与世界杯共振的一周股市
本周A股市场的整体表现比2018俄罗斯世界杯还让人咋舌：很多人都觉得阿根廷、巴西、德国队该赢，理由是这些历史强队简直堪称资本市场的白马股，或者说有一种利率债券般的稳健，结果这些强队却遇到了债券打破刚兑，几乎全部被战胜或逼平。
本周（6月19日至6月22日）共4个交易日，对于A股来说同样是险象环生的一周。6月19日，市场受到股权质押风险增加、外部权益市场出现利空消息等不利影响明显下探，上证综指一度跌穿2900点，收盘大跌3.78%，深证成指更是一度下跌600余点，收盘下跌5.31%，尽管本周的随后3个交易日，两市没有延续暴跌走势，但想要市场恢复此前的交投信心显然需要更多的勇气、时间和敬畏。
勇气从何来而来？
一是流动性没问题。6月份一般是纳税和还贷的大月，商业银行部分年中考评一般也在6月，市场并没有出现连续暴跌，反弹之后交投额明显活跃，至少说明目前的市场流动性未出现严重问题。加上中国人民银行行长易纲回应股市下跌称，投资者应保持冷静理性看待，我国经济基本面足以支撑资本市场健康发展。相信未来的A股市场依然具备中长期投资价值，稳定走势可期。
二是要清醒看待绩差股回调和市场企稳的关系。本周的后3个交易日里，在市场整体企稳回升的同时，极少数业绩较差的“垃圾股”继续下跌，说明市场大多数板块正在企稳回升，少数板块经历正常的风险释放、新陈代谢的过程。淘汰的是三类股票：业绩连续数年较差的上市公司，例如，82只风险警示股（截至6月19日数据）；几乎没有业绩一味地依靠炒作主题的股票，例如，部分互联网金融P2P概念股、区块链概念股；还有少数股权质押风险较高的股票。
敬畏之心从何来？
在目前的市场回调过程中，潜在风险点依然存在，要怀有敬畏心，审慎投资。最大的风险之一来自高杠杆股票，杠杆的重要来源之一是股权质押。
所谓股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。通俗地说，就是上市公司股东通过质押股权给银行、证券公司等金融机构获得资金的行为。银行的钱从哪里来？可能是理财资金，也可能是自有资金。证券公司没有吸储资质，“借出”的资金大多数来自资产管理计划，说白了也是投资者的血汗钱。因此，一旦股权质押出了问题，上市公司被掏空、股东利益受损只是一方面，银行理财、券商资管计划的广大投资者都可能受到波及。
川财证券统计显示，截至2018年6月19日，A股上市公司股权质押存量规模7.14万亿元，占A股总市值12.21%，上市公司股权质押规模从2014年开始加速扩张，2014年至2018年（截至6月19日），分别新增股权质押1.79、4.31、4.82、3.80、1.28万亿元。可以看出，2016年新增股权质押金额达到高点，2017年出现明显回落。
股价下跌，质押的股票不值那么多钱了，就可能面临被平仓的风险。6月19日以来，民盛金科、豫金刚石、迪威迅和邦讯技术等公司公告了相关股东质押股票遭遇平仓风险。其中，豫金刚石控股股东和两家机构股东质押股票均遭平仓风险，可能导致上市公司控股权发生变更。豫金刚石表示，控股股东河南华晶及实际控制人郭留希正与质权人进行磋商，通过采取追加保证金、质押物，或提前回购部分股票收益权等措施化解质押风险，确保公司股权结构和控制权的稳定。
另据机构统计，按预警线和平仓线分别为150％和130％统计，截至6月19日收盘，共有619家公司股价接近预警线，有425家公司股价接近平仓线。从行业角度来看，股权质押规模占比排名靠前的行业有机械（8.8%）、医药（8.6%）、电气设备（8.3%）、化工（8.1%）和计算机（7.1%）；股权质押市值占行业总市值比重较高的行业有轻工（36.4%）、电气设备（29.2%）、纺织服装（25.0%）、机械（23.3%）和计算机（21.8%）。从个股来看，当前质押比例高于60%的个股共52只，其中高于70%的个股9只，具体为藏格股份、银亿股份、美锦能源、供销大集、茂业商业、海德股份、印纪传媒、天夏智慧、赫美集团。
面对股权质押的风险，投资者要有清醒的认识，即质押风险整体可控，大盘股整体股权质押风险相对较小，而对于质押比例较高的股票，投资者切忌跟风追涨杀跌。尤其是对于业绩较差、股权质押比例较高的股票，更要审慎出手。
本期作者：
周琳
经济日报
财经新闻部记者
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编辑 / 渠丽华
来源 / 经济日报（记者 周琳）