达拉斯联储主席Robert Kaplan：2020年美国经济增速将放缓到1.75%—2％

4月11日，美国联邦储备委员会公布了上个月货币政策例会纪要，纪要显示，多数美联储官员对美国经济预期乐观，认为经济预期走强将推动通胀率进一步回升至2%的目标，未来美联储加息节奏可能加快。

在美国加息预期下，中国基准利率是否会进行相应调整？在昨天的博鳌亚洲论坛2018年年会上，中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、中国人民银行行长易纲回应，目前中国有基准利率和市场利率两条轨道，未来最好的策略就是要让这两条轨道更加审慎，让这两条轨道逐渐融合，更加遵从市场利率这一方向。

当前美国货币政策逐步走向正常化，未来将走向何方？4月9日，中国金融四十人论坛（CF40）举办主题为“中美货币政策与经济增长”的国际交流晚餐会，达拉斯联邦储备银行主席卡普兰（Robert Kaplan）就美国经济增长和货币政策发表了主题演讲，之后，CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平，CF40成员、中国人民银行金融研究所所长孙国峰分别进行了点评。

达拉斯联邦储备银行主席 Robert Kaplan

CF40学术委员会主席、

北京大学国家发展研究院副院长黄益平

CF40成员、中国人民银行金融研究所所长孙国峰

卡普兰首先就美国经济形势及面临的挑战发表了看法。“达拉斯联储预计2018年美国 GDP 增长约为2.5%－2.75%。”他说。

卡普兰说，在就业方面，当前美国已经处于或超过了充分就业水平。今年劳动力市场将进一步紧缩，失业率预计会从4.1%降至年底的3.6%。达拉斯联储的经济学家预测，2018年周期性的通胀压力将会增加，不过部分通胀上升将被技术变革带来的冲击所抵消，通胀将可能迈向2%的长期目标。对于特朗普税改带来的影响，他认为，短期内，税改将对美国经济产生正面作用，这种作用在2018年会体现得较为明显，但在2019年—2020年会有所减弱。

基于这些情况，卡普兰认为，美联储今年应该逐步提高联邦基金利率。 卡普兰的判断与多数美联储官员的判断较为一致。

他指出，就中长期前景，达拉斯联储预测，到2020年，美国经济增长将放缓到1.75%—2％。此外，美国GDP潜在增长率约为1.75%，主要原因是美国面临以下三方面的结构性调整。

一是人口老龄化问题。达拉斯联储的经济学家预测，未来十年，美国人口变动趋势将使劳动参与率从目前的63%下降到61%以下。

二是技能差距和滞后的教育水平问题。过去十年，美国劳动生产率年均增长1.1%，而在1977－2007年，这一数字为 2%。卡普兰指出，增长迟缓的一个原因可能是美国劳动力技能和教育水平落后，落后于其他发达国家。美国大约43%的工作属于中等技术岗位，需要高中以上教育水平才能胜任，而美国有4600万的劳动人口只受到高中及以下教育。

三是政府债务问题。当前，由公众持有的政府债务已上升至GDP的75%，社会福利缺口已达49万亿美元。对此有人提出合理担忧，认为美国政府债务占GDP的比重不可持续。美国应当更积极地调整政策，降低政府债务的预期增长。

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