美国大选结果与人民币汇率趋势

最近人民币相对美元升值厉害，直到近日中国央行决定淡出“逆周期因子”才基本止升。

此前的升值过程中，有朋友开始心里发慌，私信问我是否到了将手中美元换回人民币的时候。我的回答是，再等等看。

等什么？

等美国大选的结果。

美国大选结果与人民币兑美元汇率有关系吗？

我认为有，而且关系很大。

关于汇率问题，我过去讲过多次，大家记住一个最本质的东西就行了：汇率是国际外汇市场货币交易形成的货币兑换价格。某种货币相对另一种货币的兑换价格是升还是降，要看国际市场对哪种货币的需求量更大。不要相信那些伪专家讲什么购买力平价的决定作用，那是空谈理论，与现实完全是牛头不对马嘴。

最近的人民币升值，专家们也有各种解读。我从来不喜欢讲那些晦涩的理论和复杂的专有名词，只喜欢讲简单的常识。我想告诉大家的是，最近人民币升值的原因非常简单：如今的世界，对美元的需求量正在日趋下降，对人民币的需求量反而在逐渐上升。就这么简单。

美国疫情第二次爆发，美国经济第二和第三季度都表现很糟糕，最近的美股也十分疲软。川普上台伊始高喊的资本回流梦想事实上已经破灭，没有谁还想着去美国投资，也没有谁还相信美股能继续上涨，疫情之下也没有谁会像过去一样跑去美国旅行。这些情况决定了没有多少人急需兑换美元。

相比之下，中国显然是风景这边独好。无论是贸易还是投资，资本开始转向中国。兑换人民币的需求在上升，这人民币的汇率自然就会升值。

以上是对近期人民币升值的简单解释，没必要搞那么复杂。

对央行淡出“逆周期因子”的举措，专家们也解释很多，我还是喜欢讲常识。所谓“逆周期因子”简单说就是央行在外汇市场按汇率变动的方向逆向买卖货币以保持汇率相对稳定的一种操作方式。依据头一天的汇率波动情况，央行需要怎么动作，是按数学模型来计算第二天的货币买卖规模的，这逆向操作是数学模型中的一个变量，故称之为“逆周期因子”。如今取消了这个变量，说明什么？

其实说明央行对人民币汇率的稳定充满了信心。面对人民币升值，并不想逆周期操作，而是在进一步放宽外汇的交易自由，这同时也多少说明央行对资本的到来是敞开大门欢迎的态度。

我要重点讲的是，美国大选在即，其结果对人民币汇率的波动会产生较大的影响。

假如是川普连任，毫无疑问，人民币很可能会转向贬值通道，就如同我们在贸易战期间所看到的人民币破7一样。我曾经讲过，只要贸易战继续，人民币兑美元汇率不仅会破7，还可能会破8；假如不再贸易战，双方能重返正常贸易轨道，人民币可能反向破6甚至破5。这其中的原因，我过去讲过多次，最重要的一个原因是，只要不搞贸易战，中国经济形势会更好，为平衡双边贸易，人民币相对升值是最有效的方式。

川普若连任，他必然会继续死守美国股市和就业，其实现路径当然是美元回流美国越多越好。且不说其他方面的资本回流，单是美国股市若能保持上涨或至少不跌，国际资本就会继续涌向美国，美元就会转向升值，人民币也会相对贬值。

假如民主党的拜登当选，尽管他同样对中国并不友好，但在贸易政策上一定会重返民主党昔日的新经济和全球自由贸易路线，大概率会延续货币宽松政策，允许资本自由流动。为刺激经济，解决社会贫富问题，也会继续奥巴马的路线，一方面加税，一方面允许通胀。这种情况下美国股市自然会受到抑制。相对稳定的人民币和中国较明显的经济增长态势会吸引更多的外资，人民币会相对得到更多的需求，因之就会升值。

民主党政府大概率会同中国达成较好的贸易协议，或者重返WTO轨道，放弃单边主义路线。在中美双边能达成谅解与妥协的情况下，人民币也很可能会转向升值，以期满足美方的贸易平衡要求。一定要明白一个简单常识，关税和贸易战不可能解决贸易平衡问题，贸易战以来的事实已经证明了。我过去讲这个常识时很挨骂，几年来的事实摆在这，大家还骂不？

另一个常识是，汇率能够更简单地解决贸易平衡问题。假如人民币兑美元破5，以美元计价的美中贸易逆差立马就消失了，甚至还会变成顺差。这只需要简单的小学数学就能算明白。

所以，别小看美国大选，谁当选可能决定了未来汇率的大方向。

顺便提醒一下，人民币升值意味着有热钱流入中国。这意味着什么，大家自己去想吧。我还多次提醒大家，美股很可能在年底前再次崩盘，A股的春天受疫情影响或许推迟了一下，但一定会到来。或许美股再次崩盘之后，A股就会热火朝天。A股最后一次大幅震荡可能就是受美股再次崩盘冲击，然后就是真的牛市了。

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