@1亿散户！证监会发出强烈信号，你get到了吗？

 投资中国股市，就需要对中国特色社会主义市场经济中资本市场的功能定位和政治属性有深刻的认识！在今年7月，证监会党委扩大会议的新闻稿中首次提出了“我国资本市场监管的人民性”问题。11月20日的第十七届发审委就职仪式上，证监会主席刘士余强调，要始终牢记资本市场的人民性和“三公”原则，并在具体工作中坚决贯彻落实。12月4日证监会副主席姜洋再次公开指出“我国资本市场有1亿多散户，直接关乎上亿家庭、数亿人的利益，保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，就是保护人民群众的利益。”他强调，要将保护投资者尤其是中小投资者的合法权益贯穿于监管理念之中，体现在制度创新和法规体系之中，始终体现我国资本市场监管的人民性！俗话说，“炒股也要讲政治”，如此强烈的信号，你读懂了吗？

散户关乎上亿家庭、数亿人的利益

在散户化的A股市场，中小投资者在信息、资金、法律意识等方面毫无疑问处于弱势。之所以有些上市公司大股东把上市公司当“摇钱树”，一个重要原因就是大股东“一言堂”，中小股东没有代表，意愿无法表达，从而难以维护自身合法权益。当中小投资者合法权益受到损害时，更存在着行权难、纠纷调解难以及诉讼难的现实困境。

“我国资本市场有1亿多散户，直接关乎上亿家庭、数亿人的利益，保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，就是保护人民群众的利益。”姜洋12月4日表示，建设中国资本市场，必须对中国特色社会主义市场经济中资本市场的功能定位和政治属性有深刻的认识，要将保护投资者尤其是中小投资者的合法权益贯穿于监管理念之中，体现在制度创新和法规体系之中，始终体现我国资本市场监管的人民性。

监管层的此次表态，是对于过往保护中小投资者态度的一贯坚持。早在2014年，中国证监会批复成立中证中小投资者服务中心有限责任公司。作为一家专门从事中小投资者合法权益保护的公益性机构，投服中心主要职责是为中小投资者自主维权提供教育、法律、信息、技术等服务。其中，公益性持有证券等品种，以股东身份行权和维权是其重要职责之一。

目前，投服中心通过持有全国所有（停牌除外）上市公司的1手股票（100股），以股东身份依法行使权利，督促上市公司规范运作，示范引导中小投资者主动行权。

华东政法大学副校长顾功耘教授认为，我国证券市场发展有一些自身的特点，如人口众多散户多，地域广阔股民分布广；当其权利受到侵害的时候，维权难度大、成本高。因此，投服中心作为证监会批准成立并直接管理的公益性机构，以最小单位普通股股东身份行使公司法、证券法赋予的基本权利，这在世界证券发展历史上也是一个创举。

打通中小投资者保护的“最后一公里”

A股公司“治理困境”，总体上属于公司自治范畴，外部监管往往很难直接介入。强调市场化维权的投服中心，短短3年就探索出了“事前持股行权、事中纠纷调解和事后支持诉讼”的“投服模式”，为解决上市公司“治理失灵”问题探索新经验，带动了中小股东行权模式深刻变革。当下，投服中心已经成为上市公司实现有效内部治理的重要拼图之一，致力打通中小投资者保护的“最后一公里”。

不过，投服中心相关负责人也坦言，刚刚起步的投服中心还比较稚嫩，还缺乏善于发现问题的“眼睛”和善于解决问题的“脑袋”。例如，行权信息搜集难，难以掌握上市公司全面情况；行权后续配套机制不健全；公司问题类型繁多，行权事项的分析决策难度较大等。

另外，也有上市公司质疑，为何有的是点对点发函质疑，有的则选择媒体公开发声。有专家表示，持股行权要尽快制定相关规章制度，进一步提高公允性和公开透明性。

持股行权作为我国资本市场的新生事物，目前还面临一些制度障碍，需进一步完善顶层设计和明确投服中心的法律地位。

中国社科院法学研究所商法研究室主任陈洁表示，投服中心公益股东权利配置的制度保障有赖于立法安排。清华大学教授汤欣也认为，投服中心作为特殊的普通股股东，要明确公益股东定位，坚持市场化维权。

中小投资者“获得感”不断提升

投服中心的尝试是我国保护中小投资者的一个缩影。

近年，资本市场不断加强顶层设计，积极配合全国人大常委会修订《证券法》和制定《期货法》。5年间，共计制定或修订各类法律、法规、规范性文件300余件。

广大中小投资者在资本市场的“获得感”也在不断提升。在上市公司现金分红监管指引等一系列规范作用下，仅2016年，沪深两市有2031家公司现金分红，共计8301亿元。

锦上添花见美，而雪中送炭见真与善——真心保护投资者权益。

近年来，普通投资者赔偿、公益诉讼的案例时有发生，证券期货纠纷多元化的化解机制雏形初现。2016年，最高人民法院与证监会联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》。仅2016年各调解组织就调解成功1955个案件，涉及金额5亿元。

真心保护投资者利益，不仅体现在制度不断完善上，更体现在普通投资者合法权益遭到侵害后的赔偿补偿上。2013年平安证券、2014年海联讯大股东，先后主动成立先行赔付专项基金，赔偿因虚假陈述而给投资者造成的损失，共计约2万名投资者获得约2.68亿元的补偿额；通过开展支持诉讼试点，投资者获得更加宝贵的免费法律服务，目前已有上海绿新等7起维权案件诉讼。

新闻深一度

近日，证监会党委召开扩大会议，研究传达学习和贯彻落实全国金融工作会议精神。会议指出，我国股市约有1亿散户，直接关乎上亿家庭、数亿人的利益，保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，是资本市场监管工作人民性的具体体现，也是服务实体经济的应有之义。

笔者认为，因为我国特殊的投资者结构，所以，监管层把保护投资者权益已上升到了一个新高度，而这也是对金融监管工作会议强调的“要让金融回归本源，服从服务于经济社会发展，把服务实体经济作为金融工作的出发点和落脚点，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。”的落实，资本市场不仅要更好地满足投资者的投资需求，也要更有效的保护好投资者的合法权益。

世界上没有脱离国家利益与国民利益的资本市场。服务国家战略，保护投资者合法权益，维护金融稳定和国家金融安全，始终是中国资本市场最大的政治。

投资者是资本市场最重要的主体，切实维护投资者合法权益，与广大人民群众切身利益息息相关，是关系到执行党的群众路线和维护社会和谐稳定大局的民心工程，也是保障资本市场功能实现和健康发展的基础工程。

近年来，证监会也从多角度部署投资者保护工作，从加强并购重组监管，到调整完善再融资政策；从规范上市公司股东和董监高人员股份减持行为，到刚刚实施的《证券期货投资者适当性管理办法》，中国资本市场制度建设正加速完善，“投资者合法权益得到充分保护”也落地有声。

随着资本市场的发展，投资者规模和结构发生了变化，金融产品和服务数量越来越庞大，结构越来越复杂。在此背景下，7月1日，开始正式实施《证券期货投资者适当性管理办法》，《管理办法》对建立健全统一的投资者适当性制度，提高经营机构投资者适当性管理水平，加强对投资者特别是普通投资者的保护，无疑具有重要意义。

当然，在保护投资者权益的同时也要继续深入推进资本市场“四梁八柱”性质的改革，这就包括，完善多层次资本市场体系和基础性制度，修复和净化资本市场生态，提高上市公司的质量，强化和完善退市制度，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道。可喜的是，我们看到，这些改革都已列入了证监会的工作计划，这也意味着，下一步，监管层在进一步加大投资者权益保护力度的同时，将用这些“四梁八柱”的改革夯实资本市场服务实体经济的基石。

我们有理由相信，

资本市场改革的成果，

将会为越来越多的人所共享！

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编辑 / 万政

来源 / 经济日报（记者祝惠春、周琳、何川、温济聪）、证监会网站、证券日报