你有所不知！这已经是巴西总统第三次被弹劾，怕什么？
文｜王雅媛
巴西是一个信奉天主教的国家，科尔瓦多山上矗立的基督神像，一如既往地张开双臂，俯瞰着生活在自己脚下的每一个巴西子民。
但是神在昨日并没有庇护他的子民，5月18日，巴西股指期货开盘重挫10%，触发熔断机制，巴西雷亚尔期货大跌6%后停止交易。
巴西石油公司（NYSE:PBR）、巴西银行（BVMF:BBAS3）和巴西塞米克电力公司（NYSE:CIG）等巴西著名企业在各交易所时间5月18日开盘均出现断崖式暴跌。其中，巴西银行开盘暴跌25%，塞米克电力公司也是一度暴跌到25%。
而这一切，起因就是巴西总统陷进了受贿门，政治危机将影响巴西经济改革。
巴西央行称，正在关注近期消息的影响，将采取行动维护市场运作。在雷亚尔暴跌后，准备通过外汇掉期公开拍卖干预市场。
一、巴西总统身陷受贿门
里约时间本周三（5月17日）晚间，巴西最大的报纸之一的《环球报（OGlobo）》报道了一份秘密的录音，该事件的详情是巴西肉类生产巨头JBS集团负责人巴蒂斯塔向司法机构交出了一段今年3月录下的与特梅尔交谈的录音，录音内容显示，特梅尔要求企业向巴西前众议长库尼亚支付封口费超过63万美元。
而受贿门事件让美国的纸牌屋的官方Twitter也忍不住发来贺电：“Tá difícil competir” （甘拜下风），暗指其剧情不敌巴西政坛的一波三折。后续又评论道：“就算用最优秀的20位编剧，写出来的剧本情节也未必能写出这样精彩的剧本”。
巴西媒体报道，多名议员要求特梅尔下台。众议院党团领袖召开紧急会议，有议员要求立刻弹劾特梅尔，也有议员要求提前大选。
二、弹劾巴西总统容易吗？你有所不知了!
“弹劾”在古汉语中是指监察的官员检举官吏的罪状，也就是打小报告。所以也有这样的描述：弹劾不避权贵。
弹劾，在中国历史上，是至高无上的君王才有的权利。但是，日益进步的社会，已经不再像封建君主时代那样，唯君王独尊。反变成人民群众起诉统治者的一个窗口，比如君主立宪制的巴西。
不说不知道，巴西有个世界性的记录，它是世界上仅有的两次成功弹劾总统的国家。1992年的科洛尔被成功弹劾，是巴西和拉丁美洲第一位被成功弹劾的总统。2016年，又出现了罗塞夫弹劾案。
为什么巴西跟美国在同一个制度下，却出现完全不同的结果?
原因一：巴西政党碎片化
巴西和美国一样，实行联邦制，分有两个议院（参议院和众议院），参议院多是一些达官显贵，众议院是普通老百姓。
看美国就知道，这两个议院意见不合经常吵架。议院和总统之间，各施其职，相互监督。如果众议院收到总统被弹劾的指控，首先众议院要先投票是否赞成总统被审讯。通过一系列的投票之后，如果2/3的投票通过，弹劾就会成立。假设成立，移交参议院进行审讯。
根据上图，弹劾总统要经过三次投票，每次都需要2/3的票数支持。美国主要有两党，票数较集中，党派较团结。而巴西小党林立，政党碎片化、政客利益个人化。
假设选举的时候，总统仅仅依靠自己的党派支持，票数是很少。所以必须笼络其它党派形成战略联盟。那么也就有贿票和政治交易出现。
而且这种同盟关系并不牢固，利益环境一旦改变，就会土崩瓦解，导致了巴西的弹劾总统制度门槛低。
原因二：经济危机和政府腐败是导火线
巴西长期经济不稳，再加上腐败严重，是全球其中一个贫富差距最严重的国家。经济疲弱就成为了政党经常用来引起市民不满及攻击总统的借口，实际是为了达到政治目的。
所以，这次巴西总统再被弹劾下台并不是没可能! 但是对于见怪不怪的巴西来说真的那么重要吗?
三、如果巴西总统下台，未来巴西股市会如何？
以上是于美国上市的巴西ETF-iSharesMSCI（NYSE：EWZ），大家可以看到从2012年上市后，它就一直下跌，到了2016年初才见底反弹。
过去一年，巴西金融市场被投资者誉为全球表现最好的金融市场之一。基准股指巴西圣保罗证交所指数(BVSP)上涨了42%。
而巴西股市过去一年的上涨动力的原因，一方面来自于巴西的经济见底、全球大宗商品反弹；另外一方面来自于对新总统的经济改革红利的预期。
巴西对大宗商品的依赖性很强，占出口总额比重高达50%。其中排名前三的是铁矿石、大豆、原油、分别高达15%、11%、8%。
我们可以看到占除了大豆的价格波幅比较大，铁矿石和石油去年到现在的价格基本都从低位反弹了近30%以上。
举个例子，在2016年5月之前，巴西石油（PBR.US）它的股价大概就是在6美金。
在迎来全球大宗商品反弹，公司股价很短时间内最高到12.5美金，上涨了130%，虽然现在大宗商品有一些回落，但是其股价也站在了10美金以上，比去年同期上涨了80%。
我们再來看看市场对新总统的经济改革红利的预期主要的预期大概就三个：
1.试图推动紧缩法案，
2.削减养老金体系，
3.积极推动修改《劳工法》、并修改港口、机场、航空公司等行业的投资规定，引进外资。
试图推动紧缩法案就是少花钱，多办事。
削减养老。金体系就是减少福利，减少政府负担。
修改港口、机场、航空的投资规定就是引进外资，吸引投资，可以短时间内刺激经济，提高就业率。
以上的两点都是针对改善政府的财务状况，最后一点才是直接拉动经济发展。巴西所谓的经济改革红利的预期，其实跟市场对于美国川普的预期比较起来是相差甚远。
另外，巴西指数中以资源股所占比例最重，这些公司的盈利表现跟全球经济或是巴西的最大贸易伙伴中国的经济关系更密切。所以我认为过去一年中，巴西股市的大幅上涨跟大宗商品价格反弹存在更大的关系。
另外，即使这次特梅尔真被弹劾下台，经济改革红利的预期就会完全消失吗?我认为不会。
因为从2002年开始，巴西的总统都是走左翼路线，这让巴西的经济问题整体存在很严重的结构问题。过度依赖资源，不发展国内基建和工业，这种问题是拉美化经济的普遍特征。也正是这种特征，使得世界经济状况不好的时候，拉美政治就会因此陷入动荡。
实行右翼路线的特梅尔被弹劾，弹劾的结果还没有最终确定，但是由于过去左翼让巴西的经济问题陷入了泥沼，可以预见未来几年拉美将是趋向于右翼的改革派，将会继续实行经济改革和大兴基建，振兴巴西经济。
所以无论谁是新任总统都会给市场一样的改革红利预期。
四、2017年巴西的基本面如何?
如果总统被弹劾消息长期是不能左右巴西股市的，那么最实际能影响巴西股市的就是它国家的基本面。
我们来看看今天巴西的经济。
1.GDP 8个季度环比负增长后首次正增长
据巴西地理统计局数据，巴西经济已经连续两年衰退，2015年国内生产总值（GDP）萎缩3.8％，2016年萎缩3.6%。但2017年第一季度ＧＤＰ却迎来开门红，比去年第四季度增长1.19%。这是巴西经济连续8个季度环比负增长后首次实现正增长。据国际货币基金组织最新预测，巴西经济今年有望实现0.2％的增长，明年为1.7%。
2.出口数据反弹
得益于国际市场大宗商品价格上涨，巴西作为全球主要的大宗商品供应国受益明显。今年4月，巴西铁矿石、铜和石油的出口额都同比增加50%以上。今年前4个月巴西外贸顺差为214亿美元，比去年同期增长61.4%，为近28年来最高水平。其中出口额达到681亿美元，同比增长21.8%。
3.通胀率可控
通货膨胀居高不下一直是困扰巴西的最大问题之一。2015年通胀率达到10.67%。去年通胀率为6.29%。今年4月，巴西通胀率为0.14％，为1994年来4月最低水平，而过去12个月的通胀率为4.08％，创2007年以来新低。
通胀率下降，提供了减息刺激经济增长的空间，巴西央行从去年10月起就五次降息，基准利率降至11.25%。只要通胀率控制在这水平，基准利率仍有下调空间。
4.外汇储备持续回升
巴西持续上升的外汇储备意味巴西更有能力防御外部经济危机及维持其身的货币稳定。
5.工业产值2013年以来的首次增长
今年第一季度巴西工业产值比去年同期增长0.6％，是2013年以来的首次增长。
6.失业率仍是巴西的痛点
今年第一季度巴西失业率达13.7%，创下2012年使用新统计方法以来新高。
从以上数据可以看到今天巴西的基本面并不可以说是十全十美，但是起码已经脱离了低谷，处于底部反弹的初期，即使不是V或U型的反弹，短期内应该不会有马上大幅崩坏的风险。
五、 结语
特梅尔总统于去年5月才上台，力推改革，但是实际影响不可能在那么短时间内体现出来，所以巴西今年以来多项经济数据的改善，并不是来自改革红利，而是来自巴西本身的经济周期见底反弹及全球商品价格所带动的。
即使特梅尔真的被弹劾下台，市场对于巴西的改革红利期望短期是会受影响，但是却不会影响巴西自身的经济周期规律及全球商品价格已见底的格局。
所以我认为巴西股市大崩的可能性不大，你怕什么！