“重构”的联想
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo
截至2023年2月17日收盘，联想集团(00992.HK)报收于6.78港元，下跌3.14%，换手率0.64%，成交量7728.65万股，成交额5.29亿港元，不过随后几天有所反弹。
图片来源：百度股市通
股价之所以回升，原因在于联想的多元化引擎实现了强劲的增长。
按照营收结构分类，联想拥有智能设备（IDG)、基础设施方案（ISG)和方案服务（SSG)等三大业务。其中联想基础设施方案业务集团营收增长48%，方案服务业务集团营收增长23%，非PC业务营收占比首次突破40%。这也在一定程度上抵消了联想PC业务所在部门——智能设备业务集团收入同比下滑27%所带来的影响。
这也意味着，不能再用传统PC厂商来定义联想，需要刷新一下新认知。
联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩会上表示：“尽管如此，设备市场短期形式依然严峻，我们要采取一些行动来保持精益运营和成本竞争力。我们的财务流动性是健康的，而且现金储备充足，足以应对目前的市场挑战。”
01.
未逃过的PC寒冷期
全球个人电脑（PC）行业下行，联想作为全球最大的PC制造企业，也备受打击。
Gartner数据显示，2022年第四季度全球PC出货量为6530万台，与去年同期相比下降28.5%, 2022年全年PC出货量达2.862亿台，同比下降16.2%。创下了史上年出货量最大的下滑幅度。
从2022年全球PC供应商年出货量来看，联想、惠普、戴尔、苹果、华硕排在前五。联想虽保持了领先的市场份额，但年出货量同比降低了17.3%，与年出货量同比增加3.6%的苹果相比，差距尽显。
图片来源：Gartner官网
其实，从联想的2022-2023年前三季度各季度财报数据中可窥见，个人电脑尽管仍为支柱业务，但其所占营收比重逐渐缩少，由63%降至59%，同时也导致IDG业务部门业绩下滑。
图片来源：联想官网
IDG业务包括个人计算机、平板计算机、智能手机及其他智能设备等产品销售。报告期内IDG业务实现营收115.9亿美元，占总收入的71%，对比上年同期的84%有所收窄，营业利润同比降低37%至8.5亿美元。
在这场低迷的浪潮中，戴尔、惠普、英特尔、AMD等PC供应商、芯片厂商也未幸免。为应对个人电脑需求急剧下降，企业也纷纷开启了裁员计划。如惠普在去年11月份宣布计划未来三年内裁员4000至6000人；今年2月初戴尔表示将裁减约6650个工作岗位，约占戴尔全球员工总数的5%。
联想是否加入裁员浪潮，还处于未知状态。但杨元庆在财报沟通会上透露，联想集团将调整员工队伍，以削减部分业务支出，同时在服务等高增长业务继续招聘。
面对PC市场的波动，在杨元庆看来，这是行业周期的正常规律，同时由设备激活量所反映的市场实际需求，并没有出货量体现的那么糟糕。事实上，市场正在消化由过去供应短缺所引起的厂商库存累积。
去年，联想集团聚焦去库存，在减少渠道存货方面取得了一定进展。根据财报，季末结余按季度及按年同比均下降超9亿美元。
尽管如此，杨元庆认为，可能需要一两个季度去消化库存，预期最早在今年下半年，个人电脑市场总出货量，有可能稳定在高于疫情前的水平。
02.
联想将开新局
多元化经营模式有助于企业可持续发展，联想自2021年开始调整组织架构，试图探索PC业务以外的增长引擎，尽管目前尚未接棒撑起大旗，但企业稳步增长趋势尽显。
其中，在联想三大业务中增速是最快的基础设施方案业务，收入同比增长48%至29亿美元，创历史新高，连续三个季度刷新纪录；经营利润同比增长超过150%至4300万美元新高，连续七个季度实现盈利能力的扩张。
工欲善其事，必先利其器。联想提出“端-边-云-网-智”的新IT技术架构推动自身智能化转型，使其“重构”。细分业务中，联想服务器季度营收同比增长35%。存储业务营收更实现同比增长345%，高利润、高研发密度的软件业务营收同比增长52%，形成了深厚的技术储备。
图片来源：联想官网
具体来看，如代表算力的服务器，联想已成为全球第三大服务器提供商。随着联想3S战略的持续落地和推进，除此前发布的基于英特尔和AMD全新一代平台的ThinkSystem V3产品组合与方案，联想近日再次加码服务器业务，启动“No.1计划”，推出了全新服务器品牌“联想问天”及家族产品，将持续深耕行业——政府、互联网、电信、教育、金融、能源等。
再比如，联想多年蝉联全球HPC Top500榜单份额第一，服务器交付能力、综合性能受到全球客户的认可；联想集团还拥有横跨公有云、私有云和混合云的交付能力，可以为多种算力需求客户提供更“普慧”的算力产品。
面向未来几年的发展，Gartner数据显示，据预测到2025年，全球服务器市场规模将达到1350亿美元，边缘计算设备市场将达到370亿美元，而存储设备市场将突破350亿美元。这也意味着，联想集团将有更大的增长空间。
除基础设施方案业务外，与联想成功转型相呼应的方案服务业务营业额达18亿美元，同比提升23%，经营利润达到3.7亿，同比提升12%。经营利润率达到20.2%，亦远高于集团平均水平，带动其长期溢利率的结构性扩张。
其中，非硬件驱动的解决方案和服务业务的营业额在SSG整体业务中的占比达到了53%，创历史新高。其中运维服务业务营收增长97%，接近翻倍。
图片来源：联想官网
后疫情时代，企业加快了数字化转型进程，新一轮的科技革命也正在兴起。
前年火爆圈的“元宇宙”，今年ChatGPT的热度也居高不下。实现技术落地是唯一目的，而算力基础设施的支撑是重要环节。在电话会议上，杨元庆也表示，以ChatGPT为例的AIGC爆火，将带来算力需求的爆发式增长联想作为领先的基础算力和人工智能算力提供商，将在未来持续收益。
但面对ChatGPT所带来的的新赛道，不仅有联想一家玩家，还有百度、阿里巴巴等众多企业。联想能否成为一匹“黑马”，还需要“苦练内功”。
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