暴富美梦和零佣金交易吸引散户涌向期权市场
图片来源：EMIL LENDOF/THE WALL STREET JOURNAL
在低廉交易费和巨额回报机会的吸引下，希望从股市剧烈走势中获利的个人投资者正纷纷买入期权。
这些交易人士往往在市场波动较大时大举活动，而今年由新冠疫情引发的市场动荡为他们创造了大量机会。市场的大幅波动通常能令此类交易者受益，因为这增加了股票跳涨或下挫幅度趋近某种程度、从而令期权合约的价值取得指数级增长的可能性。
与此同时，疫情期间通常被困在家里的散户投资者现在发现，交易期权比以往任何时候都更便宜也更容易。广为流行的应用程序，比如Robinhood Markets Inc.推出的一款应用产品，都针对期权交易开出极其低廉的佣金。
期权是一种合约，给予投资者在未来某个时间以特定价格买入或卖出股票的权利。交易员可以利用期权进行对冲操作，让投资组合免受股票下跌的影响，或者通过期权押注主要指数和个别公司的价值将会上升或下降。
据Options Clearing Corp.的数据，今年以来期权合约日均成交达到创纪录的2,800万张，同比攀升45%。
成交量飙升的背后有散户投资者在推波助澜。据高盛集团有限公司(Goldman Sachs & Co.)的一项分析，在50只交投最活跃股票的期权交易中，每笔交易仅一张合约的小额交易所占比例今年上升至14%，2019年底时为10%。
线上券商发现客户的期权活动大增。E*Trade Financial Corp.报告称，2020年第一季度衍生品交易达到创纪录水平，此类交易主要涉及期权。TD Ameritrade Holding Corp.的数据显示，在截至3月31日的季度，每日的期权交易量较前一季度激增约60%，尽管包括股票交易量在内的整体交易量增速更快。
此类券商从期权中赚到的钱比从股票交易中赚到的多，这在一定程度上归功于一项制度，该制度规定高频交易员需向他们付费来执行小投资者的交易。这些券商发现，与机构投资者相比，用小单与散户投资者进行交易更能持续获利。机构投资者可通过大额交易推高或拉低价格。
业内资深人士表示，零佣金交易让投资者更快地做出交易决定。Robinhood已经吸引到了超过1,300万个客户账户，其中很多是较年轻客户开立的。Robinhood的成功促使嘉信理财集团(Charles Schwab Corp., SCHW)、E*Trade和德美利证券(TD Ameritrade Holding Co., AMTD)也在去年取消了股票交易佣金，不过对于期权交易仍然收费，通常约为每份合约65美分。在去年之前，客户通常要为每笔期权交易支付4.95美元或更多，外加每份合约的费用。
一些投资者保护倡导者表示，他们对这种热潮感到警惕，希望为投资者设置更多保护措施。
美国消费者联合会(Consumer Federation Of America)的金融服务顾问豪普特曼(Micah Hauptman)表示：“各公司让期权交易变得太过容易，而且让这种交易看起来非常有吸引力，或者风险很低。”他称：“这不是一场游戏。人们可能会损失真金白银，在某些情况下会亏掉很多钱。”
Gunjan Banerji / Alexander Osipovich
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