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从狗狗币“奔月”看赌民化社会
狗狗币将要登月了吗？这是4月16日美国财经新闻的主要提问。
“登月”是币圈里用来形容加密货币的价格如抛物线般向上飞蹿的话。4月14日，加密货币交易所Coinbase在纳斯达克直接上市。对于全球币圈来说，这是加密货币进入主流金融殿堂的转捩点，从龙套变成戏台主角。有趣的是，Coinbase上市带动加密货币行情上涨，整体市值超过2.2万亿美元，但在土耳其中央银行宣布禁止国民直接或间接持有加密货币后，加密货币始祖比特币的价格降温。
真正因为Coinbase上市而“鸡犬升天”的山寨币，正是戏谑模仿比特币的狗狗币，4月16日前24小时内翻了3倍，7日内翻了391.94%，过去1年16000%，成为世界上第六大最有身价的加密货币，市值最高曾达到520亿美元，超过有330年历史的巴克莱银行。根据BitInfoCharts的数据，狗狗币在15-16日之间的24小时内的交易量超过120亿美元，胜出第二大加密货币以太币的60亿美元流量。
反讽的是，狗狗币并不是Coinbase平台上可以交易的币种，目前已有很多币迷（包括特斯拉首席执行官埃隆•马斯克）呼吁Coinbase提供狗狗币的交易。狗狗币的两个创始者在2013年发行了以柴犬为徽标的玩笑币，背后没有活跃的开发者社区，其中一名创始者甚至于2016年在失业期间出售了他所有的硬币。
虽然在最早8年的历史中仅有一次达到0.01美元的价值，但狗狗币的“狗运”从2020年7月开始翻盘，短线炒币者用TikTok哄价，价格飙升至1美元。2021年对狗狗币来说更是顺风顺水，在4月16日创下0.446847美元的新高，虽然到了4月17日就跌到0.28美元（约-24%）左右。
和GameStop（游戏驿站）股票一样，戏谑得到众人吹捧而逐渐成为特定的品牌认知度，它的用途和“商业价值”也随之而来。但因社交媒体造势而不可一世的“模因钱币” 现象说明了什么？
▣ 比比特币更火的山寨币
狗狗币的叱咤风云同时反映了近两个月来山寨币的受宠。自2月中以来，比特币在加密货币整体的市场份额中的占比持续下降。到了4月16日，比特币的市值只占加密货币整体的52.69%。这在加密货币的历史上已有前例：2018年初比特币在整体加密货币的市值占比曾经降到37.71%，这个周期期间在2020年12月曾高达70.71%。
随着比特币价格从去年12月开始暴涨，在今年2月中突破5万美元，比特币的市值占比显著下降，这意味着比特币的高价对新来的买家造成心理障碍，不如转战山寨币，而山寨币的高度波动，更有利于实现快进快出的短期收益。
过去3个月中比特币的价格上涨了65.5%，币安币上涨了1123%，狗狗币上涨了3328%，而翻了数倍的加密货币不胜枚举。
促成狗狗币今年走“狗运”的首要功臣，首推马斯克，他数度发推吹捧“人民的加密货币”，并在4月15日上传了画家米罗1926年的名作《吠月之犬》，标题是：“狗狗吠月”。狗狗币价随之“奔月”。
亿万富豪投资者马克•库班在3月宣布，他拥有的NBA达拉斯小牛队将接受球迷以狗狗币支付游戏门票和商品，之后以狗狗币成交的小牛队销售额增长了550%。
最近烟熏肉棒供应商Slim Jim索性把狗狗币作为自己的社交媒体策略，借着与狗狗币相关的零食模因，该品牌的推特粉丝增加了一倍，参与度提高了500％以上。表面上Slim Jim蹭了狗狗币的人气，但反过来，模因造成的玩笑也推高了狗狗币的价格。当狗狗币的市值超过劳埃德金融集团的420亿美元、纽约银行的420亿美元和农业信贷银行的430亿美元时，这又形成媒体刷屏的话题。这也就是一个玩笑越开越大，变成一个自我实现的循环。
正如模因股票，狗狗币背后也有一个名为“中本聪街下注”（SatoshiStreetBets）的网络论坛。其模式与“华尔街下注”（WallStreetBets）网络论坛如出一撤，后者在今年初助推了GameStop的股价脱离基本面而莫名其妙地狂奔。
搭着Coinbase上市的顺风车，狗狗币使罗宾汉交易平台面对“前所未有的需求”，加密交易功能一度出现“重大中断”。一个Reddit平台用户上传了狗狗币持有量的图片，显示账户有1081441.29美元的余额，标题是“大家好，我刚刚成为狗狗币百万富翁。”
这些炫富者和市场推手的推文使一些加密货币投资者担心市场泡沫。专注于公共区块链的城堡岛风险投资的联合创始人尼克•卡特称狗狗币为“投机工具”，散户投资者“将在狗狗币上赔钱”。
银河数字资产投资公司创始人迈克•诺沃格拉茨表示：“我看到了很多奇怪的加密货币，像狗狗币，甚至（正在被美国证监会诉讼的）瑞波币都有巨大的零售买家激增，这意味着现在有很多狂热，这样的事从来没有善终，所以我们可能面临大冲洗的一刻。”
虽然加密货币戴着金融民主化的光环，但根据Coin Metrics的数据，最大地址占狗狗币总供应量的28％，排名前10位的地址约占所有流通狗狗币的41.35％，前100大持有地址占总供应量的68％，排名前1％的地址占总供应量的94％。相比之下，比特币的100大持有者占总供应量的13.7％。这意味着一小部分狗狗币持有者可以操纵币价，买家必须小心被割韭菜。
▣ “赌民化”的社会
狗狗币虽然没有“内在价值”，背后并没有一个区块链项目，但它已从纯粹的模因代币，演变成一种似乎自洽的流行文化现象。狗狗币和其他加密货币所带来的投资狂热，使人不得不想起1990年代末期的互联网泡沫。
互联网和区块链的确都是具有深层影响的革命性技术，也都将存留下来，但把亚马逊的指数性增长与当下所有的加密货币对等，也过于草率。加密货币中会有经历岁月历练的胜出者，但如果投资者持续盲目地把钱丢向“会飞的狗”，互联网泡沫破灭后的一地鸡毛可能重现。
要了解这一波加密货币狂潮，除了比特币每四年挖矿数量减半带动的周期性，大环境也扮演了重要的角色，即美国目前“赌民化”（gamification）的社会氛围，叠加投资炒股的“娱乐化”。疫情下催生的新股民，带动了所谓“模因投资”的巨浪，美联储和全球央行大量印钞以及救援方案的纾困金造成的市场流动性，带来了对风险资产的偏好。
根据美国社会情绪AI基础指数推出的“社会热议交易基金ETF”（BUZZ ETF），于3月4日正式登场。上市之初即吸引2.8亿美元资金流入，两周后净资产就累计超过5亿美元。这个基金自述的目的是追踪“从社交媒体中脱颖而出”的股票，并利用人工智能，根据社交媒体的动向，抓取每月排名前75位最有人气的大型股票，因为这些股票反映了最高的积极投资者情绪和乐观看法。
除了持股年初以来股民热议的Draftkings、特斯拉、美国航空和理查德•布兰森创立的太空旅游公司维珍银河之外，BUZZ ETF在4月添加了GameStop、Palantir、宠物食品Chewy和美国最大零售抵押贷款商火箭公司（Rocket Companies）等热门股票。
有些投资者认为没有理由付出0.75%的管理费，让社交媒体的嚼舌者为他们挑选股票，但BUZZ ETF追逐吸引网络热议的模因股，反映了美国当下投资赌民化和娱乐化的文化环境。更重要的是，社交媒体倾向于追捧高风险的股票，而风险较高的股票恰恰是在市场震荡时表现良好的股票。
到今年4月16日为止，标准普尔500指数从去年3月23日的谷底上涨了87％。在一个风起云涌的市场，越来越多的ETF将会用大数据和AI来追踪市场热情，并投资于热门主题。这种“情绪ETF”的兴起，正迎合了因疫情而实施强迫性社交距离的社会，因为它创造了不与社会趋势脱节的幻象。
在疏离的社会环境下，社交媒体的投资论坛煽动了群体“害怕错过”（FOMO, fear of missing out）的投资心理。Z世代的新投资者并没有经历过互联网泡沫的焚伤，追求当下立即满足的high感，创造了一个万事皆赌场的文化氛围。股市如此，币市亦如此。
▣ 狗狗币大到不能倒？
但狗狗币一旦跨入十大加密货币的神坛，很多人开始认为有“不得不持有”的压力。艾米莉•帕克在Coindesk发表评论说，狗狗币的崛起说明了荒谬与严肃之间只隔了一条细线。加密行业人士多年来一直试图证明比特币和许多加密货币的技术性，直到最近总算获得特斯拉、万事达、摩根士丹利等品牌企业的认可，但在这之前，对社会主流来说，比特币和加密货币属于“荒谬”的幻想领域。
荒谬的东西如何变成不可否认的真实？部分原因是当下现实似乎越来越受集体信念而不是基本事实的影响，因为集体信念可能胜过更实际的价值。
尽管狗狗币是一种由情绪驱动的资产，但当下很多事情都是这样。价值是由人群的情感创造的，并由社交媒体的迅猛发展提供动力。最明显的例子是GameStop、MarsCoin（火星币）在被马斯克发推钦点之后上涨了1000％以上。群众显然认为，马斯克可以用口水把特斯拉的神迹带给GameStop和狗狗币。
但帕克认为，“现在不同的是，社交媒体可以在前所未有的步伐和规模上将集体信念转化为集体行动……集体信念一直以来都是强大的力量，但（以前）它不能独自推动市场。现在不同的是，社交媒体可以前所未有的速度和规模将集体信念转化为集体行动。像马斯克这样的名人已经能够利用他们庞大的粉丝群来促使人们做出具体的举动，例如购买狗狗币并提高其价格。”
这迫使我们反思，从本质上来说，集体信仰的思想是金钱的核心，因此也是加密文化的核心。如果没有人对其价值的共同信念，法定货币将只不过是纸和金属。尽管中央政府可以印钞并影响法币价格，但比特币的本意是独立于传统金融系统，换言之，比特币的价格取决于人们愿意为其支付的金额，这从早期的几美分，成长到目前超过6万美元。因此，帕克认为我们必须严肃对待狗狗币。
▣ 狗狗币会成为主流货币吗？
追根究底，狗狗币到底有没有价值？目前看来，狗狗币的“价值”和会带货的网红类似。
从用途来说，已有1200家公司接受狗狗币支付。但狗狗币是否会成为未来的主流货币，主要依赖两个重要因素。一是可预测性。买家将法币转换为比特币，是因为他们寻找一种与当地政治和经济现实脱钩的价值储存，每个人都知道比特币的固定代币供应及其基本不变的货币政策，这使其在广义上不受政府控制。但为提高自身的可预测性，狗狗币必须摆脱目前的高度波动性。另一个要素是流动性。持币者希望确保出售时，总会有人想以市场价格接盘。
这两个因素将决定狗狗币是否形成网络效应，从而至少成为追随模因文化的用户的“共识选择”。
但即使狗狗币的商业价值得到拓展，这并不意味着目前的流通市价代表了真正的“估值”，这也是大多数加密货币面临的问题：没有测算价值的“基本面”标杆共识，容易造成“热议”和“估值”之间的混肴。
最近投资人、CNBC电视网《我为钱狂》主持人吉姆•克莱默表示，他越来越担心比特币和其他加密资产的交易已经到了“弥撒亚”宗教狂热的地步。通过“华尔街下注”之类论坛对GameStop等股票的追捧，正在以同样的激情席卷加密货币领域。
“目前有如此众多的‘邪教’资产，如Coinbase、加密货币、模因股票、NFT（非同质化代币)，真正的信徒绝对拒绝出售……他们抛弃了自己拥有的其他所有资产，这给其余市场带来了真正的压力，这不是一个好兆头。”
“在这个市场里，有一群人似乎认为……卖出任何东西是一种罪过，因为拥有股票（或加密货币）是为了某种使命，而卖出则意味着出卖了这个使命。这使我开始怀疑这些追随者中是否有人处于精神隔离状态？特别是他们忽略任何可能警示已经过头了的信号的能力。”
狗狗币奔月，正是我们当下的“时代征兆”：一个道听途说的戏仿，也有可能弄假成真，成为网红，从而产生“商业价值”。至于此时此刻该不该买狗狗币？我个人认为，一如许多山寨币，如果不能遏制“害怕错过”的冲动，在放入限量资金时，应该做好“血本无归”的心理准备。
本文仅代表作者本人观点
责任编辑 刘波 bo.liu@ftchinese.com
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