“钱荒2.0”来袭？大崩盘或如期而至？！

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导语 | 金融市场最怕的就是“黑天鹅”，因为它的带来的风险难以预测。

第一只黑天鹅：意大利公投

今年意外连连，英国脱欧和特朗普当选被视为金融市场的“黑天鹅”事件。这还没完，本周将同时飞来两只“黑天鹅”——意大利修宪公投及奥地利第二轮总统大选投票，日期都在本周日(12月4日)。

其中，对市场影响最大的是意大利修宪公投。

意大利公投之所以那么重要，在于这其实就是一场欧盟的生死之战！欧盟能承受得了像英国公投、意大利公投、法国公投这样一轮又一轮的袭击吗？显然不可能！如果意大利公投决定脱欧，看似坚如磐石的欧盟，明年或将呼喇喇似大厦倾！

警惕意大利脱欧风险

未来若公投失败，可能引起退欧风险，这将对意大利乃至全球金融市场产生哪些影响?

对此，浙商期货一位研究员表示，意大利12月公投结果若是反对宪法改革，将导致意大利政局不稳和改革受阻，从而影响其经济前景，短期内欧元可能下跌。同时，市场风险厌恶情绪可能上升，短期内资金可能涌向安全资产国债，德国国债更受避险资金青睐。

目前市场预计公投被否为大概率事件，已经开始大肆抛售意大利债券。就在刚刚过去的10月，意大利10年期国债收益率从1.20%一路飙升至1.68%，上涨48个基点，创2011年11月以来最大单月涨幅。

根据众议院新的选举规则和当前的民调走势，“反欧元区”党派五星运动党赢得大选的概率最高，超过50%。五星运动党上台后，在国内民众退欧意愿较高的背景下，一旦举办退欧公投，意大利或将被“投出”欧元区，欧元区解体危机一触即发。

它若倒下，天崩地裂！

第二只黑天鹅：奥地利

奥地利将在12月4日举行总统大选第二轮投票，这是本周的第二只黑天鹅。奥地利极右派“自由党”总统候选人霍佛表示，他将推动奥地利脱离欧盟的公民投票。 

民调领先的极右派“自由党”总统候选人霍佛(Norbert Hofer)扬言将推“脱欧”公投。但他同时也表示，未来是否推动奥地利脱欧，将取决于两个因素：一是土耳其是否会加入欧盟；一是欧盟在英国公投脱欧后会不会变得更加集权。

欧洲议会已在11月24日投票通过冻结土耳其加入欧盟谈判，土耳其加入欧盟进程也将受阻；英国脱欧程序将在明年3月底前启动，预计在2019年前脱离欧盟，在此之前，如何判断欧盟是否变得更加集权，有待商榷。

根据奥地利宪法，总统是国家元首，有权任命总理和内阁成员等，有权提出罢免总理和解散议会。因此，有媒体预测，如果霍佛当选的话，将对奥地利甚至整个欧洲发出信号：欧洲经济持续低迷、难民不断涌入的背景下，欧洲民粹主义和极右翼势力通过利用民众不满，逐渐成长为可与传统中左、中右政党抗衡的力量，整个欧洲政治版图或将发生重大改变。

一大重磅利空突袭

资金面紧张延续，上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第15个交易日全线上涨，债市也延续跌势。截止11:30，中国10年期国债期货由涨转跌，目前跌0.14%，此前跌幅一度超0.5%。现券方面，中国2026年到期票息2.74%、国债成交收益率微涨至2.97%，昨日最高收益率2.95%。机构表示，“钱荒2.0”来袭，债券市场仍将处于2013年下半年“钱荒”以来的最黑暗时代。

中国央行今日将进行亿元1400亿元7天期逆回购操作、800亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，今天将有1400亿逆回购到期。单日净投放900亿元，这是央行连续四日净回笼后实施净投放。

本周公开市场共计9400亿元逆回购到期，周一到周五的逆回购到期量分别为1950亿元、2000亿元、1400亿元、1650亿元和2400亿元，无央票和正回购到期。本周以来，资金需求在下午仍然较大，昨日大型商业银行融出资金意愿进一步减少。由于30日为本月最后一个交易日，资金面预计难言乐观。九州证券分析称，央行已经在货币市场进行了加息，而这种加息是隐性的加息。

商品期货几乎全线下跌

今日期市可谓是一片绿油油，内盘商品期货几乎全线下跌，焦煤、铁矿石主力、螺纹钢、橡胶重挫逾7%，上涨品种屈指可数。主要是由于近期消息面的刺激，三大期货交易所联手调控，上期所自11月29日起，对螺纹钢实施交易限额制度，大商所昨日公告，调整铁矿石品种涨跌停板幅度至8%，调整铁矿石品种最低交易保证金标准至10%。再者，从各品种基本面来讲，有些品种基本面向好，比如黑色系的焦煤、焦炭、螺纹钢，但并不是所有品种都向好，有些品种可能是虚涨的。

传导至A股市场，国内资本市场向来有看期货炒股票这样的规律，最近A股市场涨跌的股票刚好都与商品期货市场相关品种涨跌波动有关，今日煤炭、有色等板块也的确和期市的表现相对应，再加上期市短期投机氛围太重，价格短期的暴涨已兑现了太多利好预期和情绪，后期期市或将进入调整阶段，那么所涉及的相关个股也将随之调整，又由于市值较大，或将拖累指数的上行，投资者需谨慎操作。

沪指30分钟级别来看，快速跌破下方MA20均线支撑，第一个半小时量能放大，或将形成短期标杆压力，短期趋势明显向下，市场仍需调整；创业板指30分钟级别来看，放量上涨突破上方多条均线压制，但前期2200点高点压力短期无法有效突破，投资者仍需防范风险。（证券中国网综合自财经内参、扑克投资家、华夏军创、华尔街情报、源达投顾、九州证券、中国证券网、天信投资）

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