如何穿越股市迷雾？

A股震荡筑底之中。借道沪深股通的海外资金频频“抄底”，瞄准低估值权重股，加配金融周期股，看好A股市场长期发展，投资中国。

截至8月7日，今年以来，沪股通、深股通累计净流入数分别为1097.06亿元和834.57亿元，其中，近一个多月（6月25日至8月7日）分别为299亿元、83.53亿元。

中国资本市场显示出较好的投资价值。随着中国股市和债市大力度开放，国际投资者“加仓”态势进一步体现。国际金融协会8月初最新统计数据显示，7月份流入中国股票市场的资金规模为53亿美元，年初以来总体流入规模为414亿美元，较去年同期的160亿美元增长明显；债券市场6月份流入规模为76亿美元，年初以来总体流入规模为600亿美元，也较去年同期的90亿美元增长明显。

一边是内资普遍情绪低迷，另一边境外资金却在加速入场，是何缘故？

境内外投资者着眼的时间跨度不同。境外投资者从一个2年及以上的长时间跨度看待A股，看到中国系统性风险下降。环顾全球，中国A股价值显现，更愿意买入A股。而有些境内投资者追踪频率更高频，认为去杠杆等因素会使今年中国经济弱于去年，因而国内存量博弈明显，没有增量资金入场。

境外投资者更看重当前业绩，而一些境内投资者更倾向于“看长做短”，就是根据长期逻辑进行短期操作，未来业绩有想象空间才买，但买入之后持有时间却不长，并且对当前业绩不错，但未来不“性感”的公司“视而不见”。而境外投资者更看重实实在在的业绩，没有业绩即使未来描绘的天花乱坠，也不会给予高溢价。因此，境外投资者喜好买入绩优白马股，做价值趋势投资。

聪明的你，作何选择？

纷纷扰扰中，如何穿越股市迷雾？首先，新常态下要有好心态。

中央作出我国经济发展进入新常态的重大判断。这是观察宏观经济的“大逻辑”。过去的老路子走不通了，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，必须打赢质量变革、效率变革、动力变革的“硬仗”。如果总拿着高速度增长的指标体系，衡量高质量发展的成果；总拿着粗放增长时的舒服日子，对比转型发展中的改革压力，势必会出现误读误判。

相应的，一方面，我们要调低对资产投资回报率的预期，不太可能再回到很高的状况了。另一方面，要避免当“韭菜”，误操作。如果只要部分指标弱于去年，或者本月弱于上月，就担忧经济下滑，而看不到中国系统性风险降低，股市已具备长期投资价值，就容易丧失定力，追涨杀跌，迷失方向。

一直以来，有一种A股不赚钱的说法，其实似是而非。例如沪深300，从2003年到现在，它的年化收益是17%。其实还是很赚钱的。但是为什么你老觉得不赚钱？因为你每次都追涨杀跌。查理·芒格说，选择伟大企业比捡烟蒂法更高级。因为更多的聪明人逐渐发现了价值，价值自然就回归了。随着时间的推移，伟大的企业会自动创造价值，你什么都不用做，等着就可以了。

如何穿越股市迷雾？风物长宜放眼量。当下，中国经济“内功”更加增强，经济潜力和韧性持续提升，金融市场总体朝着健康方向发展，资本市场健康发展的基础更扎实。最近两年，在从严监管的逻辑下，市场乱象被重拳打击，市场生态得以重塑净化。与此同时，一些基础性制度在加大改革和完善，进一步夯实资本市场稳健运行的基础。最新消息，证监会发布了坚持通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展的多项举措。可以预见，资本市场“稳中求进”，吸引力将不断增大。

为未来牛市的铺垫中，聪明的你，会缺席吗？

新闻多一点

证监会五项工作推动资本市场平稳健康发展

近日，证监会分别召开党委会和主席办公会，深入学习贯彻落实党中央国务院关于经济形势分析和各项工作部署的要求。会议明确，要继续深化发行制度改革、加大相关基础性制度改革力度，进一步扩大对外开放，积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重，此外，在强化依法全面从严监管的同时，要全面提升投资银行服务能力，努力探索建设富有国际竞争力的投资银行。

会议强调，证监会系统必须坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本指引，牢固树立“四个意识”，切实做到“两个坚决维护”，坚决贯彻落实党中央国务院关于经济金融工作的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，把“六稳”的要求贯彻到资本市场监管工作的各个方面，在国务院金融稳定发展委员会的统一指挥协调下，全面深化资本市场改革和扩大开放，推动资本市场平稳健康发展，更好服务供给侧结构性改革和经济高质量发展。

会议研究了需要重点推进和抓紧抓实的五项工作。

一是继续深化发行制度改革，积极推进上市公司并购重组。完善发行审核和并购重组监察机制，进一步提升工作效率和透明度，更好服务实体经济。不断完善并坚决实施退市制度。

二是加大相关基础性制度改革力度。抓紧完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。鼓励包括国有控股企业、金融企业在内的上市公司依法实施员工持股计划，强化激励约束，更好服务深化国有企业改革和金融改革。推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作。

三是进一步扩大对外开放。加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地。抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出。积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。

四是全面提升投资银行服务能力。对于相关金融机构提出的整合投行类业务与机构、设立功能突出的投行实体的申请，结合证券行业对外开放积极予以研究推动，努力探索建设富有国际竞争力的投资银行。

五是强化依法全面从严监管。继续加大稽查执法力度，提升监管科技化水平，严厉打击各类违法违规行为，积极探索完善中小投资者服务中心开展证券支持诉讼示范判决等维权法律机制，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

其他人都在看

---

编辑 / 李静

来源 / 经济日报（记者祝惠春）、证券日报