港股复盘：传16万亿大搞基建，只不过是老调重弹？

 2018年8月07日

◆ 复盘关键词：市场回暖、恒大发盈喜、经济刺激

◆ 你将了解到的股票：

  中国光大绿色环保、中国生物制药、日清食品

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今日中港两地股市均出现反弹，上证大涨2.74%，深成指大涨2.98%，恒指上涨1.54%，重返28000点水平。

大涨的原因有以下几个：

① 中国恒大(3333.HK)发布盈喜

上半年税后净利润较去年同期增长125%以上，核心业务利润较去年同期增长100%以上，净负债率进一步大幅下降，预期从去年年末的184%下降至130%以下，股价飙升天际，收涨21.15%。

恒大也带动整个地产板块股价回暖，融创中国(1918.HK)大涨8.22%，碧桂园(2007.HK)涨6.42%。

②传言刺激经济的举措将出台

《中国日报》发表未说明消息来源的报道称，中国有望很快推出更多举措来稳定投资增长以及信贷支持，来缓解投资放缓给经济前景蒙上阴影的担忧。

今日还盛传中央会议正在讨论一个16万亿的基建投资计划。市场再次解读为放水，基建、银行板块都出现上涨，中国铁建(1186.HK)大涨7.51%，中国交通建设(1800.HK)、中国建筑国际(3311.HK)涨逾3%，建设银行(0939.HK)、中国银行(3988.HK)涨逾1%。

③金融、地产权重板块带动，大市气氛回暖，医药教育等强势股纷纷上升，助推指数往上走。

若然中央再次放水，基建受惠的可能性最大。

因为中央多次表示打压地产，不太可能会放松，制造业投资又较为漫长，难以短期内出成绩，况且现下传统行业普遍出现国进民退的情况，难以吸引投资。国家需要托底经济增长，也就只剩下基建了。

不过，我们有责任提醒一下大家，不要看到这16万亿的基建就以为牛市就来了，其实所谓的16万亿的基建投资计划早在去年已经提出过，今天的传言更像老调重弹。

在中央推出重大经济结构改革方案或减税政策前，我们依旧认为今天只是跌市中的一个小反弹，弹得越高，下次跌得更急、更深。

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 ANALYZE 

异动股分析

1.光大绿色环保业绩喜人  股价有望继续攀升

中国光大绿色环保(1257.HK)今天高开高走，收涨8.2%，报8.32港元。

公司昨日发布2018年中期业绩：

公司收益同比增长54%至31.53亿港元；

股东应占溢利同比增长41%至6.45亿港元；

每股收益31.2港仙，拟派中期息每股6港仙。

于业绩日后，还相继签署2个新项目。

①张家港固废综合处置项目涉及总投资额约人民币4.66亿元，设计规模为每年填埋处理危险废弃物40,000吨；

②江苏环境修复项目二期涉及合同金额约人民币4,489万元，合作内容主要为污染场地治理修复工程施工服务。

小编愚见，生物质项目是公司的主要盈利业务(在2018上半年净利润中，占比72%，利用率达90%)。该行业目前尚处在发展初期，环保问题的加剧和国家政策扶持、目前国家生物质利用率较低，都使其未来极具发展潜力。公司抱着母公司中国光大国际(0257.HK)的大腿，加上丰富的项目储备，预计能够充分享受行业红利。

截至2018年6月30日，公司共拥有49个生物质综合利用项目，分布在中国境内12个省份及直辖市，并主要位于安徽省、江苏省、山东省、湖北省及河南省等地，涉及总投资额约人民币144.98亿元。

而且，公司财务状况较好。根据花旗所表示，公司手上现金加上未动用贷款额共69亿港元，应收账款周转加快，从去年同期的94天缩短到68天，预计能够覆盖未来18个月的项目支出。

公司现价对于2019年预期盈利的市盈率为9.9倍，预期未来2018-2020年的净利润复合增速为28%。今天股价飙升，更多是因为业绩利好的刺激，若未来市场继续回暖，股价或许能一直向好。

2.安罗替尼销售火爆  中国生物制药可抄底了？

在昨天医药股大跌之后，今天港股第一大医药股中国生物制药(1177.HK)迎来一个不小的利好。

据中信证券的研报披露，其重磅创新药安罗替尼放量超预期，全年销量有望达到7亿，安罗替尼是目前中国生物制药前景最好的药物，其巅峰销售额预估超过40亿，是一个可以用于多种癌症治疗的酪氨酸激酶抑制剂。

在这个时点，公司产品卖得这么好，中国生物制药看似已经到了抄底时刻。

小编认为，不必过于在乎短期销售，安罗替尼的销售放量快是可预见的。

首先，中国生物制药强大的销售推广早已在药品上市前做好铺垫，所以大药企的药放量都极快。

其次，安罗替尼目前虽然只获批了NSCLC，但其他癌症都能用，所以有意想不到的超适应症用药情况。今年哪怕卖10亿，也不足为奇，其销售达峰时间将比预先的要早。

但对于中国生物制药这样的药企而言，产品线中有上百种药，最影响基本面的仍是宏观政策，长期以价换量，销售额提升不大的逻辑已经存在。

所以，我们目前仍然认为估值有点高，至少达到使目前的市值合理的利润，还要很多年的时间，投资者不要太着急。

值得高兴的是，周末药监局再次出招打压带金销售，这对于这些每年销售费用占比极高，花费五六十亿在销售费用的大药企来说，会有销售占比下降的趋势。减少的经费，一部分甚至可能会转化为公司收益。

在这一点上，药企未来的业绩在一两年可能有超预期的增速，不过这个难以揣测，也许是变成了医保所节约的经费。当然了，这种不确定性确是一个可炒作的点。

3.日清食品盈利大跌  高端路线发展遇难题

日清食品(1475.HK)今日公告，控股股东日本日清截至2018年6月30日止3个月销售净额94.83亿日元，上年同期为87.34亿日元，同比上升8.58%，较一季度的18.73%增速有所放缓。同时，公司溢利为4.14亿日元，同比大降37.6%。

受公告影响，日清食品今日大跌9.18%，收盘报3.66港元。

随着经济的快速发展、消费升级以及外卖行业的发展，方便面市场在中国大陆基本增长已经见底，但结构发生了变化，高端方便面增长良好。在此环境下，公司产品“合味道”表现良好，销售额按年增加。

但由于中国原材料价格持续上升、中国员工成本增加，导致公司成本压力加大，故盈利能力大跌。

小编认为，虽然方便面市场正在往一个高端的路径发展，但方便面行业并不符合消费者的消费倾向，难扭颓势，且从目前情况看，高端方便面提价空间有限，提价难以覆盖成本上升所带来的影响，故大跌也在情理之中。

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