【香港財經】香港將進入加息週期

3月15日（當地時間），美國時隔三個月再次加息，美聯儲決定將聯邦基金利率由0.5%至0.75%上調至0.75%至1%。受制於聯繫匯率制度，香港金融管理局（金管局）隨即宣佈，本港基本利率根據預設公式上調25基點至1.25 厘，即時生效。

香港下半年或步入加息週期

業內人士紛紛認為，香港銀行目前升息壓力大，而從過往加息經驗來看，本港銀行作出反應時間較美國加息時間相對滯後，預計於今年下半年上調基本存貸利率。

香港目前實行聯匯制度，港元與美元掛鈎，一旦美聯儲加息，金管局的基本利率，即央行向商業銀行在每日收市後提供的最後借貸息率，亦會同步同幅調高。但是真正影響民眾生活的是基本存貸利率，因為其與供樓、消費及企業借貸息息相關。而在香港，銀行根據市場決定其存貸利率。所以一般討論的香港加息問題，所指是由銀行決定的基本存貸利率。

從以往美國三次加息週期的數據分析，香港並沒有次次緊隨美加息的步伐。在1994年至1995年、1999年至2000年兩次加息期中，香港基本上緊跟加息的時間。而在最近一次的2004年至2006年的美國加息週期中，香港在美國加息9個月，即2005年3月才作出反應開啟加息期，期間美國已經加息6次，累積加息1.5厘。

因此，分析人士認為，目前本港的銀行資金充足，加之要看美國是否在年內會繼續加息，所以預計香港短期內不會緊貼加息，但是從長遠來看，若美國加息步伐加快，兩地息口拉闊，長遠亦會影響資金流走，香港最終亦會被迫跟隨加息。

而在美聯儲宣佈加息0.25厘之後，有部分香港商業銀行按息不加反降。面對此情況，有商業銀行高層作出回應，認為此舉為某些銀行為爭奪按揭業務所為，屬於個別案例。認為現在香港的按息水平已經貼近銀行底線，按息再調低已不健康。

但同時也有業內人士認為，今年年內香港會否進入加息週期仍“不好講”，目前沒有資金流出跡象，暫時本港跟隨美國加息的機會不大。

警惕美加快加息步伐 

此前美聯儲官員曾透露，今年年內美國預計加息3次，現在外界普遍猜測另兩次分別在6月和9月。

中原按揭經紀董事總經理王美鳳在接受傳媒訪問時表示，維持預計今年美國加息3次將為市場帶來正面的信息。她認為，相較於以往加息期一年加息8至9次，今年美國預計加息3次是“非常溫和的步伐”。她指出，雖然本港暫時有條件不緊跟加息，但相信下半年基本存貸利率、港元儲蓄利率和最優惠利率（P）、港元同業拆息（H）會有所上調，但調整步幅也會“相當溫和”，有利於市場消化。

但是此前金管局總裁陳德霖持續預警，美國利率回升步伐可能加快，不要低估影響。

中銀香港首席經濟學家鄂志寰表示, 雖然美聯儲官員預期今年將加息3次, 但因為目前美國經濟增長較預期慢, 並且美國新任總統特朗普經濟刺激政策仍未出台, 加之歐洲各國即將大選等風險, 相信美國仍未有足夠理由支持較快的加息步伐。

分析人士指出，美國進入加息週期，美息正常化邁上軌道，加之目前美國經濟健康, 將利好本港整體經濟表現, 包括出口等。而在股票市場方面，雖然地產股至今年已經跑贏恒生指數21%，但美國步入加息週期，地產股再升的空間有限。

在對離岸人民幣的影響方面, 有專家認為，去年底美國加息後, 美元匯率上升幅度已經有所放緩, 預期這一次美國加息, 對美元匯率不會有太大的推動作用, 未來美元匯率將保持相對穩定, 加上近期內地經濟表現向好, 有助減輕人民幣貶值壓力, 預料人民幣兌美元未來會輕微貶值, 兌一籃子貨幣將表現平穩。

借貸置業要謹慎

而對於本次香港幾時跟隨進入加息週期的討論，更多的焦點主要集中在美加息對本港經濟走向的影響上面，其中樓價問題引人關注。

香港財政司司長陳茂波在3月19日發佈的網誌中提到，在美國經濟改善的情況下，相信美聯儲加息將陸續有來，警醒市民在作出置業決定時一定要加倍留意各種風險，務必小心為上。另外，他還提醒所有借入貸款人士，包括市民和中小企業，務必注意風險管理。

陳茂波指出，在政府不斷增加土地及房屋供應下，加上外圍經濟及金融環境轉變，影響樓市的基本因素已起了根本的變化。他認為，香港的“樓價只升不跌”的說法亦欠缺客觀根據。過去數次美國利率踏入上升週期，本港樓價的升勢大致都會放緩、甚至由升轉跌。以上一次美國加息週期（2004至2006年）為例，香港的利率上升不久後，本港的樓價便出現下調。所以想要置業的市民需要小心。

在美息正常化的進程中，香港長遠一定會跟隨。而對於樓價，參考過去3次本港加息週期，期內私樓樓價均下調，跌幅介乎1.3%至13.8%不等，以1999年至2000年加息週期最為明顯。高盛中國首席策略分析師劉勁津預計，香港明年樓價下調風險更大。

而一旦香港進入加息週期，無疑將會大大加重供樓人士的負擔。以借款300萬元，供款30年，利率2.15%為例，如果未來加息半厘，每月供款就會增加大約773元，看似是一個仍能負擔的數目，但是加息並不會一兩次便完結，一個週期一般一兩年，有時可長達兩至三年，屆時息口將累積加至兩至三厘，將為供樓人士增大壓力，所以專家建議供樓者要開始多作儲蓄，以應付日後的供款支出。現在計劃選用較長按揭年期人士，可以將自己的公開款入息比率設低一點，以便預留充足的防守力。

同時，對於購買了一手新盤或考慮購買一手新盤並選擇“建築期付款”（即購買樓花物業時，待物業入伙時，再開始找銀行進行按揭）的人士來講，進入加息週期也將為其帶來影響。分析人士提醒，現在的“建築期”通常在兩至三年後，屆時的息口必然跟現在有所不同，屆時很有可能需要預備多些首期、加長按揭年期或加入擔保人。

金管局總裁陳德霖此前也表示，按揭貸款還款期長達20至30年，呼籲市民要小心財務承擔能力，個人及企業要加強注意利率風險，投資者要留意承擔能力及風險，不要過分借貨。

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