港股复盘：恒指一周泻4.3%，下周终迎来北水重开
重发 2018年10月05日 复盘
◆ 复盘关键词：
彭斯发表措辞、新兴市场货币下跌惨重
◆ 你将了解到：联想集团、药明生物
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美国国债收益率于两天内急速上涨，10年期国债收益率已上涨至2011年7月份以来的最高水平，而30年期美债收益率亦突破5年来高位，导致投资者情绪承压，引发美股昨晚全线下跌，VIX恐慌指数更大涨22.5%。当中科技股跌幅最大，纳指大跌1.8%，创下6月份以来最大跌幅，另外标普500和道指则同样下跌约0.8%。
另外，美国副总统彭斯指责中国干扰美国公众舆论，更试图干预美国期中选举。对此，中国外交部回应称，彭斯的指责纯属无中生有，并敦促美国停止诋毁。
美中关系再次进一步恶化，不过在港股历经连日大跌后，相对之下这些空谈已难有更大的负面影响。因此，恒指虽然于盘中一度大跌近250点，但很快便反弹，最终收跌51点，报26,572点，成交额768亿港元。
中移动(0941.HK)为今天表现最佳蓝筹股，逆市升2.5%，为恒指贡献35点。
相反，作为其通讯设备供货商的中兴通讯(0763.HK)则受安装间谍芯片窃密的新闻拖累而大跌，与联想集团分别暴泻11%和15%。早前《彭博商业周刊》指责中国情报机关置入恶意计算机芯片，涉事的Super Micro则强烈否认，苹果公司及亚马逊亦已相继否认相关报道。
十一小长假已来到尾声，这一星期港股被闷头杀，连跌4日共逾1,200点，累计下挫4.38%。而直到港股通重开前的最后一个交易日，港股仍未能反弹，庆幸的是沽压没有继续加重，所以，下星期一，港股否来一个像样的反弹，很大程度就看A股的表现。
事实上，面对重挫的港股，隔壁还在放假的A股以及南下资金早已不寒而栗。不过，要来的始终躲不过。
这一星期，美元持续保持强势，不少新兴市场货币如印度卢比、印度尼西亚盾等早已跌惨。虽然在岸人民币(CNY)因假期休市而免遭波及，但离岸人民币(CNH)兑美元汇率目前已跌破6.9的水平，拉响破7警报。
预计下周一，CNY于内地开市后会跟随步伐而贬值，加上港股已被血洗1,200点，所以A股市场不出意外会大跌，问题只在于多或少。
而南下资金，面对这失去的1,200点，究竟会是局部止亏、捡便宜贷、抑或是按兵不动？这尤如一个囚徒困境，不合作只会出现人踩人的局面。
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ANALYZE
异动股分析
1.天雷滚滚 联想集团大跌15.10%
昨夜晚间，《彭博商业周刊》发表深度报告，称全美多家顶级科技公司都被一枚不到铅笔尖大小的中国芯片黑了，而这次史无前例的硬件攻击所依赖的载体，正是美国芯片巨头超微电脑(Super Micro)所生产的服务器主板。
文章显示，因为超微的服务器主板组装工厂大部分位于中国大陆，组装交由中国代工商负责，所以那枚铅笔尖大小的中国芯片才能够被安装上去。
另一方面，美国副总统彭斯昨夜大谈当前对华政策，并且指责中国干涉美国的政策和政治。
受此影响，今日科技股全线回落，其中联想集团(0992.HK)全日大跌15.10%。
小编愚见，联想之所以如此受伤，主要是两个原因：
第一、昨日港股大跌，时隔15年后再度低于道琼斯指数，市场此刻的审计极其脆弱，稍有风吹草动，宁可信其有。然而，正是这种意识形态的不断自我强化，导致市场逐渐形成共识，因此，一有利空消息，往往容易引起股价的剧烈波动。
但是，从另一个角度思考，如果市场出现大面积的相同反应，会不会正是恒指底部的征兆呢？通常而言，市场多数人的情绪往往在底部时期最为恐慌。
第二、联想集团在被剔除出恒生指数成分股后，知耻而后勇，短短数月就从全球最差的科技股跃升为中国市场最炙手可热的科技股。期间，全球PC出货量的回升，今年二季度全球PC出货量实现六年来最快速度的增长，而同期联想净盈利7700万美元，超出预期。受益于全球服务器业务的强劲销售和出货势头，其智能手机部门的亏损较去年同期几乎减少了一半。
简言之，联想集团基本面复苏的故事在熊市中特别具有吸引力，资金抱团的亢奋情绪在短短数月时间就令联想集团的股价飙升逾50%。但正如“狗与主人”的故事，联想集团的股价的飙升已经透支了基本面因素的反转。
综上所述，小编认为联想集团今天完全就是部分资金借势出货。并且，公司午间回应称，电脑硬件制造商Super Micro并非联想供应商，而公司作为国际企业，日后亦会采取大量措施以保障供应链健全。
2.药明生物大跌 熊市最怕不确定性
今日大市行情先跌后回温，然而药明生物(2269.HK)却在逐渐走稳的医药板块里“一枝独秀”，平日不跌，今日大跌6.19%，是什么原因导致了它的下跌呢？
小编认为，药明生物最大的问题在于不确定性，在这一轮大跌过后，药明的回撤并不大。但其估值依然高高在上，动态pe为150倍。药明的业务并非是ROE较高的制药业务，而是偏向重资产的研发生产外包业务，而且目前巨大的前景兑现也要好几年。
在这种情况下，药明生物的股价合理区间就很大了，你说400亿市值也合理，1000亿市值也合理，毕竟这取决于未来，谁都无法在当下证实或证伪。
在这种情况下，由于估值的不确定，很难有资金大幅抄底，药明很容易会暴涨暴跌。所以，未来如果大盘进一步走熊，药明将会在不知不觉之间杀估值。
另外，回想金斯瑞(1548.HK)的做空事件，当公司不是以业绩而是以多年后的前景支撑估值时，往往持股者很不坚定，被做空很容易会践踏出逃，就像金斯瑞那天最大跌幅到达45%一样。因此，药明同样有着这种问题，在熊市时，投资创新公司还是需要慎重考虑。
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下周开始，港股通恢复。
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