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安理前沿丨证券法律资讯
导读
列位看官，欢迎走进本期《证券法律资讯》。
本期《证券法律资讯》的主要内容包括：吉林IPO面临“断层”；苏州未来电器IPO因多次受罚而遇阻；万达富力等6房企已获反馈；王府井吸收合并王府井国际；新三板做市商制度迎来“三周年”；银监会遏制资金脱实向虚效果初显；保监会：需进一步规范保险公司信息披露工作；三部门下发关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见；基金业协会：需尽快出台私募基金管理条例。
★两年半仅一家完成辅导 吉林IPO面临“断层”
8月11日，吉林省证监局网站上出现了东北证券（000686）对吉林出版集团首次公开发行的辅导工作总结报告。这是两年半以来，吉林省的第一份IPO辅导总结报告。近两年半吉林省证监局的辅导工作总结报告一栏无更新。吉林证监局人士称“没有企业报送IPO辅导总结报告”。
东北经济欠发达，传统产业、农业居多，融资不受追捧是普遍现象。除了地方政府要努力改善投资环境，东北企业也应该从自身出发好好规划，这样才有利于更多投资人投资东北企业，助力东北经济振兴，打破“投资不过山海关”的偏见。
★苏州未来电器闯关IPO遇阻 多次违规受罚存忧
苏州未来电器2015年7月13日挂牌新三板，2017年2月开始进入上市辅导期。根据招股书披露，报告期内，公司不仅开具了无真实交易背景的银行承兑汇票，且多次因遗失增值税专用发票、少缴纳增值税等受到江苏省苏州市国税局的处罚。
无真实交易背景的银行承兑汇票属于骗贷的刑事犯罪行为，而少缴增值税也属于税务违规，无论数额大小，可能对上市造成障碍，增加IPO的不确定性。
★万达富力等6房企已获反馈 房企IPO冰封七年再开闸
近日，证监会网站公布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》显示，大连万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、南都物业服务和广东碧桂园物业服务等6家房地产业公司IPO状态显示为“已反馈”。似乎意味着一度冰冻七年之久的房企内地IPO再度开闸。
这几家房企进入反馈阶段，并不意味着房企IPO政策放松，主要由于房企IPO开闸与国家大的宏观房地产调控的政策方向不一致。而且，正因为这几年房企内地资本市场IPO受阻，才催生了房地产信托、基金的蓬勃发展。所以，短期内，不会有大方向的变动。
(盛芝然、吴丹阳 执笔)
★王府井吸收合并王府井国际，后者实现整体上市
近日上市公司王府井发布公告称，作为王府井国际整体上市的后续，拟通过向王府井国际的四方股东王府井东安、国管中心、信升创卓、福海国盛以发行股份和支付现金作为吸收合并对价，对王府井国际实施吸收合并，总对价约为43亿元。其中，发行股份的数量等于本次交易实施前王府井国际持有王府井的股份数量，不足部分全部以货币形式支付。交易实施后，王府井国际持有的全部王府井股份将注销。交易完成后，王府井的总股份数量保持不变，名称以及上市地等均保持不变，主营业务也不发生任何变化，仍以零售为主，控股股东及实际控制人也保持不变，而上述四方股东对王府井的持股将更为直接，决策也将更有效率。
近日有着央企混改第一股之称的中国联通公布了混改方案，一下子将央企混改的大火燃到极点，传言许久的混改样本也终于尘埃落定。尽管可能因违反现行定增规定，中国联通很快撤回了A股公告，不过港股公告并未撤回。由于混改方案已由国务院审批，不出意外中国联通会据此执行，小插曲便是这其中的技术处理会一路亮起绿灯。相应的差不多去年同期，北京市政府公布地方国企混改的相关规定，王府井此番交易便是该背景下的产物。相比于中国联通，王府井的方案还拘泥于整体上市，后期是否还有突破性地动作，我们将拭目以待！
(丁建亮 执笔)
★新三板做市商制度迎来“三周年”
白驹过隙，转眼间新三板推出做市商制度要满三年了。做市商制度源于欧美，是为了促成交易或者降低交易成本而设计的制度安排。现在，比较知名的做市商制度市场是美国的纳斯达克市场。从数据来看，以2016年为例，当年新三板挂牌公司成交总金额1900多亿元，其中做市转让的股票成交总额950亿元，占比刚好一半。然而，做市商制度给新三板带来的效应也是喜忧参半。
新三板做市商制度的缺陷首先在于价格发现能力较弱。客观上来说，较高的投资门槛使得市场投资人数量极为有限，成交稀疏，做市商制度发现价格的功能难以体现，自做市商制度开展以来，已有约90家券商加入做市的行列，但是未必所有做市券商都有成熟的评价体系。小编认为，新三板做市商制度会在更长的时间里，将这种价格发现能力的缺失，伴随着市场及其参与者的成熟而改善，挂牌企业的品质会随着时间推移而越来越清晰，因此也会有的更多的企业参与做市商制度，价格的市场化程度也会更高。
(马英凯 执笔)
★银监会遏制资金脱实向虚效果初显 同业业务7年来首次收缩
当前银行业乱象最突出的领域是同业、理财和表外业务，通过对上述领域的监管及治理，目前银行业经营趋于规范，银行业资金脱实向虚的势头得到初步遏制。自银监会治理乱象以来，银行业同业资产、同业负债规模双双收缩，这是自2010年以来首次。
总体看来，专项治理工作已取得阶段性成效，一些风险隐患得到妥善化解，一些苗头性问题得到及时解决，一些问题机构和责任人员得到严肃查处，为防控金融风险、规范金融秩序、维护金融稳定发挥了积极作用。
★保监会：进一步规范保险公司信息披露工作
为进一步规范保险公司信息披露工作，提高保险公司信息披露的及时性、可比性、有效性，保障投保人、被保险人、受益人以及相关当事人的合法权益，保监会就《保险公司信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
该《征求意见稿》一方面增加了信批项目，把重大投资以及投资损失纳入信批范围；另一方面也将再保险公司、保险资产管理公司、相互保险组织等纳入信批的范围之内。此举使得保险公司的治理更加透明化，对于解决保险公司“一股独大”及“一言堂”现象具有重要意义。
(徐珊珊、殷平 执笔)
★三部门联合发文：关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见
2017年8月14日，财政部、民政部、人力资源社会保障部联合发布《关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见》（财金〔2017〕86号）（下称“《意见》”），鼓励运用政府和社会资本合作（PPP）模式推进养老服务业供给侧结构性改革，加快养老服务业培育与发展，形成多层次、多渠道、多样化的养老服务市场，推动老龄事业发展。其中，在创新金融服务方式上，《意见》提出，鼓励金融机构通过债权、股权、设立养老服务产业基金等多种方式，支持养老领域PPP项目，积极支持社保资金、保险资金等用于收益稳定、回收期长的养老服务PPP项目。
随着国内人口老龄化的加剧，养老服务业市场潜力巨大，为了推进养老服务业的发展，有关部门从不同层面都给予了积极政策支持，包括本次《意见》的出台，对于具备资源整合能力的社会资本是重大利好，养老服务业更是有望迎来新的发展契机。
★基金业协会洪磊：尽快出台私募基金管理条例，明确信托义务
2017年8月19日，中国证券投资基金业协会会长洪磊，在中国财富管理50人论坛上表示，尽快出台私募基金管理条例，厘清私募基金的本质与边界，明确对契约型基金、合伙型基金、公司型基金的管理人职责、资金托管（保管）职责作出具体安排，明确募集职责、投资顾问职责、托管与保管职责等核心性信托义务的承担主体、履行机制与监督要求；同时，应该考虑在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法，允许机构投资者申请大类资产配置牌照，并核准其发行相关产品，为银行、保险等机构投资者提供规范的资产管理与资金运用渠道，为统一资管奠定制度基础。
近年来，来自持牌机构与非持牌机构的各类资产管理活动高度活跃，线上线下发展迅猛，规避监管、监管套利现象频繁出现，潜藏着金融风险，也伤害了行业的健康发展，为此基金业协会开出“药方”，《私募基金管理条例》或将尽快出台。
(王银银、熊英 执笔)
本期证券法律资讯完！
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证券法律资讯（第六十二期）
编委：北京市安理律师事务所 证券金融部 资本与证券专委会
主编：孟宪明
执行副主编：马英凯
编委会成员：
高晴 盛芝然 丁建亮 李华锐 熊英 徐珊珊 王银银 马英凯 殷平 吴丹阳
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