辉山乳业股价崩盘陷入危机 1年内通过3家租赁公司融资20亿

文 / 苏格格

来源：零壹融资租赁研究中心

2017年3月24日11点30分左右，辉山乳业（06863.HK）股价暴跌90.36%，12时午间收盘略微收窄至“85%”。据有关媒体报道，其原因可能是辉山乳业大股东挪用30亿资金投资房地产，已无法收回，去年12月浑水做空报告出来后，各家银行前去审计调查，中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假。

事件发生后，辉山乳业陷入空前危机，外界纷纷质疑其偿债能力，也让多个债权方陷入风险敞口。

1年内通过3家融资租赁公司融资20亿元

据统计，辉山乳业1年内通过3家融资租赁公司融资20亿元。

2017 年3月17日，辉山乳业公布，全资附属辽宁辉山乳业及辉山乳业(中国)，与徐州恒鑫金融租赁，签订融资租赁合同，涉及2.5亿元人民币，租期为36个月，年息6%。公布时间仅为一周前，恒鑫金融租赁是否实际放款尚未可知。

2016年11月26日，辽宁辉山集团作为出售人及承租人与盈华租赁就包含4万余头奶牛的租赁资产订立融资租赁协议。根据该协议，辉山乳业将以7.5亿元现金为对价向盈华租赁出售租赁资产，其后以租赁本金总额7.5亿回租有关资产，为期5年，年息率6.2%。

2016年4月29日，辉山乳业与广东粤信签订融资租赁协议，向后者出售约5万余头奶牛，涉资10亿元。其后，广东粤信须向公司回租有关资产，租赁本金总额为10亿元，租期至2021年4月30日，年利率不高于6.2%。 

辽宁省金融办

紧急召开辉山乳业债权工作会议

意在维稳

2016年12月16日，浑水曾发布报告质疑“辉山的报告收入亦为欺诈”。12月19日再发长达13页报告，题为“中国辉山乳业第二部分：税务局证据显示收入造假”。浑水在第一部分报告中解释了辉山乳业“虚增利润率、资本开支和现金结余”，第二部分报告则详细说明了辉山乳业报告的收入数据“也是虚假”的。

据相关媒体报道，该做空报告出来后，各家银行前去审计调查，中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假。

2017年3月23日，辽宁省金融办即下发通知，召开辉山乳业债权工作会议，23家债权银行均出席。另有消息称，辉山乳业核心高管，公司执行董事、高级副总裁葛坤疑似失联。该会议由辽宁省政府金融办组织召开，会议主题是维稳。

会上强调，辉山乳业是东北最大的民营企业之一，涉及80多家公司，4万多员工，省金融办吸取东北特钢的教训，为了社会稳定，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业四周的时间来解决拖欠部分利息的问题。中国银行、九台农村商业银行和浙商银行在发言中纷纷表示愿意相信有六十多年历史的东三省最大的乳业辉山乳业，相信辉山乳业四周内能支付全部拖欠的利息。

政府金融办的讲话主要有以下几个措施：

（一）要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。

（二）政府通过花9000多万元购买辉山的一块土地来为辉山乳业注入资金，帮助辉山乳业渡过难关。

（三）要求各金融机构对辉山乳业这次欠息作为特例，不上征信不保全不诉讼。

（四）成立债权委员会，并由最大债权人中国银行担任主席，第二大债权人九台农村商业银行担任副主席，目的是维稳。

 （五）省金融办派出国有银行处、商业银行处、租赁处和普惠处四个处协助债权委员会与各类型资金方沟通与管理。其中，普惠处对接小贷公司。

据悉，截至2016年12月31日，辉山乳业资产负债率69%，总资产341亿元，总负债217亿元。截至2016年9月，银行授信余额140.2亿元，其中信用免担保15.5亿元，担保贷款103.5亿元，抵押贷款21.2亿元。授信金额最大为中国银行，金额33.4亿元。第二为中国工商银行，金额21.1亿元。第三为九台农商行，金额18.3亿元。

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