收入最高占比仅为23%，经纪业务为何撑不起上市影视公司的大体量？
经纪业务几乎是大型影视公司的标配，其中的逻辑简单明了。
公司拍摄影视剧时选用自家艺人，可以控制影视剧制作成本。如有艺人因剧走红，将会拉动经纪收益直冲云霄。此外，上市影视公司参与的项目众多，项目本身也需要大量艺人参与。
这就是传说中的生态闭环和业态互补的真香版本。但实现动作中是否如预期所得？
近期，上市影视公司2019年的财报已陆续面市，梳理其中经纪业务章节，加以整理分析，力图得出它的真貌。
华策经纪业务收入居首，
欢瑞占比高，慈文唐德聊胜于无
我们汇总多家大型综合性影视公司2019年财报里的经纪业务，列于下表。
| 营收（万元） | 毛利率 | 营收同比 | 占比总营收 | |
| 华策 | 15175 | 53% | -43% | 6% |
| 欢瑞世纪 | 12209 | 94% | -42% | 23% |
| 光线 | 5981 | 45% | 86% | 2% |
| 华谊 | 5146 | / | -56% | 2% |
| 北京文化 | 2743 | 77% | -64% | 3% |
| 慈文 | 671 | 61% | 246% | 0.6% |
| 唐德影视 | 182 | 28% | -13% | / |
说明：
1.华谊财报没有单独列出经纪业务的经营状况，所以采用它这项业务的经营主体“华谊兄弟文化经纪有限公司”经营数据代替。同时，因这家经纪公司在2019年未能盈利，所以未计算毛利率。
2.因唐德影视总营收亏损，所以未计算占比总营收
从上表可以看出，经纪生意真香扑鼻。
从财报上看，2019年经纪业务的毛利率几乎高不可攀，中位数达到了61%。欢瑞最高，达到了94%。并且，在2018年，欢瑞表现更佳，达到了96%。与之相映成趣的是，虽然毛利率高亢，但其规模却不大。除欢瑞的极端值23%之外，其他公司经纪业务的占比总营收不过6%，最少的慈文仅为0.6%，显然不足以支撑上市公司巨大的身量。
华策与欢瑞的经纪业务在绝对量上雄踞榜首，分别达到了1.5亿、1.2亿，是中等量级的光线和华谊的近3倍，是轻量级北京文化的近7倍。相比之下，唐德影视最少，只有微不足道的182万。华策与欢瑞的主营业务，都是电视剧制作发行。可见，电视剧对演员巨大的吞吐量是影响经纪业务规模大小的关键因素。此外，光线能够保持营收逆势大增，也是因为它自2018年始，加大了对电视剧的投入。
唯一有些辣眼的是营收同比，除光线、慈文之外，其他公司全部录得50%上下的大额缩减。不过，慈文虽逆势劲增246%，但是绝对量不过700万，仅是比它高一位的北京文化的1/4。并且，700万占比总营收不过0.6%。光线的逆势大增则是因为新增了电视剧业务。
虽然各家综合性影视公司在经纪业务上表现各有不同，但贯穿其中的逻辑却简单明了：地盘与人定高下。
首先，高毛利的原因显而易见。经营一家经纪公司不需大量和持续投入固定资产，所需人力成本相对可控，而背靠大型影视公司又能够为它提供充足的营收来源。成本可控，营收来源量大稳定，经纪业务高毛利理所应当。不过，经纪业务依附影视剧也造成了它规模较小、占比总营收微少的现状。
其次，欢瑞的毛利率能够一骑绝尘，远超其他公司的原因十分简单粗暴，它的当家艺人杨紫、任嘉伦等正当红。相比之下，其他公司要么因为艺人名声不够，不公布旗下艺人，要么虽然公布，但知名度远不及杨紫等人。
最后也最重要的是，过去数年里，在资本风口和互联网争夺用户等业外能量的搅动下，行业已催生大量估值泡沫。艺人是全行业衬托的红花，其市场估值当仁不让，一飞冲天。一个顶流艺人撑起一家公司数亿估值、近亿天价片酬等行业头条，屡见不鲜。这些都严重破坏了民众的社会公正感及行业健康发展的生态，导致在2018、2019年，社会和官方多次将整顿的矛头指向艺人过高的酬劳。经多次整顿，他们的收入大幅下滑，受之影响各公司的经纪业务收入缩水。
经此前两年整顿后，行业生态正处于修复和重建中。监管层和以三大视频平台和六大影视公司为代表的资方，已着手限制艺人酬劳过高，制定长期有效、可持续的行业规范。
新流量崛起，华策经纪业务重整？
相比其他大型综合性影视公司，华谊经纪业务的资格最老。
还是2000年的时候，华谊兄弟将素有“内地第一经纪人”之称的王京花招入麾下，以她为首筹建艺人经纪部门。这一举措，开创了国内经纪行业商业化、规范化和规模化的先河。不过，在这次风云际会的相遇之后，却是一次又一次的别离。2005年，王京花携陈道明、刘嘉玲出走华谊，加盟橙天娱乐。2007年，范冰冰与华谊合约到期，未再续约。
2009年，华谊登陆创业板，李冰冰、黄晓明等多位当红艺人位列明星股东。华谊此举再创明星资本化的先河。以黄晓明持有的股份为例，他在2008年以540万元认购华谊1.43%股份，上市后市值过亿，增值近20倍。其后的2015年10月，华谊将明星资本化玩法刷出新高。华谊出资10.8亿收购东阳浩瀚70%的股份，后者是李晨、冯绍峰等艺人成立的公司。
两次资本化的结局并不圆满。前者，上市不过一年后，黄晓明、李冰冰等艺人纷纷离巢。后者，东阳浩瀚未能完成2019年业绩承诺，向华谊补缴近7000万的差额。显然，即使资本的臂膀再有力仍无法揽住独立性益增的艺人，也无法让艺人更受欢迎，所属公司经营更佳。
2019年，华谊经纪业务主体亏损3300万，这或是受华谊去年的《手机2》、《八佰》等重点项目未能上映拖累，昔日的星光璀璨竟转为今日的黯淡消沉。不过，近期华谊增发获23亿现金，资金丰裕的它或能盘活多年累积的人脉与资源，启动储备的优质影视剧，进而拉动经纪业务跃出泥潭。
列表中，欢瑞最显眼。它与华策的业务结构类似，其总营收只是后者的20%，但是经纪业务的规模却与后者一时瑜亮。这其中并无奥妙，只是因为它旗下艺人杨紫知名度更高。但是艺人到期不再续约的风险始终如影相随。
2019年3月，顶流李易峰不再与欢瑞续约，结束合作。这直接导致了欢瑞2019年经纪营收同比下降42%，毛利率下降近2%。此外，坊间屡有传闻杨紫在合约到期后，不会再与欢瑞续约。虽然传闻不足采信，但联想到杨紫前辈的杨幂、杨洋、李易峰等的出走或离开，这并非多虑。艺人独立性增强后，往往脱离公司的举动会被欢瑞打破吗？并且，考虑到欢瑞经纪业务占比总营收的份量，若当家艺人离开确实是不能承受之重。
而华策影视作为国内老牌的电视剧公司，积累丰厚，每年都会拍摄大量影视剧。因此，其经纪业务拔得头筹毫不出奇。不过，现在的它却站在了岔路口上。
原本主导华策经纪业务的是知名经纪人吴翊凤，两方合作并不顺利。此后，吴翊凤携蓝盈盈、徐芷溪等多位艺人离开。经历过一段时间调整之后，因胡一天的爆红，华策再次设立了经纪管理中心，重新筹划经纪业务。而近期，它旗下的艺人虞书欣因参与《青春有你2》蹿红，话题不断，热度直升，人设和网感满满。接下来华策的经纪部门机遇与挑战同在，如何运营只能拭目以待。
MCN不救急，国资入股续命
经纪业务的版图与艺人的国名度息息相关。时至今日，艺人走红模式已不限于出演影视剧，而是另开新场。他们因短视频、直播带货而大受欢迎。
对此，影视公司早已闻风而动。早在2016年，华策影视公告，出资6384万美金参投“小红唇”的C轮融资。“小红唇”是主打达人分享的视频电商平台。不过，传统影视公司拍摄大剧尚能胜任，经营视频电商就有些力不从心。数年过去了，视频电商平台几经洗牌，行业竞争愈益残酷。小红唇晋级迟缓，未能跃升为头部平台，令经营承压。2019年，华策财报对小红唇的投资计提减值1.8亿，占比对后者投资额的86%。
除华策外，目前发力这一领域的影视公司还比较零散，尚无规模。华谊、慈文等公司将旗下艺人挂网，缺少经营。艺人们在短视频平台上的粉丝量多的往往只有数百万，少的更是只有几十万，仅是专营这项业务的泰洋的零头。可见，大部分公司对此领域还未形成行之有效的模式。
还有一点不能忽视。直播生态滋养的主播或UP主熟知粉丝的感受、喜好，深悉他们的表达方式，能够发觉他们最迫切的需求，表述他们最强烈的渴望，进而采用最有成效的方式感染他们。
而影视公司经营MCN，首推的主播皆是自家艺人。他们缺少相关实践，很难沉浸于直播场景中，并且直播平台上的粉丝与他们原来的粉丝很可能不是同一群体，他们也不熟悉怎样与这类粉丝互动。因而，直接将艺人推上直播平台可能并不是最佳的MCN模式。
目前MCN经纪模式还远未成熟，行业内小微公司林立，格局尚不明朗，但市场仍对其给予极高期望。行业佼佼者泰洋分别在2017年获得财务投资人1.2亿投资，在2019年再次得到了字节跳动投资。金融资本、行业资本已跑步进场，这一领域或成为下一个风口。
MCN模式的规模还在探索中，短期内迅速成长为影视公司的重要业务可能性不大。那么，拯救经纪业务就只能依靠影视剧业务复苏了。目前压制影视剧业务的最强大力量是疫情。不过，疫情终会过去。国内疫情已经进入缓慢解除期，生产生活完全恢复指日可待。现在，最需关注的还是行业危机。
2018-2019年，华谊因两部大制作《手机2》《八佰》未能如期上映，导致资金沉积在项目中，无法兑现。2020年4月，华谊非公开发行募资近23亿，资金窘境一时缓解。
唐德方面，今年5月，唐德终以3亿多的价格将《巴清传》脱手给天猫技术，用短痛了结噩梦。这一价格只有5.8亿成本加后来6000万补拍成本的一半。还有，经一系列股权操作后，东阳市国资办出资5.1亿成为唐德新晋股东。国资办入主无疑是利好，首先唐德的资金紧张得以缓解，并且其国资属性使他们能够接受长远规划，对公司经营保有耐心。
与之类似还有慈文。早在去年2月，国资华章天地就已入主慈文，一举解除了慈文原实控人马中骏等人的股权质押风险，以及公司经营资金压力。
2020年受疫情影响，市场在寒冬压力之下压力重重，华谊兄弟、北京文化这样的头部公司分别受到资金困难及财务举报等问题，其它公司虽境遇不同，但也不乏各自难题。2020年上市影视公司的经纪业务版块势必持续受到涉及。未来，或许会有更多公司选择拥抱国有资本，希望经纪业务同时借此发力，走出阴霾。
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