《金融法苑》“资产证券化”专刊（2017年总第95期）要目 | 法宝期刊
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《金融法苑》由北京大学金融法研究中心主编，以金融法研究为对象，采用以书代刊的形式出版。自1998 年创刊至今，《金融法苑》已公开出版百辑。本刊已被列为北京大学法学院学生核心刊物，并自2014 年起入选 CSSCI 来源集刊。《金融法苑》设有“热点观察”、“专论”、“银行实务与法律”、“公司与证券法制”、“财会 与法律”、“保险与法律等栏目并及时反映金融法理论、热点事件、立法与实务等最新研究成果和动态，文风活泼，文字清新，深入浅出，侧重阐明事理，解决问题。作为专业特色明显的刊物，《金融法苑》在学界和实务界有着良好的影响，适合立法者、金融法务工作者、相关专业的师生阅读和参考。
【编首语】
1.中国式资产证券化的市场繁荣与理性思考
作者：旷涵潇（中国政法大学民商经济法学院）
【专论】
2.未来收益证券化基础资产界定法律探析
作者：王剑钊 朴文一（奋迅律师事务所）
内容提要：基础资产是资产证券化操作中的核心要素，其法律界定对于产品设计和投资者利益保护举足轻重。在供热基础设施这类能产生未来收益的资产证券化中，存在着如何合理界定基础资产以有效完成交易的法律问题。实务中，供热资产证券化项目对于基础资产的法律界定存在着供热收费权、收益权和供热合同债权两种观点。如果将基础资产界定为供热收费权、收益权，那么需进一步论证其权利类型、权利要素和可转让性，未必是最合理有效的界定；相比之下，将基础资产界定为供热合同债权具有可行性，便于实践操作，在根本上符合资产证券化的精神，更有利于基础资产的清晰明确和资产支持证券投资者利益的保护。
关键词：未来收益；证券化；基础资产；供热资产
3.定价视角下的中国专利证券化发展路径
作者：钟基立 王洪林（麻省理工学院斯隆；厦门银行金融市场管理部）
内容提要：资产证券化交易蓬勃发展的同时，以专利为基础资产的证券化交易却未有实质发展。专利定价与证券化交易中的现金流固化相互影响，两者均可决定专利证券化交易的成败，而当前专利交易市场机制及专利价值评估无法为证券化交易提供相对公允的转让定价。因此，在专利价值评估难题获得完整解决前，在我国现有制度框架下开展专利证券化，可以考虑长短期并行的发展规划，抓住证券化的核心精神，以比较灵活的手段尝试打破僵局，以成功案例引导市场，汇集人气、资金，逐步展开。
关键词：专利权利；证券化；定价；现金流固化
4.美国资产支持证券储架发行制度的重大变革与借鉴
作者：李文（环球律师事务所）
内容提要：美国历史上第一部资产支持证券法律Regulation AB生效不足两年半，就爆发了次贷危机，美国资产支持证券法律制度的缺陷暴露在世人面前。2014年颁布的Regulation AB II对Regulation AB作了重大修改，此番修改的主要对象是资产支持证券的信息披露制度和储架注册制度。本着维护投资人利益、提高信息披露质量的原则，Regulation AB II要求资产支持证券的发行人（存放人）每次储架注册时只能够注册一类资产的资产支持证券，为资产支持证券量身定做了募集文件格式——SF-1（适用于单一注册）和SF-3（适用于储架注册），设定了储架发行的合格标准，修正了储架发行的时间和募集文件注册程序。这些重大变革不仅会对美国证券市场的发展产生重要影响，相信对完善我国资产支持证券法律制度也是颇具借鉴价值的。
关键词：储架发行；注册文件；资产支持证券披露与注册条例
5.我国企业资产证券化信息披露制度建设的现状及完善建议
作者：贺锐骁（华东政法大学）
内容提要：资产证券化与传统证券相比，在信息披露制度上具有特殊性。我国企业资产证券化现有的信息披露制度，无法满足产品价值判断和投资者保护的需求。总结美国次贷危机之后资产证券化信息披露制度的改革经验，并比较国内外资产证券化信息披露制度，可以归纳出目前国内资产证券化信息披露制度普遍存在信息披露主体法律责任不明确、信息披露多头监管的问题。具体到企业资产证券化，还存在缺少大类基础资产特性差异化信息披露要求，缺少发行文件统一披露格式及标准化信息点等特殊问题。为了完善企业资产证券化信息披露制度，有必要采纳集中立法模式、构建资产证券化纵横信息披露制度体系。在具体制度建设过程中，需要从宏观和微观两个层面加以完善。
关键词：企业资产证券化；信息披露制度；金融监管
6.论管理人履职对资产证券化风险防范的作用
——以南方水泥ABS项目为例
作者：刘焕礼 刘先鸣 龙稳全 郭俊芳（广发证券资产管理（广东）有限公司资产支持证券部；广发证券资产管理（广东）有限公司资产支持证券部；厦门大学法学院；广发证券资产管理（广东）有限公司资产支持证券部）
内容提要：2014年以来，国内资产证券化（ABS）产品呈现爆发式增长态势，为融资方提供了崭新的融资渠道。ABS管理人在资产证券化业务链条中居于核心地位，其履职能力对ABS产品的风险防范具有不可替代的作用。在ABS发生风险事件时，管理人所采取的风险识别、信息披露、交易结构调整、资产服务机构替换等措施能够在一定程度上弥补原交易架构的“缝隙”，南方水泥ABS项目所发生的国内首单资产服务机构替换事件就是一个有力的佐证。
关键词：资产证券化；风险防范；管理人；资产服务机构；信息披露
7.我国资产证券化业务税收政策漫谈
作者：俞娜 张莉林（德勤华永会计师事务所）
内容提要：我国资产证券化相关税收政策的发展相对缓慢，实效性和适用性正受到挑战，亟须调整，以适应资产证券化业务发展的需要。经过解构资产证券化业务的一般环节，解读现有资产证券化税收政策，并结合法律、会计、税法的理论分析，以说明当前税收政策在资产证券化业务中的局限性和不确定性。综合考虑理论与实务中的需求与难点，以及我国发展资产证券化业务的宏观诉求等，就完善资产证券化税收政策，建议明确资产证券化的税收属性，理顺相关的法律、会计及税务关系，强化税收政策的可操作性以提升法规的实效价值，秉持税收中性原则并适度给予行业税收优惠，澄清专项计划是否具有企业所得税的“纳税主体身份”。
关键词：资产证券化；税收政策；流转税；企业所得税
8.信用评级视角下我国不良资产证券化实践探析
作者：李欣 郑青 王夏妮（中债资信评估有限责任公司）
内容提要：不良资产证券化重启是近期中国资产证券化市场上的重大事件，其不但丰富了证券化市场上的产品，而且对改善银行经营状况、优化金融市场资产配置效率也有重要意义。在回顾我国银行间市场不良资产证券化实践的基础上，有必要以信用评级为视角，针对不良资产证券化的交易模式结构、基础资产以及特殊交易要点进行总结和论述，并对目前不良资产支持证券信用评级方法作出梳理和介绍。同时，结合具体案例，进一步对法律风险、资产回收、交易结构、信用增级措施及参与机构服务质量等评级要素展开分析。不良资产证券化实践在数据积累、配套机制和措施、现金流与估值定价、投资人群体及市场成熟度方面还面临着问题和挑战。
关键词：不良资产证券化；信用评级
9.我国企业资产证券化市场的风险分析与信用评级关注
作者：许余洁 邓博文（联合信用评级有限公司；对外经济贸易大学金融学院）
内容提要：我国资产证券化近两年如火如荼地开展，已成为企业盘活存量资产，优化资产负债结构的重要手段。在当前资产证券化快速发展的背景下，加强对我国企业资产证券化存在的一些市场风险进行分析和研究，不仅有助于我国未来资产证券化市场的健康和稳健成长，还能够避免在证券化创新过程中风险的累积和后置，预防系统性风险的发生。从信用评级机构的角度看，选取其中最值得关注的信用风险，有针对性地提出一些对策建议，希望能有助于未来资产证券化市场的长远健康发展。
关键词：企业资产证券化；信用风险；信用评级
【附录】
10.中国资产证券化监管规则表
作者：旷涵潇 吕雅馨（整理）（中国政法大学民商经济法学院；北京大学法学院）
11.中国资产证券化基础资产类型与典型案例表
作者：雷昀（整理）（北京大学法学院）
12.案例1：欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划案例述评
作者：杨文尧天（整理）（中国社会科学院研究生院）
13.案例2：海印股份信托受益权专项资产管理计划案例述评
作者：李佳澎（整理）（北京大学法学院）
14.案例3：摩山保理四期资产支持专项计划案例述评
作者：杨文尧天（整理）（中国社会科学院研究生院）
15.案例4：京东白条应收账款债权资产支持专项计划案例述评
作者：姚一凡（整理）（北京大学法学院）
16.案例6：华夏幸福固安PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划案例述评
作者：李佳澎（整理）（北京大学法学院）
17.案例7：邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券案例述评
作者：梁晨（整理）（北京大学法学院）
18.案例8：和萃2016年第一期不良资产证券化信托案例述评
作者：旷涵潇（整理）（中国政法大学民商经济法学院）
19.案例9：远东租赁2016年度第一期信托资产支持票据案例述评
作者：赵育才（整理）（北京大学法学院）
20.案例10：上海世茂国际2017年度第一期资产支持票据案例述评
作者：雷昀（整理）（北京大学法学院）
21.案例11：兴业皖新阅嘉一期房地产投资信托基金资产支持证券案例述评
作者：蒋曾鸿妮（整理）（北京大学法学院）
22.案例12：北控水务2017年第一期绿色资产支持票据案例述评
作者：赵育才（整理）（北京大学法学院）