“失去”主营业务的深圳惠程，靠什么支撑暴增29倍的业绩？

深圳惠程曾多次变更主业，从最初的电气实业业务倚向以并购为核心的经营路线，主营业务收入透露出浓厚的“资本与房产风味”。

从浓重的家族企业到职业经理人转型，随之而变的还有经营策略的转变。职业经理人带着混迹A股资本市场的光环接手深圳惠程后，并没有在其主业上着手改善，而是祭出了他们惯常的手法，资产重组，资产处置等资本策略，不仅剥离了实际亏损的资产，还使用巨额资金设立并购资金。厉害的是，在其2015年重组失败的背景下，竟靠炒股硬将公司扭亏为盈。2017年，在主营业务乏力、创始人团队彻底退出后，深圳惠程迎来了真的“重组”。

4月16日晚间，深圳惠程发布了公司2018年第一季度报告，公司2018年第一季度实现营业收入6.04亿元，较去年同比增长1035.26%，实现净利润1.56亿元，业绩同比增长29倍。相比于2017年第一季度公司业绩亏损556万元，大幅扭亏为盈。有意思的是，深圳惠程本次一个季度的业绩已经超越了深圳惠程上市以来历年最好的年度净利润。

对于业绩扭亏为盈，公司解释称，公司新增合并控股子公司哆可梦促使深圳惠程合并净利润大幅提升，其次，公司所参与设立的产业并购基金相关收益在2018年第一季度确认。

多次变更主业

实际上，深圳惠程建于1997年，专业从事高可靠、全密闭、全绝缘、小型化新一代电气装备的研发、生产、销售、安装及配网综合解决方案，总之是一家很普通的企业，业绩也没什么亮点。

而后深圳惠程开始着手去家族化，向职业经理人制度转型，在20天之内就迅速完成了高管团队的更新换代。2014年1月3日，深圳惠程第四届董事会第十六次会议审议通过了实行职业经理人制度的议案，理由是巩固和拓展电力产品业务，另聚酰亚胺纤维(PI)、纳米纤维电池隔膜等业务亟须开发国内国外两个市场，也就是说，引进职业经理人是为了在主营业务上有所作为。但事实上，自此深圳惠程经营策略带着一股资本风味，并购重组、处置资产、炒股、卖房.........

值得注意的是，新任董事长为瑞茂通前董事兼总经理纪晓文，总经理为杨富年。说起杨富年，他曾担任过德隆集团旗下核心子公司德隆原科董事长和中奥环保董事长，此后还担任过博盈投资的董事长，两人都善于重组，特别是纪晓文，曾参与ST九发的重组和借壳，实现连续30个涨停。在A股市场的如鱼得水，重组模式可谓“屡试不爽”。在接手深圳惠程之后，又将这一模式复制到了它身上，处置资产，重组资产，剥离亏损业务，但失败了。

2015年，在一系列的动作之后，它的主营业务持续亏损。但神奇的是，根据深圳惠程2015年年报，其主营业务收入虽减少，但净利润不减反增，竟然扭亏为盈了。但使其盈利的利润并不是来自于主营业务，而是源自炒股！深圳惠程2015年的证券投资收益高达1.15亿元，占到当年净利润的89.6%。

更换了管理层，公司经营上也似乎没有得到显著的改善，所以说资本的手法并不是任何时候都能行得通。2016年深圳惠程在其“平稳”的历史中，迎来了一个小转折，公司的实控人变更为中驰极速，而中驰极速的实际控制人为汪超涌和李亦非，两人为夫妻关系。天眼查查询发现，公司实际控制人汪超涌、李亦非 (分别持有深圳市惠程电气股份有限公司股份比例：4.95、2.52%）。除此之外，汪超涌还是信中利资本集团的创始人、董事长，拥有28年国际国内的投融资行业业务。

深圳惠程在汪超涌和李亦非拿下控制权后，连续五涨停，投资者看好居多。市场猜测“信中利借壳复制九鼎投资”， 结果没成功。

2016年4月7日，深圳惠程公告，重庆理财实际控制人何平、任金生拟向中驰极速体育文化发展有限公司协议转让其持有公司的全部股份约8674万股（占总股本的11%），转让价格为16.5亿元，溢价114%。转让完成后，深圳惠程控股股东将变更为中驰极速，而信中利持有中驰极速100%股份。

有意思的是，深圳惠程在2014年转向职业经理人制度时，20天之内就完成高管团队更换。而新的实控人汪超涌仅用四个月不到的时间就完成了上市公司实际控制权的转让以及核心管理层的更替和组建，堪称神速。随后，包括任金生夫妇在内的近10名董监高离开公司。

18亿规模的并购基金怎么来的？

值得注意，就在6月21日完成实控人变更后一天，汪超涌便迅速将其所获得深圳惠程的全部股份（8673.64股）质押给了招商财富获得12亿融资。为此，汪超涌将其所持某子公司1亿股质押给招商财富，作为上述融资的担保。

先是花了16.5亿成为深圳惠程的实际控制人，其中股权质押融资获得约13亿，后又出资2000万参与设立18亿规模的并购基金，并用并购基金收购了旗下两家子公司，一系列手法眼花缭乱。

在拿下深圳惠程控制权后不久，汪超涌便与上市公司合作发起设立产业并购基金，然后将其子公司（信中利）卖给了这个并购基金。2016年10月，深圳惠程公告，与北京信中利股权投资管理有限公司（信中利股权管理公司）、中航信托股份有限公司（中航信托）合作设立产业并购基金---北京信中利赞信股权投资中心（有限合伙）。根据公告，产业并购基金实际规模为18亿，其中，深圳惠程出资5.8亿元，信中利股权管理公司出资0.2亿元，中航信托出资12亿元。

事实上，产业并购基金设立后的第二次投资便形成关联投资，汪超涌将信中利及其子公司持有的北京信中利股权投资中信和北京信中达创业投资有限公司卖给了并购基金，左手倒右手，获利颇丰。

而深圳惠程几乎成为了一个“空壳子”，2016年，公司营业收入2.89亿元，同比增长37.85%，归属于上市公司股东的净利润为 7591.25万元；其中，理财产品投资收益约1.2亿元。不仅如此，2016年深圳惠程出售12套房产，总交易价格为5131.3万，贡献净利润合计2426万元，约占2016年净利润总额的32%，大概此时深圳惠程已经黔驴技穷了。

2017年深圳惠程“旧技重施”，这次证券投资不仅没能拯救业绩，反而亏损了。参与设立并购基金对外投资、进行重大资产重组，却仍然亏损1.13亿。对此，公司解释称：“股权激励费用增加、证券投资亏损和所参与设立的产业并购基金投资收益减少等原因所致”。

而当你以为深圳惠程会从此一蹶不振的时候，却突然来了一个“惊喜”，2018年第一季度实现净利润1.56亿元，业绩同比增长29倍，而这离不开新增合并控股子公司哆可梦的业绩贡献，以及产业并购基金的相关收益。

从2018年一季度业绩和2017年年报可看到，深圳惠程似乎看上了游戏公司及其能够带来的丰厚利润，公司并购的游戏业务或成新的利润增长点，但业绩激增的“惊喜”能持续多久仍未知，在屡次变更主营业务后，谁还能记得它当初是个电气公司。