A股创近30个月来新低，但这个市场却在“吃香喝辣”
本周5个交易日（8月13日至8月17日），A股市场涨少跌多，上证综指累计下跌126.34点，跌幅超过4.5%，成交额仅为5937.14亿元，深成指累计下跌456.45点，跌幅超过5.18%，成交额仅为7895.89亿元。尤其是周五（8月17日）A股收盘创出近30个月以来历史新低，尽管盘中未突破2016年1月27日创下的2638.30点近3年历史低位，但是在很多机构投资者眼中，后市的走势依然不容乐观。
与A股预期欠佳相比，本周国内商品期货市场却是“吃香喝辣”。苹果期货合约、黑色系期货合约等均表现强势，苹果期货1901合约本周大涨7.07%，焦炭期货1901合约大涨11.09%，焦煤期货1901合约大涨4.41%，螺纹钢期货1901合约大涨6.65%。此外，原油期货、锰硅、铁矿石、热卷以及菜油、棕榈油等部分农产品期货合约均出现明显上涨。在Wind主要商品期货合约中，仅有色金属整体偏弱，沪锌合约、沪镍、甲醇、橡胶、燃油、聚丙烯等出现一定程度的回调。
黑色系商品期货上涨，有价格推动因素。例如，本周山东地区螺纹价格从周一累计上涨100元，永锋石横价格达到4300元；上海、杭州市场上涨60至80元，沙钢厂提价格已涨至4350元。沙钢上周末出台价格政策，对螺纹出厂价格上调100元，调整后的螺纹出厂价格已经达到4450元。此外，中国钢铁协会统计的会员企业粗钢旬日均产量连续两旬下降，环保限产影响逐渐显现。
也有供需和产量因素。例如，上周末期间唐山限产再次加码，唐山市政府发文要求丰南区钢铁企业限高炉比例至50%，禁止出现焖高炉代替停高炉，于8月12日开始执行。此消息刺激周末期间现货价格再次拉涨，唐山钢坯价格本周出现大幅上涨。方正中期期货分析师侯芝芳认为，苹果供需面依然延续前期的情况，减产预期对于期价的支撑仍在。由于采购客商较多，早熟苹果收购价较高对于期价形成支撑。
近期，商品期货市场表现活跃，吸引部分私募基金转战商品市场。富善投资总经理林成栋认为，近期商品期货行情火爆有几点原因：
一是人民币汇率因素导致进口成本有所上升；
二是主力合约临近交割，这些波动较大的品种都贴水较多，有一个补贴水的需求；
三是货币政策影响，商品价格上半年被外部因素压抑太久，市场从极度悲观到恢复正常，甚至开始乐观，商品价格出现较大幅度上涨。
此外，最近黑色系的上涨也有环保力度加强的因素。虽然淡季库存没有跌下去，但预计后市供应方面是有缺口的，环保主要针对供给端发生变化。
苹果期货、黑色系期货合约涨得这么好，A股市场的股票几乎没有持续性的联动，仅有个别股票零星跟着涨几天，却又补跌了。为什么没能传导给A股上市公司？除了大盘自身因素和外部市场利空因素之外，A股市场内部很难找到与商品期货相对应的弹性大又纯正的标的。例如，PTA 1901合约（PTA译为精对苯二甲酸，一种化学原料）本周累计大涨6.63%，在A股却没有相关纯正标的公司。同时，部分期货合约的价格上行持续性不够，无法转化到A股上市公司利润；此外，还有部分商品期货价格上涨，却被上市公司的成本端“吃掉了”利润；而农产品期货就更不用分析了，目前A股上市公司还没有生产苹果或者与苹果联系特别紧密的纯正标的，注意是农产品，不是某品牌手机哦。
最后说一下投资的格局，什么是格局？
第一个维度是选对市场，这里也有大类资产配置的理念在里面。一个最简单的例子是不要在债市“走熊”并且频频“暴雷”的年份满仓投资债券基金，否则踩雷的概率肯定大增。同理，今年那些死盯着A股市场，忽视了商品期货市场结构性行情的投资者可能要捶胸顿足了，所以说选对市场很重要，目光要具有发散性。
第二个维度，在好的市场里，去寻找好的行业，寻找竞争格局，供需格局好的行业。
第三个维度，是找好行业里面的好公司或者叫好标的。
第四个维度是择时和控制好仓位。
话说回来，A股近期走势确实难以让人满意，但估值已接近历史底部，看着“吃香喝辣”的商品期货市场，不妨居安思危，考虑适当逐步“抄底”A股低估值标的，毕竟风雨总会过去，彩虹终将来临。
本期作者：
周琳
经济日报
财经新闻部记者
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来源 / 经济日报（记者周琳）
编辑 / 李静
市场有风险，投资需谨慎。上述内容不构成投资建议。