楼市预警：中国家庭杠杆率高达60%！

公告通知

1月19日傍晚，楼市传来一个凶讯：

根据央行刚刚公布的数据，中国居民家庭的杠杆率达到了60%的警戒线！

这意味着，如果继续加杠杆，居民家庭将面临“还不起房贷”的危局。最终的解决方案只能是二选一：

1、楼市泡沫破裂，房价暴跌！

2、开动印钞机，用更多的钱淹没债务！

央行刚刚公布的报告是“2017 年四季度金融机构贷款投向统计报告”(见上图)，里面透露了如下核心数据：

1、2017年末，金融机构人民币各项贷款余额 120.1 万亿元，同比增长12.7%;全年增加13.5 万亿元，同比多增 8782 亿元。

2、2017 年末，人民币房地产贷款余额 32.2 万亿元，同比增长20.9%;全年增加 5.6 万亿元，同比少增 1087 亿元。

其中：个人住房贷款余额21.9 万亿元，同比增长22.2%，增速比上年末低 14.5 个百分点。

3、2017 年末，本外币住户贷款余额 40.5 万亿元，同比增长21.4%;全年增加 7.1 万亿元，同比多增 8010 亿元。

其中：本外币住户消费性贷款余额 31.5 万亿元，住户经营性贷款余额 9 万亿元。(注：这里面隐藏了很多实质性的房贷)

数据比较枯燥，也比较乱。我解释一下：

主要看3，“住户贷款”就是居民家庭、个人的总贷款，目前余额是40.5万亿。这些钱，是家庭、个人从银行里贷出来的，没有包含公积金贷款。根据住房和城乡建设部发布的《2017年11月份全国住房公积金运行情况》，截至11月个人住房公积金贷款余额是4.5万亿元。

这样，仅仅“住房公积金贷款+银行各类贷款”就达到了45万亿元。而国家统计局刚刚公布，2017年中国的GDP是82.7万亿元。这样，我们可以算出，中国的家庭杠杆率至少达到了：

45÷82.7=54.4%

54.4%，这个杠杆率没有包括居民家庭、个人通过民间借贷、P2P、亲友借贷等方式的融资，而相当一批中国人(尤其是农民)在买房子、建房子、买车、结婚的时候如果遇到资金不足，往往会通过亲友或者民间借贷来解决。

这些“未被统计的债务”有多大？

没有人知道。

即便按照公积金贷款余额的4.5万亿来计算，那么中国居民家庭的总杠杆债也达到了59.9%。

居民家庭总债 49 30830 49 15232 0 0 2272 0 0:00:13 0:00:06 0:00:07 3654占GDP的比重达到60%，虽然不是世界最高，但已经应该引起足够的警惕了(2006年的时候还不到20%)。目前日本的家庭杠杆债也不过62.2%，至于新兴市场国家的平均水平在37%左右，美国为79.4%。

另外，根据央行公布的数据，截至2017年末个人存款余额是64万亿左右，用全部家庭债务除以全部个人存款，计算出来的另外一种“杠杆率”是77%，也是非常惊人的。

中国居民家庭“杠杆率”大幅上升，正是在2015年楼市提出“去库存”之后发生的。2016年和2017年全部新增贷款的超过一半，都是住户贷款，这在历史上是“史无前例”的。

正因为如此，银监会主席郭树清近日提出要“抑制居民杠杆率”。

原因很简单，中国的家庭债务再这样狂奔下去，只能有两个结局：

要么楼市泡沫破裂，一大批家庭财务破产，沦为负资产，就像1997年之后的香港一样;要么大规模印钞，解放这批高负债家庭，但会让没有买房的家庭距离房子更加遥远，最终被迫一轮一轮地印钞。

反正不管怎么说，从债务率的角度看，未来两年的楼市都不能再次狂飙突进了，高位横盘、让时间来消化部分泡沫，应该是官方的选择。至于个别高负债的炒房者，可能将面临悲惨的结局！

要控制居民杠杆率，首先就要改变热点城市房价“只涨不跌”、“长期上涨”的预期。

目前,热点城市居民之所以疯狂加杠杆购房，源头就在于，过去十多年来形成的房价上涨的顽固预期并未改观。由此，一方面要保持调控目标和力度不放松，另一方面要尽快推出长效机制，打掉“政策松绑、房价反弹”的楼市“旧式循环”：其次，控制金融机构基于短期利益的融资行为。银行等金融机构之所以大量发放无抵押的短期贷款、场外融资,就在于其利率水平要远高于按揭贷款。

因此，要严格落实“受托支付”(贷款直接支付到卖家)，杜绝装修贷、汽车贷等短期贷款违规进入楼市：严格落实近期五部委发布的资管新规,实现“去通道”、“去嵌套”：再次,保持适当的首付成数,要严厉打击诸如“首付贷”、“尾款贷”、“赎楼贷”等变相降低首付的融资：最后，分散投资渠道、加快贷款证券化,避免杠杆集中，并实现房价平稳回调。

乐居综合财经主张、楼市参考整理

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