国内评级机构ESG评价体系对比
ESG评价，是指从环境（E）、社会（S）和治理（G）三个层面来对企业进行综合考量，利用最优搭配的指标组合和评分比例进行打分，从而全面评判企业的发展绩效、长期发展能力和投资潜力，为投资机构进行投资选择和甄别提供指导。
目前，国内主流ESG评级机构包括Wind、商道融绿、华证、嘉实基金、中央财经大学绿色金融国际研究院、社会价值投资联盟、润灵环球、中国证券投资基金业协会等。不同评级机构的ESG评价体系特点存在较大差异。其中，Wind、商道融绿、华证、嘉实ESG评价体系在评价范围、时效性、数据能力等方面更具优势，可作为投资决策分析过程中的有效工具，为投资者提供更全面完整的ESG信息，构建投资组合时挑选出更优质的投资标的。
Wind拥有大型数据仓库，依托流量入口和自身的数据优势，开发的ESG评分体系受到市场广泛关注和认可，评价范围涉及上市公司ESG评级、发债主体ESG评级、基金ESG评级，以及上市公司的碳排放数据库，ESG评分在AI的支撑下每日更新。
商道融绿作为中国本土首家数据登陆彭博终端的ESG评级机构，其ESG评级应用到固收市场，对债券发行人做ESG评级，支持固收类投资者开展ESG投资。
华证作为专业从事指数与指数化投资综合服务的公司，其ESG评价体系存在较显著因子收益、个股风险预警与尾部风险规避效应，可作用于投资。
嘉实ESG评分体系注重框架本土化，纳入多维度具有本土特色的ESG指标，采用较先进的人工智能技术捕捉动态、非结构化数据。
一、万得ESG评价体系
万得信息技术股份有限公司（下称：Wind）是中国大陆领先的金融软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。在金融财经数据领域，Wind已经建成国内完整准确、以金融证券数据为核心的大型金融工程和财经数据仓库。Wind的数据内容涵盖股票、债券、基金、外汇、金融衍生品、大宗商品、宏观经济、财经新闻等领域，通过对数据的及时更新来满足机构投资者的需求。
（一）评价体系特点
契合中国特色的评估方法：参考国内外ESG评级框架，聚焦中国ESG理念，引入减碳目标、绿色信贷、企业创新能力认证等响应国家战略的特色指标，构建兼顾国际标准与中国特色的指标体系。
实质性 ESG议题：识别68个行业ESG实质性议题并赋权，突出各行业主要ESG风险与机遇。
深度捕捉企业运营风险：基于知识图谱技术，通过股权穿透深度识别关联企业运营情况，底层风险无躲藏。
覆盖多维度ESG数据：包括8000+公司、13000+国家各级监管部门及政府机构、8000+新闻媒体、800+NGO、行业协会等数据信息。
公开透明的数据与方法学：从指标打分、权重设定到底层原始数据全透明展示，可灵活运用于研究及投资决策。
（二）评价指标体系
Wind ESG评级由ESG核心评估模型、环境风险评估模型(整合在核心评估模型的环境维度中)和争议事件评估模型组成，综合反映企业的ESG管理实践水平以及重大突发风险。
ESG核心评估模型中的各项指标基于0-10分的规则进行打分，根据实质性议题与权重汇总为E/S/G维度得分与管理实践得分；环境风险评估模型通过股权穿透识别受评公司下属单位，将GIS技术与相关环境数据结合，依据相关国家环境标准，对受评公司下属单位周边空气和水质量等级进行量化评估，结合公司下属重点排污单位排污超标情况，确定公司环境风险暴露等级。
争议事件评估模型基于事件严重程度、发生频次、发生时间、信息来源等多维度评估争议事件对受评公司的影响。
与国际主流ESG体系架构接轨的同时，在构建指标体系方面，充分考虑了中国资本市场现状、监管政策和中国企业具体ESG实践：400+管理实践指标，反映长期ESG基本面影响；1200+风险标签，涵盖新闻舆情、监管处罚、法律诉讼，反映短期突发事件影响；3大维度，25个议题，2000+数据点。
二、商道融绿ESG评价体系
商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，专注于为客户提供责任投资与ESG评估及信息服务、绿色债券评估认证、绿色金融咨询与研究等专业服务，是中国责任投资论坛（China SIF）的发起机构。2021年，商道融绿ESG评级数据正式登陆彭博终端，商道融绿成为中国本土首家数据登陆彭博终端的ESG评级机构。
（一）评价体系特点
商道融绿ESG评价体系具备负面信息监控及筛查系统，针对环境、社会和公司治理下的二级指标进行ESG负面信息检索，分析师根据负面事件的严重程度对负面信息进行评价和打分。商道融绿通过自主研发的ESG风险评估模型，提供覆盖A股、港股、中概股以及债券发行主体的ESG风险暴露分数和具体的ESG风险事件数据。
（二）ESG评价指标体系
在每个评级周期（年）对评估对象在环境、社会和公司治理三个维度的管理水平和风险暴露程度进行评估。ESG评级框架包括14个核心议题，ESG分析团队通过对近700个数据点进行数据采集后，对近200个ESG指标进行打分。商道融绿的共设立了51个行业模型，模型内包括该行业的ESG指标和指标权重。通过行业模型，最终得到每家公司的ESG得分（0~100）及ESG评级（A+至D，共10等级）。
三、华证ESG评价体系
上海华证指数信息服务有限公司成立于2017年9月，是一家面向各类资产管理机构的独立第三方专业服务机构，专业从事指数与指数化投资综合服务，已获得上海证券交易所、深圳证券交易所和香港交易所的指数编制行情授权。华证ESG评价数据具有贴近中国市场、覆盖范围广泛、时效性高等特点，目前ESG数据的应用场景包括ESG指数构建、投资组合风险管理、资管产品ESG评价、量化策略研发等各个领域，客户已经覆盖基金、保险、券商等各类金融机构。
（一）评价原则及方法
华证ESG评价指标体系存在较显著因子收益、个股风险预警与尾部风险规避效应，作为投资应用绩效显著。数据支持包括数据源覆盖、数据集成、质量评估、数据存储，由AI大数据引擎提供支持。数据来源包括传统和另类数据，覆盖上市公司公开披露数据、社会责任及可持续发展报告等，且包含华证特色数据，其中基于机器学习及文本挖掘算法，爬取并处理政府及相关监管部门网站数据、新闻媒体数据等，构建ESG标准化数据库，每日更新，数据超过2000万条。
（二）评价指标体系
华证ESG评价体系以ESG核心内涵和发展经验为基础，结合国内市场的实际情况，自上而下构建三级指标体系，具体包括一级指标3个、二级指标14个、三级指标26个以及超过130个底层数据指标，相较境外市场，融入了更多贴合国内当前发展阶段指标（信息披露质量、违法违规情况、精准扶贫等）。每季度生成26个ESG关键指标得分。根据上市公司行业特点构建行业权重矩阵，且实现了对于不同行业适用不同指标体系，ESG评价精细化。
四、嘉实基金ESG评价体系
嘉实基金成立于1999年，是国内最早成立的十家基金管理公司之一，是国内较早投入ESG研究和践行ESG投资的公募基金，于2018年加入联合国负责任投资原则组织（UNPRI）。2020年，ESG因子框架和打分体系正式在Wind上线。
（一）评价体系特点
嘉实ESG评分体系注重框架本土化，纳入了多维度具有本土特色的ESG指标，基于最小化主观性评判的评价原则，对规则和结构化数据进行量化打分，侧重于保证评估的客观性和一致性。特别地，嘉实ESG评分体系借助AI等先进技术。创造性地采用了目前较先进的NLP（自然语言处理系统）等人工智能技术，来捕捉动态、非结构化数据（例如，从各级政府和监管信息发布平台、新闻媒体、公益组织、行业协会等网站取得的信息）。
（二）评价指标体系
嘉实ESG评分体系依托于其领先的投研经验和ESG能力，自上而下地选取了3个一级指标（主题）、8个二级指标（议题）、23个三级指标（事项），以及超过110个底层指标（80%以上底层指标为量化或0-1指标，基于规则和结构化数据的量化打分机制保证评估的客观性和一致性），综合评估中国上市公司所面临的ESG风险暴露和机遇，以实现ESG与A股投资逻辑和实践经验的深度结合，以便更好捕捉A股市场的ESG投资信号。月度数据更新以及时反映上市公司ESG绩效的变化和趋势，始于2017年1月的月度评分时间序列。
五、其他评级机构ESG评价体系
中央财经大学绿色金融国际研究院在评价企业ESG水平的同时，更强调企业的负面行为与风险，形成相应扣分项，统计上市公司的环保处罚、债务、违约、纠纷、毁约、拖欠、安全性、质量和违规方面信息，测量上市公司的环境风险、信用风险、劳务风险、产品风险和违规风险，综合而全面地评价上市公司ESG行为。
社会价值投资联盟（简称“社投盟”），对于企业社会价值的评估逻辑在于“义利并举”，将企业的社会价值分为“义”和“利”两个取向，与环境效益（E）、社会效益（S）、治理结构（G）、经济效益（E）的国际共识相结合，通过目标（驱动力）、方式（创新力）和效益（转化力）三个维度对企业的社会价值进行评估。ESG评价的基础上增加了经济效益，是其评价模型的独特之处。
润灵ESG评价体系目前只提供反映企业ESG管理能力和信息披露程度的评价结果，没有将舆情等负面信息作为调整因子，调整评价最后结果，投资机构或个人可将润灵ESG评估结果作为基本参考，不作为投资决策依据。
中国证券投资基金业协会ESG评价体系引入中基协组织的证券分析师、基金经理“上市公司ESG评价问卷”结果，重点关注上市公司ESG负面信息。根据中国阶段性实际情况，增加特色化指标。在社会部分，增加“扶贫”指标，将“普惠金融”和“金融科技”作为行业特定指标，考察金融行业在一定时期这两方面的表现。
六、国内评级机构ESG评价体系对比评析
总体来看，目前国内ESG仍处于发展初期，存在一定的不足：
第一，目前大部分机构ESG评级对象为上市公司，缺少对非上市公司的关注，无法满足投资者对全市场覆盖的需求。
第二，在评级体系的指标设定上，国内ESG指标体系具有评价过程不透明、指标设定偏定性、评价方法偏主观的特点。
第三，从数据库更新频率上，国内大部分评级机构ESG评级数据更新频率较低。
此外，不同评级机构在构建ESG评价体系时关注的议题、选取的指标、权重的设置、采用的方法、收集的数据均不同，导致评级结果也存在差异。投资机构进行投资选择和甄别时如何选择合适的评价体系，关键在于明确自身的应用场景和投资需求。
从评价范围来看，商道融绿、Wind等机构ESG评分已覆盖全部A股。商道融绿对债券发行人做ESG评级，支持固收类投资者开展ESG投资；Wind拥有上市公司ESG评级、发债主体ESG评级、基金ESG评级，推出覆盖上市公司的碳排放数据库，助力投资者了解投资标的及投资组合层面的碳排放情况。
从时效性来看，ESG评分在AI的支撑下每日更新，ESG舆情及时捕捉，处罚诉讼每日提醒，重大争议事件及时调整，当上市公司的ESG综合得分相对上一评级日的综合得分上升或下降超过1.5分时，评级自动更新。时效性其次的是嘉实基金ESG评价体系，数据月度更新，华证ESG评价体系则是季度更新。
从数据能力来看，Wind已经建成国内以金融证券数据为核心的大型金融工程和财经数据仓库。通过人工智能和大数据技术识别，追踪抓取ESG信息，覆盖超2万个数据源+另类数据源。Wind依托流量入口和自身的数据优势，开发的ESG评分体系受到市场的广泛关注和认可。
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