央行又发话了！
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导语：央行强调非银机构对金融稳定性的影响，主要是金融监管对股市的波及较大，大盘持续弱势震荡逐阶走低，不过私募对后市相对乐观。
应高度重视非银机构对金融稳定的影响
中国央行官网今日刊发论文认为，非银行金融机构已表现出对中国金融体系不可忽视的影响力，应高度重视非银行金融机构对金融稳定的影响。
该文称，银行机构受到非银行金融机构的平均影响程度超过 30%，这表明尽管银行业金融机构仍在中国金融体系中占主导地位，非银行业金融机构已有着不容忽视的影响力。
其中提到，金融冲击的动态传递结构再次强调银行部门在金融体系中的主导性地位，但同时也提醒我们需关注非银行金融机构的影响。
相比非银行金融机构，银行机构在动态金融冲击传递结构中表现出了更高频率的正净影响。然而，11 家非银行金融机构（尤其是三家保险公司和部分证券公司）也有类似的表现。
因此，文章称为了提高中国金融监管的有效性，不仅要关注银行业金融机构，更要关注在金融体系中影响力不断增加的非银行业金融机构。
央行强调非银机构对金融稳定性的影响，其主要是金融监管对股市的波及较大，大盘持续弱势震荡逐阶走低。
关于后市券商这样分析
兴业证券：
加强金融监管仍将继续，市场风险偏好将持续收缩，经济增长和流动性也有波动可能，因此，投资者仍需以防御风险为第一要务。操作上可增加大银行、大保险等防御板块的配置，或立足中长期布局被错杀品种。
安信证券：
从周度时间维度看，市场在流动性预期影响后短期有技术性反弹要求；从月度时间维度看，PPI有望稳定在一定水平不再下滑，市场从而走出休整期；从季度及以上时间维度看，市场仍将震荡向上。
银河证券：
当前的经济环境为去杠杆提供了一个相对较好的外部环境和时间窗口，导致市场风险偏好显著下降。预计加强监管态势短期内不会发生改变，从而继续影响市场运行趋势，其间白马龙头行情也将继续演绎。
私募认为短期下探是空头陷阱
北京星石投资策略部：底部夯实后有望重拾升势
金融去杠杆在短期仍然是影响市场的重要变量，金融监管将持续推进，但影响有望弱化。从政策信号上看，二三季度将是金融去杠杆最好的时间窗口，短期内市场资金面也仍将维持紧平衡的状态。
星石认为对待金融去杠杆要客观看待，不低估困难，也不高估冲击。预计金融监管对于市场的影响可能会有所弱化。在“稳货币+严监管”的大环境下，短期内A股市场向上的动力可能会稍显疲弱，但也无需过度担忧，市场可能在相对平稳的区间震荡。
目前这种市场行情下，“底仓消费，进攻周期+优质成长”均衡配置是相对较优的策略。星石判断市场目前处于底部盘整阶段，待底部夯实之后，市场有望重拾升势。
但是行业板块以及个股之前有望继续分化，有实际业绩支撑的、估值相对合理的优质股占优。
上海重阳投资王明聪：市场估值遭受一定压力
近期市场调整幅度较大，尤其是中小市值股票和强周期性板块。我们认为主动去杠杆使得市场对流动性的预期发生了改变，债券市场收益率上行令整个市场的估值遭受一定压力。
IPO正常化之后，中小市值股票的稀缺性有所降低，资本市场的法治化建设也对部分题材类标的产生一定冲击。至于强周期性板块的调整，我们认为主要是因为工业品价格出现调整，市场预期2016年下半年以来的经济反弹进入尾声。
而从交易层面来看，2016年以来，周期性板块超额收益明显，如今调整起来也会比较迅速。另外对于个别板块，可能跟指数基金被动卖出有关。
深圳翼虎投资余定恒：短期下探或是空头陷阱
市场近期不断下跌主要还是对于监管层不断加强监管的反应，监管对资金面、对市场情绪还在发酵当中。但是对后期并不悲观，短期如果沪指继续下探跌破3000点可能是一个空头陷阱。
从时间上来看，5月底到6月中下旬是一个震荡筑底的过程，而此后7月、8月、9月市场可能会好起来。目前来看，实际上央行流动性的释放边际已经在改善了，社保基金已经开始在国债等债券领域开始抄底了，而股票市场可能会相对滞后一些。
短期而言，市场会出现反弹。整体来看，短期如果继续下探可能是一个空头陷阱，中期则不悲观。
基金圈综合自：每日经济新闻、上海证券报等
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