“短命”的悦刻女首富：大起大落的创业生涯

这个时代，财富来得快。

还记得去年突然冒出的“中国女首富”汪莹吗？

2021年1月22日，电子烟品牌“RELX悦刻”母公司雾芯科技在美股上市，上市首日股价大涨146%，收盘价29.51美元，总市值高达458亿美元，约合3000亿元。凭借悦刻上市，80后女创业者汪莹持有54.3%的股份，持股市值高达1600多亿元，晋升“中国女首富”，那时候悦刻才成立三年。

有趣的是，虽然“中国女首富”的称号流传很广，但却是要打引号的，因为这是一个乌龙。所谓54.3%的持股比例其实是团队持股，汪莹个人实际持股19.88%，上市当天身价约590亿元，最高时候资产达到710亿元。

不过创业三年，资产一下增值到700多亿，进入顶层大佬圈，这个财富来的速度依旧是令人瞠目结舌。

能够稳压她一头的应该就是同为80后的拼多多的黄铮了。同样3年上市，拼多多硬生生在阿里和京东的地盘上，打出了一片天下，黄铮甚至差点成为首富，赶紧急流勇退了。

只是没想到财富来得快也可以去的很快。

根据今年3月17日发布的胡润富豪榜，短短一年时间，RELX 悦刻4的汪莹，财富下降了91%，缩水至63亿元，成为财富榜缩水幅度第一人。

时隔一年，汪莹这个过山车坐的真叫一个刺激。

造富神话

在创立悦刻之前，汪莹也是千万打工人中的一员。

不过她当然不能算是一般的打工人，她的打工之路要精彩的多，基本是一路优秀，打工打到财富自由。

汪莹1982年出生，西安人，本硕毕业于西安交通大学，并取得哥伦比亚商学院MBA。大学毕业后进入了快消巨头宝洁公司工作，后跳槽贝恩咨询。

经过两大国际大公司历练，2014年底加入优步中国，担任中国区域总经理。2016年，滴滴收购优步中国时，汪莹担任优步中国负责人。但随着中国网约车巨头滴滴的壮大，汪莹带领的优步日益被边缘化。其在滴滴出行担任过滴滴优享项目、共享汽车项目总负责人。

踩到滴滴和uber的风口，一般人打工打到这份上，可能都要准备退休了。但是汪莹似乎还有梦想，2018年1月，汪莹创办深圳雾芯科技有限公司并担任CEO，然后开启了3年上市的开挂之路。

2018年初，悦刻的第一款产品诞生，它采用了当时行业最先进的陶瓷雾化芯和尼古丁盐技术，由国内电子烟代工龙头麦克韦尔生产。这款产品被包装成跟苹果手机类似的风格。简洁大方的外观，长达九页纸的产品说明书，颠覆了此前粗糙简陋的小包装。

“行业平均的包装成本是两块钱，但我们第一版的包装是13块钱。”悦刻创始人、CEO汪莹回忆。

悦刻电子烟透露着浓厚的互联网气息和科技感，在渠道铺开后，一下吸引了大批粉丝。

悦刻并不是最早做电子烟的，但应该是第一个把品牌打响的。

汪莹过去工作经历的沉淀，一下子在电子烟领域完全爆发了出来。快消、咨询、互联网、管理的经验，融合的非常丝滑。

也正是对于汪莹能力的信任，悦刻刚成立不久就拿到了源码资本领投，IDG资本、红杉中国等跟投的3800万美元的天使轮融资。

悦刻在资本助力下，快速扩张。扩张之下，资本又进一步看好。

2019年3月红杉中国等又加投A轮3000万美元融资。2019年7月美国著名投资机构DST入股，融后估值为24亿美元。

电子烟行业在悦刻的带领下开始爆发，各方资本开始加速杀入电子烟，甚至吸引了“行业冥灯”罗永浩。短短一年时间，电子烟赛道品牌像雨后春笋般出现，融资事件暴涨。

为了抢占市场，出现了很多市场乱象，于是成功引起了监管的注意。

2019年10月底，监管层出台规定，电子烟不得线上销售且不准出售给未成年人。

悦刻一心想做成一个大企业，所以对于监管一直是拥抱的态度，并且在监管之前就主动禁止售烟给未成年人并设立相关准则。

第一次的监管发声后，悦刻的反应非常迅速，快速转战线下，收了很多的线下店，直接铺上自己的货。在线上限售令下，一些以线上电商平台为主要销售渠道的品牌甚至彻底出局，反观及时快速转战线下的悦刻市占率不断提升。

悦刻也因此拉大了与其他电子烟品牌的差距。

根据招股书，截至2020年三季末，悦刻与110个授权分销商合作，拥有超5000家专卖店和超10万家零售店，市场占有率达到62.6%，成为行业绝对的龙头。

监管的来临也推动了悦刻加速上市的想法，赶在政策进一步收紧前快速上市融资。

不得不说悦刻的行动力很强，也真的做到了3年上市。而2021年初全世界正好处在大放水阶段，二级市场流动性爆棚，给予了雾芯科技2000多倍的市盈率，期待它的爆发性增长。

天时地利人和，实现了一个造富神话。

汪莹因此身家暴涨，成为“女首富”，背后的源码资本和红杉中国也成为悦刻上市大赢家。源码资本旗下Deep Technology Linkage和红杉中国，上市后持股比例分别为9.9％和4.5％。还有一些PE入股，不过并没有披露。

衰弱

悦刻的运气很好，新的监管内容在他们上市后两个月才到。

2021年3月22日，工信部公布了《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，里面附加了关键的一条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。即以后电子烟和卷烟一样，销售电子烟必须取得烟草专卖许可证。

该消息一出，雾芯科技股价全天下跌47.84%，直接腰斩，此后跌跌不休。

其实悦刻对于合规以及产品安全一直都非常重视，做了很多投入。悦刻的官网看起来不像卖电子烟的，反而像是搞科研的。

悦刻去申请了《烟草专卖生产企业许可证》及《烟草专卖批发企业许可证》，同时也在申请美国售前烟草产品申请（PMTA）资格认证；

发布了《电子烟行业规范发展倡议书》制定了在欧盟国家相关标准基础之上更加严格且全面的《电子烟雾化液》企业标准；

建立了中国第一个电子烟临床试验项目；

做了未成年保护系统，通过大数据与AI技术实现从门店到用户购买各个环节的可预防、可追溯，有效防范未成年人接触和购买电子烟。

你无法否认悦刻的努力，但回头看却像是不断的挣扎。

进入2021年下半年，针对电子烟行业的政策文件进一步密集出台，行业监管愈来愈严。2021年11月，国务院发布修订《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟的有关规定执行。紧随其后，国家烟草专卖局分别于11月30日、12月2日发布《电子烟》国家标准（征求意见稿）和《电子烟管理办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。

2022年3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起施行。政策规定电子烟不应对未成年人产生诱导性，不应使产品呈现除烟草外的其它风味，且电子烟企业IPO上市时应报经国务院相关部门审查同意。

非烟草味的电子烟占雾芯科技产品组合的80-90%，这意味着未来雾芯科技80%-90%的产品线及销售线都将面临一定调整。

面对一层又一层的巨浪，即使悦刻再未雨绸缪，也无济于事。

一年过去，雾芯科技的股价离高点已经跌了超过90%，坐了一个大大的过山车。重要股东里已经没有了红杉中国的身影，但是有趣的是主要管理人员和源码资本的股本毫无变化。

可以感觉到，以汪莹为核心的这批管理者，确实不是为了钱在做事，而是真的想做出点成就。

2021年悦刻实现了20亿人民币的净利润，加上52亿的账上现金，应该还是有机会撑到春天到来。并且悦刻再管制较少的出口也都在布局。

从另外一个角度来说，电子烟的监管提升了行业准入门槛，也提升了企业上市门槛，对于早就抢跑的雾芯科技来说，等待格局重塑之后，会是处在绝对的竞争优势地位。当然先要熬过冬天再说。

结语

汪莹的暴富可以说是又一个深圳奇迹，而一年又“返贫”，这人生也足够精彩。

电子烟早就有了，隐隐爆发却又差一点。汪莹带着过去的工作经验重塑了大家对电子烟的认知，对着电子烟的风口就是临门一脚，彻底引爆。

踩在风口，猪都能飞起来。

汪莹的顺势而为，资本蜂拥加持，上市正值大放水时代。时势造英雄，个人能力+机会+运气=“女首富”。

可惜烟草水很深，等到新的游戏规则都完全落地之前，资本依旧会远离这个虽然在合规和产品安全都花了很大功夫的电子烟龙头，即使它业绩不错，即使它有钱，即使它能增长。

因为在拿到牌照之前，资本无法确定它是否有归零的风险。

资本逐利，有利的时候，你是独角兽是香饽饽。你没戏的时候，资本的离去连招呼都不打。

不过这也怪不了资本。有一个调查是这么说的，有钱人是如何变穷的？答案是投资。如果不投资，有钱人只是平常的吃喝玩乐基本3代都还是有钱人。

所以大家搞投资的要义第一条是什么，就是不要亏损。第二条是记住第一条。

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