100亿美元。同时，小米之家计划在未来1-2年进入西欧和北美市场。

小米之家打通了线上线下，弥补了其线下渠道的短板。小米之家涉及手机、智能家居、智能穿戴、数码配件及日用品等小米旗下产品，虽然一般小米之家门店的SKU只有300多，但其App上的SKU却很丰富。如果说一家实体门店能够覆盖500-1000米，而一个APP则可以覆盖3km。因此与传统零售门店相比，小米之家租金成本低、可覆盖更多人群的优势格外突出。

正是由于小米之家打通了线上线下，使得其坪效（营业额/店铺面积）达27万元一年。与之对比的是，全球坪效最高的苹果门店坪效约为40万元。雷军称：“小米之家各项指标已经达成我们的预期，坪效做到了世界第二，费用率控制在8%以内。”

除了小米之家以外，有报道称，小米旗下精品电商平台“有品”即将在上海开实体店。有品实体店取名为“有品生活”，这将是继“小米之家”之后，小米旗下的第二个实体店业态。有品将主打精选电商的概念，对标网易严选。

3、 生态链：“小米舰队”起航

尽管小米在手机和新零售上的战略与布局都收到了很好的效果，但目前而言，小米最有价值的业务，更是在于其全方位生态链的布局，其涵盖范围之广已经可以比肩腾讯、阿里。

2015年小米首次披露IoT战略，致力于打造连接家与未来的物联网生态链，由此小米开始了多领域的布局。2016年3月，小米再次对生态链进行战略升级，推出全新品牌“米家”，专门承载小米自有产品和生态链产品。

截至目前，小米投资的生态链品类从手机周边产品、智能硬件扩展到生活用品，覆盖范围甚广。具体而言，手机周边产品包括了耳机、移动电源和小音箱等；智能硬件领域小米投资了无人机、平衡车、机器人、VR眼镜、空气净化器和电饭煲等多种产品；生活耗材方面又包括旅行箱、毛巾、枕头和背包等众多产品。

从目前小米的投资分布来看，占比最多的是硬件，约占1/3。雷军曾表示，想用小米模式切入100个细分领域，带动整个智能硬件的发展，把小米从一个大船变成整个舰队。

尽管小米的投资品类看起来有些杂乱，但其实它正沿着 “手机周边——智能硬件——生活耗材”三大圈层进行产品生态拓展。

小米生态链的三大圈层已经逐渐明晰，最核心的一层是围绕小米手机产生的周边产品，代表公司有华米、紫米、万魔、蓝米、青米、硕米等。

第二圈层主打智能硬件，其中包含了传统白电的智能化产品，也有无人机、平衡机、机器人等极客互融类的智能玩具。

第三圈层辐射生活耗材，主要围绕提高个人和家庭生活品质的消费类产品，旗下已有润米、板牙、米兔、秀美等品牌。

在不断发展三大圈层生态链的过程中，雷军致力于把“小米=高性价”的理念植入消费者内心并不断强化，从而使得小米投资孵化的生态链产品公司借助小米平台得以迅速壮大，同时也利于小米生态链中的各个环节都进入良性循环。

此外，从近年来小米的投资数量之多与投资金额之大，也可以看出其生态链布局的日益壮大。据企名片统计，2017年小米参与投资事件高达60起，项目总融资额超20亿元。事实上，自2014年开始，小米的年投资数就没有低于过30起，并且投资金额稳步上升。

目前小米科技对外投资事件208起，投资公司199家；顺为资本对外投资事件320起，投资公司253家；雷军个人天使投资39起，投资公司37家。正如雷军所说：“我们投资可变现的资产，已经是个天文数字。”

值得注意的是，在小米投资的生态链企业中已经有4个独角兽企业。分别为估值超过10亿美元的智米科技、紫米科技和纳恩博，以及今年2月8日在美国上市的华米科技。此外，青米科技的母公司动力未来也于2016年8月在新三板挂牌上市。

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如果千亿美元估值成真，小米将成为仅次于腾讯、阿里的中国第三大科技股

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