［3sNews年终盘点季］2015，且看资本是如何搅动地理信息行业的
这一次，我们从地理信息与资本的“亲密接触”开始，回顾地信行业几大资本事件。
“跌跌不休”的主板和如火如荼的新三板
对于国内资本市场而言，2015年的经历犹如过山车一般，上证综指并没有像人们期望的那样叩响万点大关延续牛市，而是在六月中旬创出了5178.19点的近七年新高点之后，便开始“跌跌不休”。但是，相对于主板的如履薄冰，俗名为“新三板”的全国中小企业股份转让系统却是另外一番如火如荼的景象。截止2015年12月24日，新三板挂牌企业共计有4987家，距离年底尚有五个交易日，按照目前的日均挂牌数量，今年突破五千家挂牌企业应该是板上钉钉的事情了。要知道，今年年初，新三板还只有1580家企业挂牌。因此，与年初挂牌数量相比，新三板的增长幅度达到了214%。
面对如此冰火两重天的资本市场，2015年，地理信息企业在资本层面又有什么样的表现呢?3sNews将从宏观层面对此进行盘点。
1、地理信息上市企业收购行为频繁
回顾2015年，可以明显地感受到，地理信息上市企业对于资本的利用更加纯熟，频繁发起收购行为，就连此前呈现出保守姿态的超图软件都迈出了收购第一步，在2015年6月，以自有资金9200万元全资收购了上海南康科技有限公司，借此夯实不动产登记信息化业务的基础。
对地理信息上市企业今年的收购行为进行分析后，笔者认为主要呈现出三个特点：
第一，收购标的企业是为了进一步夯实公司主营业务，借助收购弥补目前尚不完善或者还没有完全渗透进去的业务领域，构筑起业务发展的护城河。这类收购行为以四维图新投资2.96亿元控股图吧，组建独立车联网事业群;合众思壮斥资近1.5亿元控股思拓力等三家企业，布局高精度测绘领域;千方科技收购冠华天视70%股权，增强智能交通领域优势等多起收购事件为代表。
第二，收购标的企业是为了拓展与主营业务有关联的新兴领域，抢先占据有利的市场地位，进行卡位。这类收购行为的典型事件是中海达以1000万元控股天津腾云智航科技有限公司，后者是一家从事无人机核心技术及产品研发的企业，产品包括军民两用。
第三，国内地理信息上市企业开展了跨国收购，这将有助于企业走出去，拓展国际化业务。这类收购行为包括四维图新联合腾讯及瑞典私募股权投资公司殷拓集团组成财团竞购HERE地图服务，以及中海达收购瑞典测绘品牌商Geosolution Holding AB。虽然四维图新竞购HERE地图并没有取得成功，但是由于这次竞购举世瞩目，吸引了诸多明星科技企业和汽车厂商参与，四维图新无疑也积累了丰富的国际竞购经验。
2、优质地理信息企业获业外上市企业青睐
除了地理信息上市企业通过收购对业内优质企业资源进行整合外，其他行业的上市企业也在向业内优秀企业频抛橄榄枝。例如，去年5月全资收购沈阳金建数字城市软件有限公司的汉威电子就在今年9月控股了广东龙泉科技有限公司，此后又在今年12月，与泰瑞数创科技(北京)有限公司及其原股东签署了合作意向协议，拟以现金2000万元通过股权受让方式收购泰瑞数创原股东持有的20%股权。
还有飞利信，今年9月进行重大资产重组的过程中，将以发行股份及支付现金的方式购买昔日上市折戟的精图信息100%股权，此次交易作价10亿元，精图信息的增值率达到了470.56%。
临近年末，智慧城市行业龙头企业银江股份发布公告，拟以发行股份和支付现金的方式，作价2.98亿元获得智途科技40%股权，值得一提的是，智途科技是今年才在新三板挂牌的企业。
3、“双创”背景下，成立投资基金渐成趋势
“大众创新，万众创业”已然成为今年的热词，在面对复杂严峻的国内外发展环境和宏观经济下行压力的情况下，创新驱动发展战略成为引领经济增长的新引擎。在“双创”背景下，创业团体不断涌现，据统计，前三季度全国新登记市场主体1065.5万户，注册资本20.7万亿元，专利申请量达187.6万件，其中发明专利、商标注册申请量分别达70.9万件、211.5万件。
在“双创”氛围的激励下，无疑会出现众多关注新兴技术的创业公司，以及优秀的创业公司浮现出水面，这也为那些希望投资这些新兴创业公司的上市企业提供了前所未有的空间。与以往不同的是，如今，地理信息上市企业纷纷选择以成立创投基金的方式，用更为专业的运营手段对创业公司给予关注。
中海达在今年4月对外宣布将以自有资金1亿元设立全资子公司中海达投资发展有限公司，并由该子公司与深圳市五岳盛泰投资管理有限公司合作成立一家私募基金管理公司：深圳五岳中海达投资管理有限公司，以该基金管理人为主体募集设立有限合伙制的并购基金：深圳五岳中海达并购基金，并购基金规模为3亿元人民币(调整后)。7月，中海达又发布公告称，将增加广州证券创新投资管理有限公司为新的产业并购基金合作伙伴，由中海达投资发展有限公司与其合作设立深圳前海广证中海达投资管理有限公司，并在此基础上发起设立围绕空间信息相关产业领域中优秀企业为投资标的的并购基金，并购基金总规模为3亿元人民币。
振芯科技在今年6月对外宣布以自有资金投资200万元(占出资比例20%)与北京静衡投资管理有限公司共同设立振芯静元资本管理有限公司，并将设立卫星移动互联大数据产业并购基金。该基金募集规模不超过3亿元(含3亿元)，由振芯静元资本管理有限公司作为基金管理人，振芯科技作为有限合伙人拟使用自有资金出资6000万元，占基金规模的20%。在振芯科技的规划里，希望通过此举打造振芯科技的投资并购体系，打通上下游产业链，为上市公司培育优质项目，培养相关专业人才。
超图软件在今年10月对外宣布将与鹰潭市道乐盈博投资管理有限公司、宁波思博迈股权投资合伙企业(有限合伙)等共同投资设立宁波超图道乐股权投资合伙企业(有限合伙)，目标募集规模不超过1.5亿元(含1.5亿元)。超图软件作为有限合伙人以自有资金认缴1250万元，约占基金规模的8.33%。根据规划，该基金投资方向将围绕超图软件主营业务，重点投资包括不动产登记在内的GIS应用软件业务领域中有一定规模的企业。12月，超图软件又与上海卓超投资管理有限公司、宁波思博迈股权投资合伙企业(有限合伙)签署合作框架协议，共同投资设立宁波超图知卓股权投资合伙企业(有限合伙)，目标募集规模预计为1.5亿元，超图软件作为有限合伙人以自有资金认缴1250万元。这支并购基金的成立，将主要围绕超图软件主业，充分利用知卓资本在地理信息领域的专业技术能力和合作伙伴积累，重点投资与GIS相关的上下游核心技术创新性公司，地理信息大数据类公司等。
4、新三板成地理信息企业融资新平台
无地域限制、无盈利条件、无行业壁垒，这样的“低门槛”正在让新三板成为诸多企业融资的首选平台，地理信息企业自然也不例外。截止目前，根据泰伯智库的统计，共有28家地理信息相关企业在新三板挂牌，2015年挂牌企业有17家。选择在新三板挂牌的不乏业内知名企业，包括凯立德、天润科技、赛格导航、司南导航、智途科技等。目前已经申请在审的业内企业还有数图科技、南方数码、二十一世纪等，而筹备挂牌的业内企业亦有十数家企业。在已经挂牌的地理信息企业里，有17%的企业选择做市转让，83%的企业为协议转让;已经增发融资的企业占比为52%，未增发融资的企业比例为48%。
新三板是经国务院批准，依据《证券法》设立的全国性证券交易场所，是我国多层次资本市场的重要组成部分。企业挂牌新三板并不意味着就一劳永逸，可以迅速解决融资难题。目前，新三板面临着交易定价混乱，活跃交易不足的问题，据报道，现在新三板挂牌企业中，仍有超过2200只股票自挂牌首日起尚未成交一笔，这意味着有近50%的股票成为僵尸股。此外，因为新三板挂牌门槛相较主板上市低了很多，因此也造成挂牌企业鱼龙混杂，无论什么样题材概念背景的企业都可以在新三板里寻得踪影。虽然新三板也被称为中国的纳斯达克，但是来者不拒的情况下，资本市场对挂牌企业做出合理的估值也并不容易。
不过，我们应该看到，对于新三板的发展，国家层面还是给予了诸多政策政策。11月，中国证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，加快推进全国股转系统制度完善，强调要坚持全国股转系统独立市场地位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排。此后，全国中小企业股份转让系统有限责任公司又发布《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》，在起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层，通过分层对不同层级挂牌公司实施差异化的服务和监管。这些政策的陆续出台，对于新三板的发展无疑是利好消息。
我们可以看到，2015年无疑是地理信息行业内部、外部领域资本活跃的一年，这是市场发展的一个阶段，也是市场日趋成熟、市场调节为主的阶段;一方面每家公司不可能全盘吃透，收购以及注资则是最快、最方便的方法，另一方面，地理信息企业不断被行业外的企业青睐，也能反映出空间地理信息的重要属性。对于地理信息新兴创业公司来说，在日趋成熟、阵营分明的市场中如何搏得自己的天地，甚至找到合适的投资人，则是需要先行考虑的。
3sNews认为，在2016年，这些资本行为将持续发展、发酵。虽然不一定如BAT那样阵营明显，但是在平台、数据、硬件等几方面将会出现巨头。中小型企业竞争加剧，针对数据型企业的需求将持续。另外，有了孵化器、加速器等助力，初创公司将会更加多样化，独角兽可能刚刚显露就被巨头拿下。