11股破员工持股价 10股逼近举牌线

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员工持股计划：有的赚翻有的割肉

“怎么会亏本减持？亏本减持的话，参与的员工怎么办？又怎么能体现公司实施员工持股计划的意义？”面对投资者关于目前股价倒挂的员工持股如何处理，有上市公司在互动易上回应称，“不舍得卖”。　　2015年如春笋般崛起的员工持股计划，今年已密集进入到期解锁的收获期，部分持股计划更是面临存续期满的大限。员工持股计划既有逢高减持的获利者，也出现了黯淡“割肉”离场的失意人。　　证券时报.莲花财经(ID:lianhuacaijing)记者根据统计发现，今年23家持股计划存续期届满，除高新兴、美克家居等主动展期外，其他公司大多面临出售压力。从锁定期看，目前A股共有88家上市公司员工持股计划股票限售期已满，到今年年底，股票到期解锁的员工持股计划共161个，最初购买成本超291亿元。　　解禁潮下，目前仅有18家公司通过公告和网络互动等方式宣告员工持股计划所持股票出售完毕，均为民营企业。其中建仓早又高杠杆的欧菲光、麦达数字等实现高额收益；但至少有2家持股计划亏损清仓出局，戳破员工持股计划是“安全垫”的市场预期。　　相比设立时市场的高调捧场，员工持股计划的减持承受着无声的巨大压力，其盈亏情况也可检验“安全垫”这一观念的成色。　　实际情况显示，跟踪、抄底员工持股计划的投资策略虽有一定意义却不可尽信，尤其对于去年动用高杠杆高位接盘公司股票的来说，翻身仗尤其难打。　　同花顺IFIND数据显示，目前共120个员工持股计划发生了股价倒挂，超过全部持股计划的1/4。“员工持股价是股价安全垫只是市场心理作用”，某刚结束员工持股计划清算的上市公司董秘对证券时报记者表示，应理性看待员工持股计划。

频现高杠杆股神

有资深市场人士向证券时报记者表示，完成员工持股购买计划的持股成本往往代表了公司内部人对股价的可接受程度，对二级市场投资者来说，容易产生股价“安全垫”的感觉。投资者在网络互动平台上的频频追问，显示出中小股东对员工持股计划的买卖价格、时点、增减持方式(二级市场、大宗交易、转让、赠予)等都非常在意。　　如果梳理目前已公告股票出售完毕的18家员工持股计划，多数上市公司都详细披露了其员工持股计划的买入成本、方式等信息，但只有欧菲光和海普瑞主动披露了卖出价格的“底牌”。　　欧菲光是2014年最早尝试员工持股计划的公司之一，已推出4期员工持股计划，目前公告清仓的是第一期员工持股计划。该计划2014年11月的买入价格为22.59元/股，今年5月卖出价格为29.07元/股，考虑中间公司的两次分红，一年半间账面浮盈约近三成，再考虑到欧菲1号资管计划高达29倍的杠杆，参与员工计划的各方的盈利可想而知。同样，海普瑞的员工持股计划成本为21.37元/股，卖出成本主要为29.28元/股，账面浮盈大约为39%。　　安利股份、东方电热、中金环境等公司员工持股计划采用大宗交易的方式来减持，其买卖成本和时点亦可捕捉。深交所大宗交易信息显示，安利股份员工持股计划今年7月解禁后不久，即以18.5元/股的价格卖出公司股票，账目浮盈约43%，考虑到大股东为参与员工提供了8倍资金的借款，其参与持股计划的员工收益在三倍以上。　　目前已更名中金环境的南方泵业，“一箭双雕”地解决了第一期员工持股计划的到期利润分配和第二期持股计划的持股来源，手法亦算精妙。公司第一期员工持股计划购买成本仅为24.4元/股，在去年11月底，该计划以44.55元/股的价格通过大宗交易向公司第二期员工持股计划转让了所持有的上市公司股票，一期员工持股计划账面浮盈82%。　　根据从解禁期到宣布出售完毕的时间段推算，麦达数字、齐心集团、翰宇药业等在二级市场减持获利颇丰，麦达数字员工持股计划2014年4月的购买成本为7.78元/股，在今年4月到7月间陆续减持，该时期公司股价在12-17.44元/股的价格区间波动，加之股权计划中设置了24倍的杠杆，收益极为丰厚。　　综合来看，不考虑费用及派现等，中金环境员工持股计划账面收益率高达82%，居于榜首，收益率较高的其次是东方电热和安利股份，账面浮盈都在40%以上。海普瑞、齐心集团、欧菲光的浮盈也在30%以上。如果把杠杆考虑在内，上述企业的员工持股计划赚得盆满钵满。

不乏亏损离场者

杠杆是天使，也是魔鬼。从18家目前已完成清仓减持的上市公司来看，尽管大多数获利出局，但也有飞马国际、中南建设等员工持股计划“快刀斩乱麻”认赔离场，由大股东自掏腰包“保底”。　　飞马国际员工持股计划去年7月建仓成本为25.45元/股，今年7月3日到期后即通过二级市场卖出，从股价表现来看应是亏损状态。中南建设员工持股计划2015年5月从控股股东城市建投手中购入3677万股，均价为17.65元/股，今年6月2日，公司称“通过大宗交易方式折价转让部分股份”，机构通过收益互换所持有公司股票已全部出售完毕。对应大宗交易信息，6月1日有机构专用席位以15.73元/股的价格卖出了3440万股中南建设。　　证券时报记者以投资者身份致电飞马国际证券部，工作人员表示，亏损卖出是综合员工持股持有人意愿和对目前市场判断进行的操作。“员工出资也有1年多，该回收了，目前市场波动又这么大，很难说继续持有就能赚到钱。好在大股东提供了本金的保底，承受了这部分的亏损。”此前，飞马国际实际控制人黄壮勉曾因在员工持股计划停牌前夕买入公司股票遭遇证监会调查，但上述工作人员称提前终止和实控人被调查无关。　　值得注意的是，上述两家持股计划都是股票锁定期满但持股计划本身并未到期，理论上仍有等待股价上涨至成本线上的机会。对于“割肉离场”的原因，中南建设表示亏损清仓“因部分员工自筹资金来源为贷款，故公司决定尽快处理该部分股份，使员工能够偿还其贷款”。此外，银御股份、美亚光电等员工持股计划减持时，股价亦在购买成本线附近徘徊。对于投资者询问“没赚什么钱就撤出”的原因时，御银股份也表示是“考虑员工筹资需要”。　　纵有人和与地利，却未必赶得上“天时”。华东一家盈利稳定的绩优上市公司董秘向证券时报记者表示，公司员工持股计划在今年1月限售期满，可刚解禁就遇到熔断行情，直到今年7月存续期满，股价也没反弹到位，只得在存续期届满前卖出。尽管账面有些浮盈，但扣除管理费和利息后整体略亏。　　针对限售到期却“惜售”的情况，有董秘认为，一般是股价倒挂或未达预期，也可能是打算继续激励参与的核心管理层和团队，在他看来，“只要不减持，就还有获得高收益的可能性”。他同时提醒称，员工持股计划的存续问题是由员工持股委员会来决定的，不应当将其与上市公司行为混淆。　　记者在采访中发现，目前部分员工持股解禁后“销声匿迹”，除了等待时机出售外，也可能是由于员工持股计划持有的股份卖出属于自愿性披露事项，无需另行公告，因此，可能存在持股计划卖出股票后但上市公司未予单独公告披露，仅选择在定期报告中披露的情况。此外，宗申动力等上市公司员工持股计划持股解禁后将股票转至参与计划的员工个人账户，化整为零后，员工持股计划出售股票也难被市场觉察。

举牌线下暗潮汹涌 10个股逼近举牌线

近日，多家上市公司获相关方举牌或再度举牌，如万科、新华保险、廊坊发展。那么，接下来还有哪些上市公司存在被举牌可能性呢?从上市公司最新半年报的前十大流通股东来看，险资对多只个股的持股比例接近5%。　　统计数据显示，在已发布半年报的公司中，约有70家上市公司背后有保险机构的影子。其中仅有一家险资持股比例触及5%举牌线，剩余的69家公司中，有10家公司的持股比例超过4%，逼近举牌线。具体来看，长江证券、浦发银行、合肥百货、利尔化学、曲美家居、天孚通信、平高电气、广东明珠、嘉事堂、哈投股份等10家公司均有保险资金大股东持股比例逼近举牌线。　　以利尔化学为例，公开资料显示，君康人寿去年二季度持有利尔化学836.08万股。随后，君康人寿于去年三季度、今年一季度小幅增、减持。截至目前，君康人寿持有利尔化学834.30万股，占总股本的比例为4.12%。　　广东明珠的前十大流通股东中，出现三只前海人寿旗下产品，包括“前海人寿保险股份有限公司-自有资金华泰组合”、“前海人寿保险股份有限公司-海利年年”、“前海人寿保险股份有限公司-聚富产品”，三者合计持股比例为4.34%，离举牌线也较为接近。　　另一家险资持股逼近举牌线的公司是哈投股份，有两个保险产品入驻该公司。长信基金-宁波银行-永诚财产保险，广发基金-招商银行）-永诚财产，总计持股比例为2.91%，加上永诚财产以自有资金持股1.28%，永诚财产投资总计持有哈投股份4.19%的股份。　　8月12日，恒大概念股再度大涨，成为盘中为数不多的亮点，截止收盘，廊坊发展、万科A涨停。分析认为，已经被举牌的个股股东之间的明争暗斗，无疑抬升股价，而逼近举牌线的个股，尤其是中报显示保险资金现身前十大流通股股东的个股，也值得重视。
统计数据显示，今年以来，A股市场上各路资本(含员工激励持股)共进行了3741次增持操作，覆盖758家公司，市值为994.84亿元。从举牌方看，除了此前一直被市场关注的险资外，创投私募仍然是举牌主力，如中科创举牌禾盛新材、重庆信三威举牌*ST生物等。此外，大股东、自然人举牌也不鲜见，如天玑科技、西藏发展、雅戈尔、*ST山水等都是自然人举牌。而最值得一提的是举牌方中有了产业资本身影，如近期新华保险、万科A及*ST中发、康达尔等，举牌方均是产业资本携巨资杀入。

来源：综合自证券时报、投资快报

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