融创的配股与天齐锂业的配股有区别吗？
文| 希瓦资产梁宏
本文主要讲A股、港股上市公司融资方式的区别。
公司上市，除了发新股募集资金外，后续在企业发展过程中也会有融资需求，也就是再融资。这里讲的就是再融资。
A股的定向增发=港股的配股，向某些机构定向配售 ；
A股的配股=港股的供股，向全体股东配售 ；
一、A股的定增
A股融资流程非常长，需要经过各环节审批，过去很多年A股最主流的再融资手段就是定增。但是定向增发在A股是有锁定期的，一年或者三年。
在A股定增，一般来说根据募投资金的用途来判断利好利空，所以一般来说定增计划出来后，如果用途好，比如一些扩产计划或者收购一些热门项目，都会带来股价大涨。因为A股本身就讲究预期的一个市场，定增再融资一般如果能带来好的业绩预期或者概念预期，定增都会带来股价上涨。至于一年或者更久以后的解禁走势那就是很久以后的事了。
而A股定增价格一般会采取过去某交易时段均价打一个折扣来定价。折扣高低根据参与定增资金的多寡而定，而定增计划公布前股价涨跌都有可能。涨的话一般是比较热门、定增认购踊跃，上市公司有做高股价抬高定增价的动力，比如去年底的上汽定增就是如此。如果定增前股价跌的话，说明定增是面向一些内部资金的，他们希望做低定增价格谋利。
这里讲完了A股定增计划出来后为啥容易上涨，讲了A股定增计划出来前由于定价原因引起的涨跌所反应的两种意图。以及定增资金的锁定问题。
那为什么最近A股定增少了呢？证监会新管理层上台之后，对定增资金比例，行业限制都从严了，定增批文更加难以拿到。而对解禁端也进行了更加严格控制，对于较大规模资金退出延长了退出期限。导致了过去热门的定增基金变得很鸡肋了。愿意参与定增的资金少了，能符合要求拿到批文也难了。这也是导致过去的定增变成了如今纷纷发可转债了。
二、港股的配股
港股面向特定机构定向发售叫配股。那和A股有哪些区别呢？
港股的配售不需要监管审批，流程非常简短和快。为了加快速度，港股可以先旧后新模式完成配股。也就是说大股东先把老股转给参与配售方，配售资金打入上市公司。这时候股份数量不变，但上市公司融到钱了，等于上市公司还欠钱大股东。然后走增加股份的流程，增加的股份给大股东，大股东股数复原。这么操作是为了在最短时间内融到资金。
经常发生上市公司有融资需求，委托投行募集，投行当晚搞定，第二天一早公告，股份马上转移，第二天一开盘参与机构方拿到股份就可以交易了。对于上市公司来说，在港股配股真是迅速。几天迅速融资到位可以进行业务发展。不会像A股那样冗长，大半年的拿不到批文。只要有资金愿意认购，就可以发。
除了时效上差异外，还有一个更大的差异是港股配售参与机构的股份没有禁售期，这导致了参与配售而来资金很多是套利资金。对于海外可是低廉资金成本。而且很多环节可以用杠杆。比如海外机构一评估价格合适，可能马上用自有资金或者杠杆资金来参与配股了。
拿到配股以后，可能当天就2%获利跑了。对于他们来说1天赚个2%甚至1%都非常满足了。因为这只是一笔套利。
因为大量的套利资金存在，上市公司要快速融资到位，一是给出较大股价折让给人有利可图，二是会发生每次配售股价必然大跌。港股和美股都是如此。
你用10%折价配售，大量资金赚一点就卖出了，这些筹码彻底消化需要不少天数，回到长期投资资金手里并缩量，股价才能恢复正常估值。在这之前都是套利盘抛出，所以配售第一天10%股价低位躺尸一天很常见的，如果套利盘抛出大于承接盘，破发也会发生。
所以短期对于股价来说，港美股基本都是配股一次大跌一次。等所有浮筹消化完以后，再考虑这批资金未来长期给公司带来价值是好是坏，如果是好的话，股价再慢慢涨起来修复这个下跌缺口，然后慢慢创新高。
上述分析可以看出，A股定增和港股配股两大差异：一是速度差异，A股好慢，港股几天完成。二是走势差异。
比如都是募投一个好项目，能给上市公司带来比较好价值的项目。A股走势是定增计划公布后由于预期先大涨，涨到高位盘整，甚至炒过头。然后等过了大半年后有了解禁预期就下跌趋势，等解禁结束就下跌到底。这是A股常见的定增计划出来到解禁结束的走势。这是先吃肉，后挨打。
而港股反之，先不管你资金用来干嘛，大跌再说。项目质地好公司好就股价坚挺点，不破发，项目质地公司质地差就破发，甚至跌了还跌。等缩量后，慢慢股价企稳上升，好项目的话股价逐步修复并新高。港股走势就是先揍你一顿，再给你肉吃。
三、A股的配股
下面讲A股的配股，A股的配股是面向所有投资人配售，按照一定百分比，比如每十股配一股。但是要每个投资人有资金参与，如果没资金参与的股权就会被稀释。而配股价格都是折价的，一般来说每个人投资人都会想要折旧的股份。
没钱的怎么办，卖股票，我满仓11000股没法参与配股，我肯定是市价卖掉1000股，再折价配1000股回来，差价就赚到了。所以一般配股前一天股价都会跌，因为缺钱的股东都要卖了参与。这不周五天齐锂业就是配股前卖出那天，为了下周一可以认购配股。A股配股就讲这些吧。
四、港股的供股
下面讲港股的供股。面向所有投资人的配售。说起港股的供股才是很多老千股的最爱。别搞错了，老千股是供股，怎么操作的?大股东持续卖股票，砸低股价，进行供股，大股东套现的钱供股拿回来更多股票，很多没钱的股权被稀释了。大股东接着再卖股票，然后再跌，再供股。股价太低了就来一次合股，反复操作可以让你亏成狗。就讲这些吧。
可转债就不展开了。本文主要讲A股定增和港股配股的两大差异。
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