中国第一支股票带来的第一次内幕交易
“任何参与股票市场的非内部人员就和在月光下买母牛的人没有两样。”
——丹尼尔·德鲁（美国19世纪金融家）
在证券投资中，进行内幕交易的人就如同知道底牌的赌徒一样，要么不出手，一旦出手，很少有不赚钱的。与玩牌稍微不一样的是，玩牌如若作弊，利益受损的只是同桌的几人，而内幕交易则可能波及成千上万的投资者。如果一个证券市场到处充斥着利用内幕消息交易的人，这个市场将很难有持续的发展。
1872年，中国近代历史上的第一家发行股票的公司——轮船招商局，在李鸿章、朱共昂、容闳的共同联手下成立。轮船招商局得到了当时老佛爷的准奏，在造船界巨子朱共昂和大学士李鸿章的联手下，以容闳所著的《联设新轮船公司章程》为基础，正式面向社会筹集资本，创办股份制企业。从而也得到了“中国第一股”的美名。
轮船招商局的原始股价是每股100两白银，价格之高，令人叹为观止。但这还不是最疯狂的时候。1876年轮船招商局规划改组，以清政府贷款为支持，用222万两白银的巨资，收购了当时气焰嚣张的美国旗昌轮船公司。在没有监管、没有法规的中国股票市场中，这次惊世骇俗的收购，不仅仅是扬我国威，同时也将内幕交易的魔爪带进了中国股市。
▲民国时期轮船招商局股票凭证
事情的败露来自当时纪检部门的几份官方报告。第一份是当时的御史董俊翰所书，其中将中央过于扶持招商局作为指责重点。各级政府官员大肆在招商局安插亲信、相互勾结不说，很多还都只是徒有虚名，只拿钱，不干活。第二份报告则是由翰林院侍讲王先谦发起，意在抨击招商局的阴谋，指出其内幕交易的本质。而其论述的理由有三，第一，当时的招商局领导（用现在的话来说就是总经理）唐廷枢以弥补亏损为由，从北洋政府借了50万银元，在招商局重组之前，全部买了其股票，从而在并购重组之后，大赚了一笔！第二，本来对于这次并购，李鸿章并不积极，但如果这个背后的大佬不同意，这桩生意很难做成。所以当时的招商局盛情款待并游说了两江总督兼南洋大臣，以回扣等由头，以南洋大臣的名义，借到了百万银元公款，凑齐了并购资金。第三份报告说的则是，在并购结束之后，从美方那里获知，为了能达成并购案，他们送了很多回扣给招商局的官员们。
而只有这些指证还不够，在当时的历史环境中，信息的传递多以口头、书信为主，不会留下太多证据。但当这个内幕交易的窟窿开得足够大，大到谁也瞒不下去的时候，一切才会水落石出。1883年，大清国的金融危机爆发。由于操纵股价，内幕交易情况猖獗，上海股市泡沫化严重。扛到当年9月，招商局股价已经从鼎盛时期的265两，直线跌落至34两每股，公司市值瞬间蒸发。与此同时，招商局在金融危机到来之前，早就资不抵债，运营困难。由于官员腐败、各自勾结，不在乎国有资产流失，已经为金融危机的发生奠定了基础。
再加上当时的股民还处于懵懂状态，觉得只要是股票就能挣钱。所以借亲戚朋友的钱，借银行钱庄的钱，任何的资金就都放进股市。大街小巷到处都有人在谈论股市。就在这么一个疯狂的氛围中，第一家大商号金嘉记轰然倒下，导致的连锁反应是为其提供贷款的四十多家钱庄中，有近一半也随之关门歇业。这时钱庄本来资金链就极其紧张，互相拆借的情况又十分严重，一家倒了，就意味着整个民间借贷系统的瘫痪。虽然它们是当时中国银行业的一分子，但自己的生命并不掌握在自己手中。与那些外资或者国有银行相比，规避风险的能力几乎就是零。再加上这些小钱庄之前为了能应付超负荷的运营状态，又买了不少当时内幕交易的股票，其中就包括之前提到的轮船招商局。一方面外贷的资金要不回来，另一方面股票被深深套牢。除了关门破产，也没有其他退路可走了。
晚清的教训并没有让投机者们停下贪婪的步伐，在中国改革开放股市逐渐发展后，依然有许多利用内幕信息获利的人。只是，直接用自己的账户实名套利的越来越少，伪装的环节倒是增加了不少。
（以上摘自《疯子、骗子和傻子：第三只眼看投资》）
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