深度 | 断臂自救前途未卜 金杯汽车请求延期回复问询函

7月11日，金杯汽车（600609.SH）发布公告称，由于问询函涉及部分内容需进一步落实，公司无法在7月11日前完成相关工作并披露公告。并表示，会积极组织相关方尽快完成问询函的相关工作。（中经车视界zjcsj2014）

回顾此事始末，6月20日金杯汽车公布重大资产出售暨关联交易预案（以下简称预案），公告称上市公司拟将其直接和间接持有的金杯车辆100%股权转让给汽车资产公司。交易完成后，金杯汽车将不再持有金杯车辆股权，剥离整车制造业务，保留盈利能力较好的零部件资产。

不少业内人士认为金杯汽车此次的资产剥离可以解读为“保壳”。有分析师表示，上市公司通过将不良资产剥离到母公司，上市子公司保留盈利能力强的项目，可以“美化”财务报表。

而这正是被贴上“铁公鸡”的金杯汽车所需要的。近年金杯汽车整车销量一直下滑，2014年~2016年同比依次下降20.3%、41.15%、50.76%。其净利也连续三年亏损，其中2016年净利亏损为2.93亿元。（中经车视界zjcsj2014）

根据公开资料，金杯汽车在1992年上市，仅在1992年和1993年进行过送股分红，却从未进行过现金分红，并且对政府补贴有着严重的依赖。其从2007年至今的十年间，金杯累计获取补助约4.72亿元。

1994年以后，金杯汽车在年报中称由于效益不好，归属于上市公司普通股股东的净利润为负，没有办法进行现金分红。而事实却并非如此，在金杯汽车盈利的一些年份也未曾分红。根据金杯汽车年报，1998年、1999年、2010年以及2015年，金杯汽车都属于盈利状态。

今年4月的中国上市公司协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余指出“如果上市公司长期无理由不对股东分红，极有可能是财务造假。”还进一步表示“一些有能力分红却常年一毛不拔的‘铁公鸡’，不能放任不管，会有相应的硬措施。”

在外界质疑和内在运营困难的双重压力下，金杯汽车自3月底停牌后就一直筹划重大资产重组事宜。在其6月的预案中拟将其直接和间接持有的旗下全资子公司沈阳金杯车辆制造有限公司，100%股权转让给控股股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司。

但这份预案，在7月3日收到了上海证券交易所下发的《关于对金杯汽车股份有限公司重大资产出售暨关联交易预案信息披露的问询函》，要求金杯汽车在7月11日之前，针对相关问题进行书面回复，对重大资产重组预案作出相应修改。

问询函内容主要包括，本次交易尚未取得有权机构批准的风险、关联交易及资金占用存在风险、交易作价及交易对方的支付能力及其他。（中经车视界zjcsj2014）

上交所指出，预案披露交易对方汽车资产公司2015年实现微利，2016年亏损，报告期内净资产均为负。要求金杯汽车补充披露交易对方购买标的资产的资金来源，是否存在因支付能力不足导致本次交易失败的可能。

根据最新公告，金杯汽车并没有预期完成相关工作并进行披露。延期的背后究竟是何原因还暂未可知。

而结合资本市场的有关规定，连续两年出现亏损的股票，将面临着被特殊对待甚至退市的风险。去年金杯汽车已经出现亏损，本次能否剥离汽车项目提升盈利能力对金杯汽车而言则显得至关重要。（中经车视界zjcsj2014）

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