卓伟被封和浑水肆虐
导读：6月7日最大的全民事件莫过于娱乐圈纪委书记中华第一狗仔卓伟和他的同仁们彻底被新旧媒体封杀，娱乐圈的小鲜肉们、明星大咔们从此肆无忌惮了太多。
卓伟损失的可能不止是声誉，更是百亿估值，要知道专注copy和鸡汤的金融八卦女都估值5亿RMB了。这就是中国国情，你以为八卦最安全，错了。
另一件值得关注的事则是资本市场圈的纪委海外办事处浑水又做空了，高调地一次又一次出手，卓伟显然应该更羡慕Carson Block，此处略去万言。。。。
文章：狗仔、扒粪者与牛虻的股市
来源：金融魅丽
*卓伟被封号* *赵薇代言的达利食品被做空* *总有一种真实，让你感觉不舒服*
1.
今天中国第一狗仔卓伟被封号了。在微博上，这个已经自立门户的狗仔队长一日之间失去了最重要的传播阵地。
被微博封号不少见，但卓伟不常见。
2006年“窦唯烧车”事件让卓伟声名鹊起。这里的“名”不一定是好名。2006年末开始，卓伟离开传统媒体，成立风行工作室，专职挖明星隐私。
十年下来，为什么狗仔界迎来送往，就单单卓伟的杀伤力大？
因为狗仔不可怕，有使命感的狗仔才可怕。和香港的狗仔不一样，卓伟是一个有”寄托“的人。
2009年南方人物周刊采访卓伟，他是这么说的：
一个狗仔跟这儿说社会责任，肯定有人笑死了。可我不是丧家犬，李零先生在《丧家狗——我读论语》中写得特别好，任何怀抱理想，在现实世界中找不到精神家园的人，都是丧家狗。
我都奔四十的人了，个性也不好热闹，认识我的人都问我，天天哪来那么大精神挖绯闻，当狗仔？我有自己的精神支撑，我的精神家园就是我的新闻理想。
那这个理想具体的指向是什么？
我没有学过新闻，可能对新闻的社会功能理解上有偏差，我不认同什么教化。我觉得新闻就是求真，就是揭露。真相对于公众来讲非常重要，所谓知情权，就是能够尽可能的告诉受众一个事的真相，一个人的真相。
狗仔的本质就是反权威、反体制，你不是什么偶像，什么精神支柱吗？我就要把你真实的一面曝出来。也并不是说要打倒你，就是还原真实。
人有理想就变得可怕起来。因为这个理想，卓伟高速公路上追过车，情形类似于香港警匪片；胡紫薇楼下灌木丛里蹲过几个月，也拒绝过明星主动拿钱让他拍绯闻——帮人炒作不是他的目标。
他从这中间也获得了很大的愉悦感。
有那么两句话，“纵有家书欺海内，奈何神像落尘埃。”有时候我们一篇报道出来以后，看见明星在那儿说谎、辩解，我就想，“纵有巧言欺海内，奈何神像落尘埃。”
这是多么大的满足！
2.
调查记者是从美国兴起的，大概一百多年前，一群记者不断关注社会的阴暗面，比如腐败、恶臭丛生的食品厂，大公司的恶行等等。
后来把美国总统老罗斯福也给扒了，老罗斯福愤怒地称之为扒粪者。
从老罗斯福那里接受了扒粪者称号的林肯·斯蒂芬斯后来集结了一本书，叫《城市的耻辱》，一看名字，就知道里面写的都是政治与经济生活中龌龊的东西。
林肯·斯蒂芬斯的经历很有意思。他的目标既有”呼唤公民自身，拯救道德沦丧“这样的大指向，也有”为地方自治而斗争“的小指向。
简而言之，他也是非常有理想的人。
由于扒粪的内容吸引读者，他所在的《麦克卢尔》杂志越来越火。直到有一天广告部警告说他揭发的某公司是重要的广告客户，杂志主编也屡次强行撤下他的文章。
林肯·斯蒂芬斯和志同道合的人离开《麦克卢尔》，创办了《美国杂志》，同样很快就成功了。
但没多久，他就结束了扒粪的历史：
“我带着几分痛苦和羞耻注意到，尽管我对自己撒谎，……我被我自己的钱收买了，被挣钱的前景收买了。”
林肯·斯蒂芬斯的想法，不过是再一次验证了：交易对社会组织和价值观的影响极其巨大。存不存在交易，人们对一件事情会有截然不同的看法。
林肯·斯蒂芬斯自己尚如此想，普通民众就更是如此了，这种担忧从来没有消散过。
少数前媒体从业者对中国当前的网上舆情也有自己的看法：
”那些因为媒体的报道不合自己心意就拼命攻击传统媒体的人，有一天当了奴隶，大概才会知道给自己挖了一个多大的坑。“（请读《最近民族自豪感和职业荣誉感都上升了》）
3.
但有人就生生把扒粪做成了一门严肃的生意。
今天另外一件事是浑水在香港高调做空两家公司，其中一家敏华控股盘中一度下跌24%，另一家则人们更熟悉，“好吃你就多吃点”的达利食品。
浑水怀疑达利食品的理由也很简单：
与同业已经成熟的大集团如旺旺相比，达利的广告费用低得难以置信。运营费用更低到不足同业一半，市场营销人员工资居然与生产线工人差不多，这是不可能存在的。
做空者兴盛的历史并不长，做空者研究的套路也一如往昔。
2001年，一名叫詹姆斯·查诺斯(James Chanos)的老牌做空者开始研究一只“蓝筹股”，他发现这家如日中天的蓝筹股的投资回报率只有6%，是同行的三分之一，他认为这家公司会计方法夸大了运营数据。
他开始做空这家公司，并随着事态的发展不断增加自己的空头头寸，这家公司的股价从90美元跌至最低时1美元。
这家公司就是安然公司。
詹姆斯·查诺斯因此被称为“最伟大的做空者”，他管理的公司名字和“浑水”(Muddy Water，源自中国成语浑水摸鱼）、“香橼”(Citron，柠檬的法语表达，代指不好的东西)等同行一样风趣。
查诺斯的公司名叫“尼克斯”(Kynikos），在希腊语中意为“愤世嫉俗”。
你看，大家都是有理想的人。
浑水的创始人曾经长期待在上海，因此黑起中国公司来真是如鱼得水，最近今年来用无人机拍生产地等方法，也是他们首创出来的。
香橼就更名声似乎更”臭“，怼过包括恒大、360在内的一大票中国企业，以至于2012年李开复叫板香橼的时候，有六十多名企业家在公开信上签名。
愤世嫉俗的查诺斯曾说，
“我总是对我内心深处的自我劝说，卖空行为其实是对动态金融系统实施的监控，它是市场中少数监察和平衡的力量之一。”
他还有一点更清醒的认识
“但我不会免费做这件事。”
只可惜，在中国你要干这件事就得免费。
2013年有一家叫”中能兴业“的机构就以浑水式的方法调查了康美药业，其时市场开明，以至于这家机构跑到证监会去问：
“调查、卖空、发报告”的做空方式是不是合法？
证监会说话有水平。会里说了两点：
第一，发报告直接或间接获得经济利益，属于持牌的投资咨询业务；第二，证券法里面说了，如果是虚构信息影响股价，属于操纵市场。
翻译过来就是，不行。
今天浑水做空达利的时候，有人感叹：
要是浑水在A股开发布会，估计A股一半的股票要吓得停牌。
但另外的人评论说，
错了，应该是浑水被抓起来了。
来源：腾讯财经
浑水Carson Block 6月7日出席香港活动，宣布做空敏华控股，称若按该公司的财务数据，那么公司比苹果还要赚钱。
6月7日下午，浑水研究（Muddy Water）创始人Carson Block宣布了新的做空目标——敏华控股（01999.HK）。
前不久因狙击辉山乳业（6863）而声名鹊起的做空机构浑水，在6月6日公开表示，将在次日宣布新的做空报告。6月7日下午2时，Carson Block现身香港出席由东英金融赞助举办的慈善活动SOHN投资论坛，期间公布，该机构正在做空敏华控股（01999.HK）。
6月6日，曾有消息指，浑水新的做空目标是通达集团（00698.HK）或敏华控股（01999.HK）。这两只股票的股价在当日吓到脚软，分别大跌10.22%和8.59%。
当天晚间，敏华控股宣布了一则回购股份的计划。敏华控股当时的公告称，该公司将根据去年7月股东大会的一项授权，于6月6日在市场上回购了500万股公司股份，购买价格为6.79港元/股，合计动用资金3395万港元。这批回购股票将会随后注销。
敏华控股在公告中称，公司目前来自于经营活动的现金流健康良好，公司董事会认为通过股票回购并最终注销已经购回的股票可以提高对股东的回报，同时也反映公司董事会对公司的前景充满信心。
敏华控股还强调，该公司可能根据市况作进一步购回。但不保证购回股份的时间、数量或价格，亦不保证本公司是否会购回更多股份。
6月7日上午，敏华控股股价快速上行，一度涨逾7%。不过，在Carson Block宣布了做空名单正是敏华控股之后，敏华控股股价开始暴跌，短短10分钟后就已经暴跌超过10%。
据公司官网介绍，敏华成立于1992年，集团总部位于香港，在美国、英国、中国内地等全球核心经济区域和城市设有多家子公司、分公司及关联公司。主营业务涉及沙发、床垫、智能家居、板式家具、海绵、家具配件等产品的研发、制造、销售和服务。
敏华控股的财务报表颇为亮丽。2017财年，集团总收入77.79亿港元，收入和利润上双创新高，中国市场份额从29.5%上升到37.7%，收入增长逾三成。
揭秘浑水做空敏华控股的报告
浑水称，敏华一位东北地区的前雇员透露，敏华涉嫌夸大对分销商的销量。
浑水称，敏华公布的加盟商的销量也存在问题。
浑水的调查人员发现，敏华旗下两家工厂的产能并未充分利用，其中，敏华的吴江工厂削减了分支，而年产能可产20万套沙发的天津工厂，每年仅生产8万套沙发。
浑水将磐聚网的贸易数据和敏华的出口数据对比。
浑水称，敏华逾50%的盈利来自澳门，敏华控股宣称澳门给予了零税率的优惠政策。浑水认为，即便享受税收优惠，敏华控股在澳门通过转移定价的方案，也难以获得十倍于惠州工厂的利润，因此浑水推测，敏华利用逃税，这也是敏华财务造假的重要一环。
浑水对敏华造假的四点质疑：第一，敏华有未公布的贷款。第二，敏华的税务情况前后不一，这是财务造假的指示器。第三，敏华澳门的实体贡献了过半的盈利。第四，实地调查发现敏华中国业务的增长和出口都存疑。
对话浑水:核心团队5人 做空多家公司
又有在香港上市的中国公司被专业做空公司“浑水研究”盯上，最新被拉下水的是中国家具制造公司“敏华控股”（HKG:1999）。此前，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）向腾讯财经详细解释了浑水做空上市公司的操作逻辑。
与通常意义上利用公司分红和股价上涨而获得盈利的股票购买行为不同，做空机构通常以更高价格向券商借入股票出售，再在公布调查报告以打压相关公司股价后，买入更低价格股票归还券商，以此获利。
如何选择一家有可能涉及财务造假的公司？布洛克告诉腾讯财经，上市公司“如果利润、盈利能力或者销售量好得不真实”，或者“业绩不受应有行业周期的影响”，那么浑水可能将这些公司列入调查名单。
浑水找到财务造假公司的切入点是上市企业的资产负债表。布洛克说，若上市公司虚报利润，则产生了“虚假现金”问题：与真实利润的现金流进入公司账户，受到审计师审计不同，虚报利润并不产生真实现金流。
如此一来，造假者须得编造理由来解释为何没有实际现金流收入。布洛克说，体现在资产负债表上，“就会看到应收账款或者库存对不上，而在中国，很多公司选择回购股票或者进行收购。”
当初步圈定了可能进行财务造假的公司，浑水即会试图开展调查，获得相关资料以明确“这些收购行为或者应收账款对不上是否合理”，并研究可能的欺诈规模和浑水的做空仓位。
布洛克表达了中国与海外市场对于财务造假规模的不同敏感度。“在中国，一家公司虚报10%的营收，市场不会太在意；如果在中国市场之外，10%就是个不小的数字。”
浑水通常同时调查2-3家公司，“在做空这一行，同时研究两家公司，还要都很出色比较难。所以我们通常主攻一个项目，再有一两个项目同时推进”，布洛克说。
此外，布洛克还透露了浑水如何调查涉嫌财务造假公司的部分细节。这家做空公司核心团队仅有5人，通常会雇佣外部咨询师和调查员开展调查，作为创始人，布洛克此前也曾实地调研了相关公司。
在开展调查时，“我想办法溜进一个公司管理层的会议。那是我最近的一次做实地调查，因为被认出来的风险太高不值得。 ”布洛克说，“我以前非常喜欢看管理层面对尖锐问题时的反应，来判断哪些问题让他们感到不适。 ”
在做空敏华控股之前，浑水已经做空了多家海外上市的中国公司，包括在美上市的中国高速传媒和东方纸业，均做空成功；而在香港上市的辉山乳业被浑水做空后大幅下跌，公司资金链断裂。
（编辑：赵云帆）