基金经理看后市 | 煤炭旺季现短暂投资价值

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文|刘明琪

踏入夏季，内地供电需求上升，煤价最近触底反弹，动力煤期货合约ZC1709从6月起，已由每吨人民币513.8涨至574.2，升幅11.7%。

火电厂主要由6月开始填补煤炭存货，并且在7至8月迎来用煤高峰期，环渤海动力煤价格指数现在为564。

有券商估计，未来数周煤价将继续上涨至600。今年内地降雨比上年低，导致水力发电疲弱，年初至今水力发电量同比降5%，也令煤炭需求进一步上升。

根据内地分析师资料，内蒙古自治区成立70周年大庆期间(6月至8月中)，也增加了煤管票的严厉执行。代表着内蒙古地区现正积极打击违规生产，内蒙古煤炭产量占全国大约四分之一，严厉执行煤炭安全生产，将导致短暂生产瓶颈，供应紧张，使多家煤矿商上调煤炭售价。

然而，投资者需留意，煤炭属内地高管制行业，若煤炭价格长期高于每吨人民币600元，因发电成本急升，政府可能放宽部分地区产能，以减少供应压力。

但因短期供需失衡或季节性因素，例如煤炭旺季消费量比淡季大约高10%。几个月的短暂价格波动可成为不错的投资机会。

中煤能源(1898.HK)现在市帐率只有约0.49倍，过去3年市帐率每年冬夏两个煤炭旺季都可涨至大约0.6至0.65倍(除了2015年大时代外)。

和身边基金朋友交谈，不少基金对煤炭股的资金配置仍然偏低，而且对比上年煤价仍是低基数，今年上半年煤炭板块发出盈喜的机会甚高，值得投资者密切关注。

笔者为证监会持牌人士，本人为其客户持有中煤能源长仓股份，并随时可能买入/沽出。

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