金融去杠杆是维稳，防止处置风险的风险也是维稳
导读：政策大思路就是维稳，去杠杆是维稳，防控金融风险是维稳，现在怕闹出处置风险的风险更是是维稳。
对今天政策微调正确的打开方式是——政策总的基调、目标并没有发生变化，但实现目标的策略发生了调整，金融监管要更加注意政策出台的节奏和力度。
文章：金融去杠杆是维稳，防止处置风险的风险也是维稳
作者：声声慢
5月14日带路峰会之际，总理接见IMF总裁拉加德的讲话和新华社的评论将对接下来的金融市场产生深远影响。
我们梳理了一下，近期金融领域的几个信号，反应了金融市场波动之下，政策基调开始发生了明显微调：
5月11日：央行旗下的《金融时报》透露：央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。
5月12日：银监会的监管通气会，在监管政策的实施上，银监会开展监管行动的同时，也充分考虑银行业风险实际，科学把握力度和节奏。在开展监管行动同时，充分考虑银行业风险实际把握力度和节奏。自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。
与之前一个月连发8大文件，高压、密集、强监管姿态已有显著调整。
5月12日：央行在一季度货币政策执行报告中先行，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。“缩表”并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。
这里强调了政策出台的节奏和时机，强调了去杠杆和维护流动性的平衡的关系。
5月14日：李克强总理在会见IMF总裁拉加德时表示，“在保持金融稳定、逐步去杠杆、稳定经济增长之间保持平衡，我们有能力维持金融稳定，守住不发生区域性、系统性金融风险的底线”。
注意：在政策诸多优先目标中，金融稳定排在第一位，排在去杠杆和稳增长之前。
5月14日：新华社一周评述称，“防风险、治乱象是健康市场的需要，但不能因处置风险而发生新风险”。
不到一个月时间，新华社基调大变。4月23日，同样在一周评述中“债券市场和资本市场持续调整不影响大局的稳定”的判断已有大不同。
1、政策为何发生微调？
1-9大之前，维稳第一，但近期强监管预期之下，股债双杀，连续动荡，亟待稳定信号，预期引导。
无论一行三会还是整个金融体系，今年政治挂帅是第一位的。大会之前，最大的政策基调稳中求进，稳是前提。在此基调之下，稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作具体展开，防风险也要服从这条总基调。
去年经济工作会议明确提出，“稳中求进总基调是治国理政重要原则”——稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。
政策大思路就是维稳，去杠杆是维稳，防控金融风险是维稳，现在怕闹出处置风险的风险更是是维稳。
新华社政策基调微调背后有两大原因：一是股债双杀，脆弱的金融市场正处于不稳定之中；二，“一阵风、运动式监管”引发了整个金融市场的担忧。
新华社：这段时间，市场调整还在继续，股市债市都不乐观。上证综指、深证成指连续5周下跌，创业板指数连续2周下跌；5年期国债期货主力合约TF1709录得连续5周下跌，10年期国债期货主力合约T1709连续2周下跌。
如新华社所言，防风险、治乱象是健康市场的需要，但不能因处置风险而发生新风险。
市场普遍认为，持续出台的监管措施引起了市场紧张情绪。如果把金融市场比作湖泊系统，湖泊里的水位在降低，流向各小河的渠道也在收窄，大家对未来的流动性产生了一些担忧。
当今金融市场的乱象，不是短期内被“创造”出来的，风险点之间的关联错综复杂。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。
2、基调变化：久久为功，“一阵风、运动式监管”不可取。
新华社评论最引人关注的一句话——一阵风、运动式监管往往难以达到预期监管效果。金融市场的发展不是一日之功，监管也不可能一役而休，需要统筹考虑、协调推进，需要久久为功。
联想近期“一行三会”的预期引导，你懂得。这是在说谁。
3、这是否意味着政策松动？
如果讲政策基调微调，理解为政策即将转向松动，就是大错特错。如我们前文所言，金融泡沫和地产泡沫双重压力之下，2017年及今后相当长一段时期，大思路就是维稳，去杠杆是维稳，防控金融风险是维稳，现在怕闹出处置风险的风险更是是维稳。
如我们昨日所言央行和银监安抚归安抚，金融去杠杆的大方向不会变，安抚归安抚，金融定点去杠杆、金融出清的态度不会变，这个是大方向。脆弱的市场投机分子借此鼓吹去杠杆态度有变，政策放松，就是大错特错了。不要以为熊孩子哭闹哭闹，A股股民骂一下娘，一行三会就要认怂，这样的解读不符合习425讲话精神，更不符合当前高层对经济和金融的基本判断。
对今天政策正确的打开方式是——政策总的基调、目标并没有发生变化，但实现目标的策略发生了调整，金融监管要更加注意政策出台的节奏和力度。
如新华社所言，金融市场的发展不是一日之功，监管也不可能一役而休，需要统筹考虑、协调推进，需要久久为功。
久久为功，大基调不能反复，要钝刀子割肉，漫长而痛苦的去杠杆。
文章：新华社：金融市场不能因处置风险而发生新风险
来源：新华社
过去一周，资本市场在调整，监管在出手，银监会、证监会、保监会等部门出台了不少政策。同时一个理念渐渐明晰：防风险、治乱象是健康市场的需要，但不能因处置风险而发生新风险。
这段时间，市场调整还在继续，股市债市都不乐观。上证综指、深证成指连续5周下跌，创业板指数连续2周下跌；5年期国债期货主力合约TF1709录得连续5周下跌，10年期国债期货主力合约T1709连续2周下跌。
有市场观点认为，持续出台的监管措施引起了市场紧张情绪。如果把金融市场比作湖泊系统，湖泊里的水位在降低，流向各小河的渠道也在收窄，大家对未来的流动性产生了一些担忧。
如实讲，在去杠杆、防风险大背景下，市场上的紧张情绪肯定会有，市场波动也很难完全避免。但如果不对市场中存在的风险点进行处置，不对长期存在的市场乱象进行治理，就不可能形成健康发展的金融市场。
风险必须防，乱象必须治。没有健康发展的金融市场，金融支持实体经济发展就是一句空谈，甚至国家的金融安全也没办法保证。
当今金融市场的乱象，不是短期内被“创造”出来的，风险点之间的关联错综复杂。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。
市场已经感受到了去杠杆、防风险要稳妥把握节奏的理念。银监会12日在通报近期监管重点工作时表示，切实防止发生“处置风险的风险”，有效维护金融业稳定。
金融市场的发展离不开监管，监管可以更好为发展护航。但一阵风、运动式监管往往难以达到预期监管效果。金融市场的发展不是一日之功，监管也不可能一役而休，需要统筹考虑、协调推进，需要久久为功。
文章：李克强：有能力维护中国金融市场稳定
来源：央视网
据央视报道，国务院总理李克强在会见IMF总裁拉加德时表示，中国政府将继续实施稳健的货币政策，把防控金融风险放在重要位置。
李克强称，在保持金融稳定、逐步去杠杆、稳定经济增长之间保持平衡，我们有能力维护中国金融的市场稳定，守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。
他还表示，将坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，保持人民币在合理均衡水平上基本稳定。
此外，李克强在会见世界银行行长金墉时提到，当前中国经济正处于转型升级过程中，既要改造传统产能，又要培育新动能，中国愿同世界银行加强合作，围绕新动能等问题开展共同研究，助力中国经济加快实现转型升级。
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