好莱坞进入财报季 第二季度总体表现过关

进入8月，好莱坞娱乐巨头都要开始公布第二季度财报了。考虑到康卡斯特与迪士尼对21世纪福克斯（21st Century Fox）的收购之争已经尘埃落定，分析家们或将更关注几大公司的金融趋势和商业走向。

数据分析公司Moffett Nathanson的分析师迈克尔·纳桑森（Michael Nathanson）在季度收益前瞻中表示，“几种关键趋势前景看好。”

华尔街投行Jefferies的分析师约翰·简迪斯（John Janedis）在报告《基本面稳定》（Fundamentals Stable）中写道，“目前可以预见的是，第二季度的财报应该会比此前估计的稍好。考虑到美国国内广告市场相对强劲，连带的相关增长也比预期更加乐观。”

美国投行ISI Evercore分析师维贾伊·贾扬特（Vijay Jayant）特别指出第二季度美国国内票房的出色表现。“今年夏季档初期表现出色，第二季度同比增长26%。不过电影产业全球收益增长并不明显，这主要是因为今年的国际票房同比有所下降，去年的《美女与野兽》《银河护卫队2》《速度与激情8》和《神奇女侠》表现更好。”

与此同时，电视收视率“继续以个位数下降，不过去年内容展销会上达成的潜在客户预期就比较低，因此对这个电视季的达成目标也是有所预估的。”贾扬特认为，在AT&T收购时代华纳扫清法律障碍后，可以预见美国娱乐产业各支股票的表现将超过市场预期。

不过，也有华尔街专家提出，考虑到司法部就此已提出反垄断起诉，这一交易是否会被推翻仍存变数。

即使如此，各大公司在未来仍会着眼于收并购机会。贾扬特解释称：“媒体模式将继续转向直接面向观众（DTC）模式，合并结盟的出发点则以公司规模为主，目的多为内容创作和国际扩张。”

AT&T

美国电信传媒巨头AT&T在第二季度每股收益为91美分，相比去年同期增长15%，超出了分析师预期。华尔街的分析师曾预计，AT&T第二季度收入为393.9亿美元，每股收益为85美分。

AT&T一直在加大对媒体的投资力度，并已完成了对时代华纳的收购，后者现已更名华纳传媒（Warner Media）。当然，AT&T还未完全扫清障碍，因为美国司法部已就6月12日的并购准许裁决提出上诉。

AT&T表示，第二季度华纳传媒约有16天的业绩计入了公司的综合业绩当中。本季度，华纳传媒的收入达78亿美元，高于2017年同期的73亿美元。

HBO与华纳兄弟贡献了时代华纳第二季度收入的主要增长，其中HBO因订阅用户数量增加，收入大增13%，达17亿美元，每个订阅用户所带来的收入为1.53美元，高于去年同期的1.36美元。华纳兄弟第二季度上映影片包括《瞒天过海：美人计》（Ocean’s 8）、《狂暴巨兽》（Rampage）和《趴体生活》（Life of the Party），虽然美国国内票房同比下降18%，但总体收入大增11%，达33亿美元，现有75个电视项目投入制作，为历史新高。

鉴于消费者习惯和广告容忍度的巨大变化，特纳电视网则面临了更多挑战，美国大学篮球联赛（NCAA）四强赛成本上涨，收视率却下降了2%，这也造成特纳收入增幅相对较小，其第二季度收入为32亿美元，同比增长4%。

此外，正如外界预计的，AT&T管理层并未就司法部有关收购案的上诉做更多表态。

康卡斯特（Camcast）

康卡斯特第二季度综合收入增长2.1%，净收入增长27.6%。归属于康卡斯特的第二季度净收入包括2000万美元的运营成本和开支费用，以及与天空广播公司（Sky）和21世纪福克斯相关的1100万美元利息费用。

康卡斯特主席兼CEO布莱恩·罗伯茨（Brian Roberts）表示，公司在第二季度取得了出色的业绩。在有线通信方面，康卡斯特增加了18.2万个客户关系，主要是由于增加了26万个宽带客户，这是10年以来第二季度的最高业绩。在高速互联网和商业服务的推动下，这些强大的客户指标与强劲的E税息折旧及摊销前利润增长相平衡。NBC环球（NBCUniversal）的表现突显了康卡斯特有线网络业务的联盟收入持续增长势头，而西班牙语频道Telemundo首次推出国际足联世界杯服务，为网络业务创造了多项纪录。

在第二季度财报发布以后，罗伯茨在电话会议上就退出收购21世纪福克斯竞争进行了表态。罗伯茨说，康卡斯特对福克斯的出价“主要是为了国际扩张”，现在将专注于收购天空电视台。

罗伯茨将获得福克斯资产描述为“一个独特的机会”，称康卡斯特在竞标方面“非常自律”，管理层认为，如果价格能够谈妥，在国内法律层面是可以获得批准的。最终放弃收购，主要原因是考虑到能够达成交易的价格难以达成应有的股东价值。

哥伦比亚广播公司（CBS）

CBS的第二季度财报预计将于8月初发布。预计公司主席兼CEO莱斯利·穆恩维斯（Leslie Moonves）不会就与全美娱乐公司（National Amusements）和莎丽·雷德斯通（Shari Redstone）的官司做过多说明。重点将会放在公司流媒体方面的新增长点，比如“CBS全接入”（CBS All-Access）服务上。

华尔街普遍预计CBS第二季度每股收益1.11美元，比去年的1.04美元有所上升。

数据分析师纳桑森也在财报公布季之前上调了娱乐类预测：“考虑到四强赛今年由特纳转播，CBS的广告收入预计将下降10%。不过成本也会因此有所减少。”

古根海姆证券（Guggenheim Securities）的迈克尔·莫里斯（Michael Morris）表示，虽然在打官司，但“CBS继续按照既定路线向前走”，这也保证了投资者的信息。

华尔街方面将关注电视会议上CBS高层对雷德斯通官司的动作。莫里斯在最近的一份投资者指南中表示，“CBS与全美娱乐公司的官司将于10月3日正式开审，这一不确定性也表现在投资人对CBS股票的态度上。投资人比较担心的是CBS现任主席兼CEO穆恩维斯的去留。穆恩维斯丰富的从业经验和其在创意与商业方面的好口碑，让他成为CBS难得的合格领导者。”

华特迪士尼公司（Walt Disney）

华特迪士尼公司将在8月上旬公布第二季度财报。考虑到公司已经正式以713亿美元完成收购21世纪福克斯，公司主席兼CEO罗伯特·艾格（Bob Iger）很有可能透露其对福克斯未来的安排。

华尔街预计公司第二季度每股收益2.04美元，同比1.58美元有不小提高。

不过，“受到《游侠索罗：星球大战外传》票房表现不佳的拖累”，投行分析师贾扬特将公司每股收益从2.02美元降低至1.98美元。虽然同期上映的《复仇者联盟3：无限战争》和《超人总动员2》表现优秀，但“家庭娱乐方面不如竞争对手”。

“虽然《复仇者联盟3：无限战争》和《超人总动员2》部分抵消了《游侠索罗：星球大战外传》的负面影响，”但分析师纳桑森也将公司电影收益的增长预期从37%下调到27%。“不过与去年的《星球大战外传：侠盗一号》相比，《游侠索罗：星球大战外传》在家庭娱乐方面的收益应该能略有起色。”

尽管《游侠索罗：星球大战外传》带来的负面影响相当明显，纳桑森仍肯定电影部门是公司第二季度增长的主要发力点。“迪士尼依然是这一季度的赢家，其票房收入14亿美元，占比达到41%，增长了68%。”

分析师还预计，公共频道收入将有19%的增长。此外，迪士尼的有线频道收入将略有下降，虽然ESPN表现抢眼，但仍难抵挡其他频道两位数的下滑态势。

21世纪福克斯（21st Century Fox）

21世纪福克斯公司将在8月上旬发表第二季度财报，预计默多克家族将谈到公司本身和迪士尼旗下的福克斯娱乐资产未来的商业动向。

贾扬特近期将公司电视部门的季度收益从10.3亿美元上调至11.1亿美元，他认为，“虽然国际足联世界杯收视率有可能不理想，但体育频道的表现仍然可圈可点。”

纳桑森则认为，考虑到福克斯转播世界杯增加了费用支出，FX电视台收视率季度下降18%，以及外汇压力，他将公司电视部门的预期进行了下调。与此同时，福克斯新闻频道（Fox News）本季度收视率也有所下降，但“受频道受众水平货币化较高的推动”，有线电视网的广告收益将增长3%左右。电影方面，福克斯第二季度上映电影包括《死侍2》（Deadpool 2）和《超级骑警2》（Super Troopers 2），虽然美国国内整体票房下降8%，但靠这两部热门影片特别是《死侍2》的助力，福克斯电影部门应能一改去年2200万美元亏损的态势，预计顺利盈利2.59亿美元。

不过，在公司季度每股收益上，纳桑森比此前预测的下调了6美分，至52美分；贾扬特则依然保持在50美分。这两个数字都低于华尔街给出的53美分预测值。

维亚康姆（Viacom）

维亚康姆将于8月上旬发布第二季度财报。考虑到哥伦比亚公司与全美娱乐公司之间的官司还没开打，维亚康姆CEO 鲍勃·巴金什（Bob Bakish）预计不会过多谈论此前的并购事宜。

华尔街给出的该公司第二季度每股收益为1.07美元，比去年的1.17美元有所下降。

由于维亚康姆旗下电视频道，特别是尼克国际儿童频道（Nickelodeon）收视率下滑明显，大多数分析师都将公司电视部门的季度广告收益预期下调了2%到3%。贾扬特近期也表示，“综合考虑尼克频道收视率和外汇逆势，略微下调全球广告收入预期。”不过，贾扬特将公司电影部门的收益上调了700万美元，至3600万美元。本季度上映影片有《寂静之地》（A Quiet Place）和《读书会》（Book Club），两部电影的票房表现超过预期。

纳桑森也表示“虽然有线电视第二季度表现稍差，但好在还有派拉蒙影业的《寂静之地》异军突起。”

贾扬特预计维亚康姆第二季度每股收益1.06美元，比此前的数据提升3美分。

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