国有资本松绑，影视公司或“被抛弃”
文 | 独行的猎手
11月18日，国务院颁布了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，其中明确指出要将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，目前统一划转比例为企业国有股权的10%。
这样的政策调整针对的是目前养老金等社保基金的重大缺口。由于涉及划转的是拥有大资本的央企和国企，以及众多金融机构，所以这次的政策调整也受到了许多业内外人士的关注。
近几年影视娱乐行业在资本市场上异常活跃，但随着赵薇的龙薇传媒等企业因不正当操作受到惩罚。整个行业也嗅到了金融政策的收紧的味道。这次国有资本划转也让本就动荡的市场愈发的不安起来。
在此之前，根据财政部、国资委、证监会和全国社保基金理事会在2009年发布的规定：“所有在境内IPO的企业，只要含国有股股份，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有。若国有股东持股数量少于应转持股份数量的，按持股数量转持”。
通俗来讲，这样做的意思就是所有有国有资本支持的企业如果上市了，成了社会化的公司，也就有义务为社会做点贡献，而做贡献的方式就是拿出部分股份转给社保基金。
这个理由当然无可厚非，公司能上市有国有资本的功劳，上市筹集的也是老百姓的血汗钱。但这样的结果也显而易见：许多含有国有股份的企业为了避免转持带来的股份流失，纷纷选择了在上市之前选择让国有股份退出。
另一方面国有资本无法随自己投资的公司上市，这肯定也会影响他们的投资积极性。一来二去，便进入了恶性循环。
而这次的方案直接改变了这样的格局。国有股转持提前了，即使一个公司有国有资本的股份，也不用再担心上市之后会被划转股份了。换句话说，国有股终于可以和别的投资人有同样的身份了。许多民营或外资企业将会增加一种融资途径，而国有股也获得了更多和上市公司一起分享市场收益的机会。
对于影视公司来说，这个改变也同样重要。由于大部分公司都属于民营公司，许多企业在发展中都非常需要一些外来资本的支持。就目前来看，影视文化公司获得资金最多的来源大致来自于两个方面——BAT和类似证金公司（中国证券金融有限公司）和国风投（中国风险投资有限公司）这样的国有资本。
当然这不仅是因为他们的钱比较多，更是因为一旦被这些企业投资，后面还会有源源不断的资金涌入。更重要的是，这些企业大多有自己的矩阵，能够360度无死角的给被投资企业以资源扶持。在融资市场上，这样的企业一般被称为“深口袋”。
BAT不必多说。三巨头目前各自控制了一个视频网站平台，自己有自己的IP文库，有自己的制作、发行、营销公司。国有企业则坐拥一般人很难接触到的资源，以及稳定的资金保障。
对于影视企业来说，如果只有BAT，确实会在渠道上比较单一。况且BAT在投资时更多的考虑的还是自身的发展需要。而许多国企都会将投资当成是一种资本运营手段。
说白了，BAT这样的公司投资更多的是为了公司的未来发展铺路，而“国家队”可能只是为了“钱生钱”。
另一方面，由于影视娱乐行业的飞速发展，有大把闲钱的“国家队”也都跃跃欲试，想从这个越做越大的蛋糕里分一杯羹。
可以说这次的新政策一定程度上是在给国有资本松绑，让他们慢慢的走向了正常化。民营的影视文化企业也因此能够增加自己的融资渠道。但实际真的如此么？
上个季度财报刚刚公布，证金公司已经被证实减持了新文化、昆仑万维和华策等公司的股份。昆仑万维是一家游戏类公司，上周刚刚投资了《仙剑》系列的开发者北京软星。华策则是国内响当当的电视剧制作发行企业，有过《微微一笑很倾城》《何以笙箫默》等作品。
图片来源：壹娱观察
虽然没有公布原因，但证金公司的这个举动还是被外界一致解读为“规避风险”。
昆仑万维近期资本操作频繁，而且收购的企业有的处在敏感板块。而华策虽然在1-9月完成了近25亿营业收入和超过3亿的股东净利润，但由于乐视的3.68亿的债务问题，其在财务上一直都有隐忧。
这样的风险在普通投资者看来也许都不算太大问题。毕竟昆仑的收购是为了自己的游戏布局，而华策的问题则源自乐视的崩溃。即便如此，两家公司自身的盈利状况还是可圈可点的。
但在证金看来，情况却大不相同。要知道，在新规出台之前，像证金这样的“国家队”如果投资中小企业，在IPO时就将取得豁免转持义务的资格。这也就是许多“国家队”愿意“扶持”中小型影视文化企业，而这些企业也非常乐于接受的原因。
可以说在那个时候，“国家队”投资成长型的影视文化企业是一种双赢的结果。“国家队”找到了生钱之道，而且避免了转持的尴尬；影视企业获得了充足的现金流和“国家队”背书，为今后的IPO打下了基础。
但如今，当“国家队”被松绑，他们完全可以在资本市场上找到更稳定，风险更小，更成熟的项目进行投资。而且从未来的发展趋势上看，国有机构投资者进入成熟创投圈是一种大趋势。
反观目前的娱乐文化产业，这种环境显然还没有构建完成。大家都知道，上个星期证监会刚刚处罚了赵薇夫妇，原因就是他们利用空壳公司收购一家价值120亿的上市企业。这种“扮猪吃老虎”的情况在这个行业屡见不鲜。
还有的影视公司会引入一些明星和艺人来做给公司站台撑估值。实际上里子都是虚的，空的，估值都是靠不住的。现在的“国家队”拥有了越来越多的投资专家，这种公司当然很难进入他们的法眼。证金公司之前也入股过当代东方等公司，但最终都以短期抛售而告终。
说穿了，“国家队”们已经看懂了很多文娱公司的把戏。
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