11家券商出资210亿元设立母资管计划为哪般？
又来一家！11月8日，招商证券与招商资管出资20.1亿，成立纾困计划助力民企发展。
截至目前，11家证券公司设立的证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划已取得实质进展并进入实操阶段。
在积极推动市场化化解股权质押风险，支持民营企业持续健康发展方面，监管部门大力支持鼓励证券公司发挥投资银行专业优势和组织交易的能力，积极寻求更多其他途径，化解民营企业融资困境。10月26日，由民族证券牵头主承销、东兴证券联席主承销的“北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司纾困专项债”，由国信证券牵头主承销、银河证券联席主承销的“深圳市投资控股有限公司纾困专项债券”分别在上交所和深交所发行。这两支纾困债券的成功发行具有重要的示范作用，旨在充分利用资本市场融资功能，拓宽化解民营企业流动性风险资金渠道。
招商证券与招商资管出资20.1亿助力民企发展
11月8日，招商证券及其全资子公司招商资管，以自有资金共同出资20.1亿元，成立“证券行业支持民营企业发展系列之招商证券资管1号FOF集合资产管理计划”。该集合计划专项用于帮助有发展前景的民营上市公司纾解股权质押风险，帮助民营企业走出困境，支持民营经济高质量发展。
招商证券作为证券行业首批11家参与纾困股票质押的券商之一，对纾困计划的设立与落地非常重视，第一时间成立了多部门专项工作小组，并成立了“证券行业支持民营企业发展系列之招商证券资管1号FOF集合资产管理计划”。该产品通过FOF的结构设计，通过债权置换、股权购买、股+债、并购重组等多种方式化解股票质押风险，是招商证券专项用于支持民营企业发展、纾解股票质押风险而成立的第一支母资管计划。未来招商证券及旗下子公司还将设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等社会各方资金共同参与，从而达到向上市公司及其股东提供流动性支持，解决股质困境的目的。
招商证券作为百年招商局旗下企业，致力于为客户提供卓越的综合金融服务，持续创造价值，推动资本市场和证券行业进步。公司将积极探索缓解民营企业融资困境、有效服务实体经济的综合金融解决方案，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。
国泰君安证券出资25亿元率先成立资管计划
国泰君安证券在行业中率先出资25亿元自有资金，于11月5日成立“证券行业支持民营企业发展系列之国君资管1号资产管理计划”。
近年来，一些民营企业在经营发展中遇到了一些困难和问题，这些困难和问题的形成是多方面的，是外部因素和内部因素、客观原因和主观原因等多重矛盾问题碰头的结果。这些困难是发展中的困难、前进中的问题，一定能在发展中得到解决。
国泰君安证券凭借强大的综合金融服务实力，在行业中率先成立“证券行业支持民营企业发展系列之国君资管1号资产管理计划”。国泰君安证券以25亿元的自有资金参与，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好地服务实体经济，支持民营经济高质量发展。资金运用将以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，通过市场化、多样化、个性化的方式，为符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业提供流动性支持。
该计划为国泰君安证券专项用于支持民营企业发展、更好服务实体经济而成立的第一支母资管计划，未来公司还将设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等社会各方资金共同参与。
国泰君安证券作为中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商，将保持定力，增强信心，积极探索缓解民营企业融资困境、有效服务实体经济的综合金融解决方案，始终践行国泰君安共识，以金融服务创造价值的公司使命和金融报国的公司理念，坚定履行好金融服务实体经济的公司责任，集中精力做好支持民营经济发展的事情。
广发证券出资20亿元参与纾困计划
11月6日，广发证券以自有出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”（简称“广发资管FOF单一资产管理计划”），积极为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。此外，广发证券将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放。
据悉，“广发资管FOF单一资产管理计划”由广发证券的全资子公司广发证券资产管理（广东）有限公司（简称“广发资管”）作为计划管理人，以FOF投资的形式，主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划。广发资管将对该产品进行主动管理投资，基于对上市公司的价值判断，以股权投资和股票质押的双重筛选原则，遵循市场化运作机制筛选适合进行流动性支持的标的，并按市场化价值判断进行投资。通过股权投资和债权投资形式，既支持股票质押流动性，也兼具参与上市公司财务投资、助力优质民营企业成长的特性。
2018年A股市场受多重因素影响波动较大，不少上市公司（尤其是民营上市企业）面临大量股票质押跌破质押平仓线的情况，这些风险一旦传导到企业的生产经营活动中，将产生系统性影响。
广发证券相关负责人表示，该计划的成立与广发证券毫不动摇支持民营企业发展的一贯特色相符。在产品管理方面，计划将发挥广发证券强大的综合金融服务能力等优势，加强标的上市公司资产的流动性，优化上市公司资产结构，促进上市公司健康发展。
未来，广发证券还将与各类型地方国资企业、国有资产投资平台、商业银行、保险公司等多方合作，设立系列资产管理计划，积极帮扶优质民营企业利用市场化手段化解股票质押流动性风险；在保持上市公司控制权和治理结构相对稳定的前提下，助力民营企业高质量、稳健发展。
凝聚行业力量支持民营经济健康发展
日前，中国证券业协会提出了证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划的意向性方案，由11家证券公司出资210亿元设立母资管计划。那么，这210亿元的母资管计划未来将该如何运作？
记者从多家券商获悉，这210亿元的母资管计划为名义上的母基金，实际上券商各自出资自主管理。其原则可总结为：自行决策、自担风险、项目驱动以及逐步落地。
北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀透露，未来随着资管计划落地，银行业、保险业以及地方政府部门纷纷参与其中，证券公司在挑选需要支持的民企项目时，或将不会局限于自家的股权质押相关项目。
业内人士透露，各证券公司发起设立的子资管计划按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投资银行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。
不少券商表示，当前纾解股权质押风险与市场稳定发展密切相关，正是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，发起设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划，凝聚行业力量支持民营经济健康发展，有利于增强投资者信心，有利于提高证券公司应对危机拓展业务的能力，有利于证券行业整体提升股权质押融资业务风险管理水平。
本期作者
温济聪
经济日报财经新闻部记者
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来源 / 经济日报记者 温济聪
编辑 / 渠丽华