达沃斯专题 | 朱民：贫富差距对新兴市场或是更大挑战
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2014夏季达沃斯世界经济论坛新领军者年会于9月10日-12日在天津举行第八届年会。国务院总理李克强出席开幕式并发表特别致辞，他表示中国经济有巨大韧性、潜力和回旋余地，不会发生“硬着陆”。CF40部分成员参加了此次会议，本期整理了他们的精彩发言，供您参考。
以下为9月10日下午，CF40学术顾问、国际货币基金组织副总裁朱民分别在“新兴市场将再次崛起？”专题会场和“全球经济最新动态”专题会场的发言实录。
CF40学术顾问、IMF副总裁 朱民
贫富差距对新兴市场或是更大挑战
新兴市场已经兴起，比起30年前来说，那个时候GDP占全球28%，今天占50%。从社会财富从22%增长到70%，贸易从21%到50%，投资从26%增长到65%，所以这些新兴的市场总和起来是世界上最重要的一个经济的群体。
然后他们会越来越强有力，对世界都是有好处的，所以我不知道为什么叫重新兴起的市场？他们本来就是在兴起的过程当中，势的增长在放缓，我们看到90%的新兴市场在放缓增长，这个主要是大的周期的问题，你看一看金融危机之后，很多经济受到刺激，是刺激手段的刺激。
我们有不同的风险，有政治风险，还有埃波拉风险，或者伊斯兰国这种风险，另外一种就是新兴市场特别的一种情况，比方说也就是说新兴市场在变化发达市场的过程当中，短期来说就是他们怎么控制好软着陆，如何能够稳稳当当走向发展道路。
首先我们要研究一下政策的空间、政策的缓冲区。现在缓冲区都没了，这是最关键的。我觉得对新兴市场最大的挑战是不要过分使用货币政策或者财政政策来刺激经济，我们可以看现在的增长速度差不多是4.6%，如果说你要进行可持续的增长的话，你要供方的改革如果纯粹的只使用需求方的政策的话，就会遇到问题。现在美联储在采用这样非常规的手段，对新兴市场的问题我们是要有一个宏观的缓冲区来准备好应对挑战。
有一个很重要的问题，就是人的问题。首先就是工作岗位、就业。现在的失业率在新兴市场都比较糟糕，总的来说。要创造就业岗位是最重要的一个问题，还有就是养老金还有人力市场，还有就是教育医疗的改革，能够让人有机会去工作，这个也非常重要的的问题。你说到人，说到财富钞票，收入分配当然是一个关键的问题，如果经济增长与此同时这个收入的不平等是最大的问题。所以说要有好的政策来保证经济的增长，成果能够让更多的人分享，我觉得这是最关键的。这是过去30年来学到的最重要的一个教训。
有很多实际意义的财政政策可以帮助人民。减税显然是有用的，比方说增值税，增值税是影响很多穷人，因为穷人在消费上、在食品上花的钱比例更大，所以说他们受增值税的影响累进制的税制会好一点。还有投资，要让穷人受教育、受培训，能够获得工作的机会，这都很有用。所以说宏观也会影响收入的问题。
贫富差距是一个很大的问题，不仅对成熟经济是这样，对新兴市场也是这样。我们应对贫富不均，可能要对于增长是一个更大的挑战，如果你开始走向市场推动的市场经济的话，那么市场是创造不平等的，所以你需要宏观政策来保证合理的分配，来陪伴这个市场的机制，这是没有一个清晰的模式、一个清晰的榜样的。在不同的国家有不同的尝试，美国比方说在大萧条之后，他们用了一个政策来鼓励贫富的均等带来经济的长期的增长，所以不同的经济体是需要不同的政策的。
现在的新兴市场大家都认识到，我们说有一个中等收入的陷阱有这个说法，实际上是一个生产效率的问题，但是实际上也是一个收入不平均的问题。美国的人均GDP五年之内带来了很大的财富的增长，并没有缩短差距，所以说收入的不平等是一个很重大的问题，新兴的市场这些重新兴起的市场特别要注意这个问题才能发展。
有一个非常重要的问题，所有的新兴市场不仅中国、不仅俄罗斯、不仅埃及，廉价的劳动力的增长的模式现在已经不行了，商品出口的不行了，你或许还可以继续，但是你不能严重的依赖他们。所以对新兴市场，关键就是你走到上一节台阶的时候要关注人群，要对人投资、要对就业投资，要提高生产的效率，不断的提高，我觉得这个是走向未来的一个模式。
中国还有很充裕的劳动力、劳动者队伍，但是未来你会看到，当中国会不断地把低技能、高密度的产业转给其他国家。30年前当中国的工资只有几百块的时候，那个时候人力环境和现在是很不一样的。所以现在要更注重一些产业，比方说高技术产业，这种产业才是符合中国需求的。
（作者系国际货币基金组织副总裁，本文节选自2014天津夏季达沃斯官网。）
全球经济将继续复苏 但力度不强
我们讲2015年，先讲讲今年，全球经济继续复苏，但是复苏的力度并不是很强，我们已经把经济增长的前景今年从3.7%下调到3.4%。在今年上半年当中，全球经济的增长出人意料之疲软，这对于未来的发展也有一定的信号。
不同的经济体处在不同的周期当中，发达经济体仍然在努力走出衰退，美国一路领跑，而欧洲和日本还没有完全走出来，而现在新兴经济体已经走过周期的高点，新兴经济体有90%在过去18个月都在减速，所以发达经济体和新兴经济体处在不同的周期，这是接下来一年的特点。
然后我们再想一想一些非常规的货币政策也在逐渐推出，也会对市场产生进一步影响，人们必须把这些因素考虑进去，其他还有一些地缘政治风险，也是大家必须要记住的。所以把这几个因素结合在一起，我认为接下来一年主要的挑战仍然是就业和增长。
我们看到有一个好消息，欧洲经济已经走出了衰退，但是现在的复苏是非常虚弱的，所以在欧洲，我们希望供求两方面都需要发展，需求和供应方都要发力，通过货币政策去支持总体需求，因为现在总体需求如此之弱，但与此同时，在欧洲必须进行结构性改革，特别在供应方结构的改革，这两件事同时做到，不光是需求方，同时在供应方发力。
货币政策的常态化是一个非常重要的观念，主要是退出非常规的货币政策，这是一个非常大的议题，非常规货币政策不光对美国来说，对全世界是一个非常重要的议题。
有一个非常引人注意的项目，一旦美联储推动非传统货币政策，这是和美国的增长率相一致的。如果能够进行良好的沟通的话，这将是一个正向的冲击，也就是说对于美国的增长来说是一个好消息，而且对全球增长也将是一个好消息。但是如果美联储退出非常规的货币政策，与金融市场的进一步的动荡同时发生的话，并且与增长的前景不一致，并且和其他的几个问题出现共振的话，并且沟通不畅的话，那么就有可能带来相当大的负面影响，对全世界也是如此。我认为这是个非常严肃的问题，全世界都必须注意，全世界要围绕这个关键问题开展合作。
一方面是美联储的政策的退出，另一方面是政策的反应，实际上今天的增产价格的重新定价和再配置是一个非常重要的问题，今天在债券市场上我们看到这个债券市场需要进一步清理，还有经济双手的债券存量已经达到历史最低点，意味着市场已经出现一个结构性的问题。
第三个问题是各国如何做好准备，来应对美联储退出非传统的货币政策这样一个前景？所以这对于2015年的经济来说是一个非常大的问题。
的确人们会说提高利息的本身并不是意味着流动性的增长，实际上提高利息会有好几个影响，利息增加的时候资产必须要重新定价，因此就可能会造成全球资本的流动，重新的流入其他地方，重新定位、重新定价，这是一个很重要的问题。我们在去年的5月份就看到了在今年的2月份也出现了这样的情况，第二点也是更重要的一点，也就是说在过去几年当中，我们看到其实利息本身、利率本身也是很波动的，而波动的利率对于市场来说是一个杀手，因为对那些短期的资产持有者，他们不知道如何来持有自己的资产，还有一点，就是利率上升之后，会对于政府的债券带来基本的影响。
我想给大家举一个例子，在2007年，所有的那些发达国家的GDP增长，大概是占用了在GDP当中的速度是70%，在今天的情况债务在GDP当中的情况是多少呢？已经达到107%，所以在发达国家当中的增长速度达到50%以上，他们怎么才能够支付自己的债务呢？必须要用GDP的2.9%，所以这个债务增加50%，利率支出不变，因此利率增长对于政府的财政政策产生基本的影响，这是我们不容忽视的。
我觉得对于政策制订者来说，关键是要改革什么结构，劳动力改革是一点，还有基础设施投资、养老金改革等等，所以是不同的方面，需要有不同的技能、不同的政治基础，关键的是必须要了解究竟有那些结构出现了变化。
（作者系国际货币基金组织副总裁，本文节选自2014天津夏季达沃斯官网。）
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