#投资日记# 2022年11月9日：善解人意的孩子最后都输
这是“主观的观”第291篇原创文章。
《芳华》所表达的，我觉得大概是一句歌词，"善解人意的孩子最后都输"。
主观的观 （公众号ID: trainingview）
文字 | 老郭
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11月9日：善解人意的孩子最后都输
1
除了波澜壮阔的大涨和令人恐慌的暴跌之外，股市中大部分时间应该都是类似本周过去三天的情形，要么是走两步退三步不如不走，要么是走三步退两步几乎没动。
我内心当中当然希望像上周那样的暴力反弹能够持续下去，不要停下来，这当然也是很多人的想法。不过，我也非常清楚无论是当下的经济环境，还是人们的心理预期，似乎都不支持这样的节奏。
所以，这大概是一种谬望，这个词来自于美团的董事长王兴，他讲过，“真正糟糕的不是绝望，而是谬望，即抱有一些错误的希望”。
投资者中，持有这种谬望的人很多，所以失望也就会很多。
这种短时间内极端的情绪变化，不仅不利于身体，也不利于财富。
王兴还这样讲过，“大多数人以为战争是由拼搏组成的，其实不是，是由等待和煎熬组成的...”
面对现在这样的行情，这句话可能比那些叫嚣着可以趁机收集更多便宜股权的鸡血文，更加现实和温暖。
2
最近一段时间，持股中涨得最好的居然两个港股的高教类公司，即使在最近两天的大跌中，中国东方教育也常常出现7-8%的涨幅。
如果从最近大跌的底部算起，中国东方教育从2.24港元最高涨至3.45港元，反弹幅度高达54%；中教控股从最低4.5港元最高涨至6.18，反弹幅度高达37%。
大涨的原因，我不太懂。
特别是中国东方教育，他受疫情的影响相对比较大，现在的疫情形势也没有好转的趋势；中教控股倒是还能找出点原因，因为22/23学年，学额和入学率又一次大幅上涨。
好像人的天性就是要为每件事的发生找出理由，而且很难接受很多事情其实是没有原因的，或者找不到原因的。
所以，大概的原因就是他们跌得太多了。
3
相比《投资中最重要的事》，最近在读的霍华德-马克斯的《周期》一书的内容显得有些“水”。
霍华德在《周期》一书中，讲述了周期的三个特点和九种周期的具体表现。
关于周期的三个特点，大概可以总结为“周期永不变（永远在）”、“历史不会简单重复”、“市场总是矫枉过正”。
关于九种周期的论述，我觉得最精彩的是投资者的“风险态度周期”，这种心理周期容易走极端，投资者的“过度风险规避”和“过度风险容忍”是导致市场超出常规波动幅度的原因。
霍华德的论述，也解释了最近雪球上大量出现反思文的主要原因。
看，我最近不就是经常在反思吗？
这段精彩的论述太有意思了，虽然有点长，但我把它摘抄下来了，但绝对有意义。
“心理周期最重要的特征是容易走极端，周期波动震荡，不仅会出现正常走势和正常幅度波动，而且会出现古怪的走势和幅度过大的波动。例如，投资人会一次又一次地聚在一起，纷纷说道：“我们别管什么风险了，赶紧买吧，我们都会发大财。”
投资人很兴奋，很激动，很热切、导致他们在购买时出的价格太高了，即使是对那些明显荒谬的神话也会全盘接受，这样做的结果只会是亏得很惨。
投资人犯下这些过度贪婪的罪恶，结果损失了一大笔钱，因为后来风险态度周期向下走，转向更加谨慎小心，由此导致市场价格大跌。
这些投资人严厉地批评自己，因为过度贪婪和过度信任才会惹祸上身。这些投资人自己也搞不懂，他们怎么会做出这么傻的事。他们坦白地承认，自己当初根本没有搞明白，他们参与的那些稀奇古怪的、令人兴奋的投资究竟是怎么一回事。
他们发誓，以后再也不会干这种傻事了。原因正是他们的风险规避程度不足，追涨买入，推高价格，然后继续追涨买入，结果导致自己在牛市顶峰大量买入。他们在牛市里让轻松赚大钱的梦想冲昏了头，根本察觉不到一丝风险。现在市场下跌，情况就完全反过来了，这些投资人变成压低价格，在底部割肉卖出。最近市场跌得很厉害，这些投资人亏得很厉害，心痛得很厉害，他们的想法完全变了。
以前在牛市里顺风顺水时，他们的想法是投资无风险，轻松赚大钱。现在熊市来了，这些投资人的想法变成投资有风险，容易亏大钱，自己既然不懂投资，就不应该瞎折腾。这样的结果是，投资人的风险态度发生了一个180度大转变，从风险规避不足，变成风险规避过度。”
现在的很多人包括我自己，开始变得“对一切多持负面的态度”、“强调规避更大损失，而不是抓住投资机会”、“确保自己的假设足够保守、运用极端怀疑主义”、“变得毫无安全感”、“即使高的离谱的风险溢价，还是觉得不够高”、”发现要识别有足够安全边际的投资，是根本不可能的”……
总之，当我们需要变得勇敢的时候，突然变得谨慎起来了，这并不是一种好的现象。
但是，这的确就再次说明，我们已经在，或者无限接近市场的底部区域了。
4
昨天，重看了冯导的电影《芳华》。
有很多次看电影都是这样的体验，重新再看和第一次看的感觉完全不同。我觉得主要原因是，第一次看的时候，会更关注其中的情节，而更少的情感代入。
再看这部电影时，其中的有些情节，甚至都让我落泪了。我认为，冯小刚是一个不可置疑的好导演，无论是讲故事，还是表达情感，都足够的成熟老练。
《芳华》所表达的，我觉得大概是一句歌词，"善解人意的孩子最后都输"。
每个人的成功都要依靠一些什么因素。有些人靠聪明、有些人靠运气、有些人靠努力、有些人啥都不靠、有些人要靠献出生命……
看完之后，我想起网上那些叫嚣着解放TW的人，他们或许根本就不明白，这是一场和他们毫不相干的仗，到时为此献出生命的人，只能是那些需要靠献出生命才能成功的人。
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